石家庄市城市生活垃圾分类的资产证券化分析

郭佳　王静文　张惠兰

【摘要】金融机构为垃圾分类回收行业提供的信贷资金可以组合打包形成证券化产品，同时，垃圾分类回收企业可以发行资产证券化债券产品，以实现其融资渠道的多元化。再比如，利用现有市场环境下对节能减排项目的资金支持方面开展工作，侧重以银行业为突破口，通过银行提供信用资讯、理财产品、低碳项目融资等服务新产品，以及满足“绿色信贷”需求，直接参与碳交易市场。

【关键词】垃圾分类 金融支持 资产证券化

近年来我国社会生产力发展迅猛，人民生活水平也逐步提高，但我国浪费资源现象仍然十分严重。当前我国的城市生活垃圾制造总量高居于世界前列，增长率居于世界首位，占世界总量的四分之一，并且每年仍以10%左右的速度增长。同时，我国居民缺乏垃圾分类的意识，缺乏有效地强制性约束，特别是垃圾处理的基础设备及资金投入在实践中也相当匮乏。垃圾分类最缺少的是资金的市场化运作，只有市场化运作才能彻底解决当下垃圾的不分类现状，而市场化运作需要金融提供多重的支持作用。

一、石家庄城市生活垃圾分类的金融支持意义

（一）能够促进资源节约型社会的建立。众所周知，我们国家地大物博、人口众多，故而资源稀缺的矛盾一直非常尖锐。发展城市生活垃圾分类是一种有效地加快转变高能耗的方式，是一种更加节约资源的方式，在我国特色市场经济发展中，金融所发挥的作用越来越大。金融支持作用尤其是银行业对城市生活垃圾分类的发展提供的支持，会进一步拓宽城市生活垃圾分类的成长空间。双方实现互利共赢发展模式。

（二）有利于推动金融创新。一直以来我国金融业在发展中同质化竞争都比较严重，金融市场中参与者竞争活性较低，金融产品创新能力已经严重不足。城市生活垃圾分类行业属于环保行业、新兴行业，必然需要金融业在产品和服务上提供可行性的解决方案，而金融业之前极少涉及城市生活垃圾分类，因此，为金融业本身提供了创新发展的良好机遇，为金融行业带来了新的投资领域，为其带来了持久、稳定的项目来源。

（三）对我国金融业的社会责任感是一个提升。我国的金融业在我国经济发展中有着为社会创造信用、提供资金积累和保障经济安全等诸多的作用。虽然金融业是企业，具有盈利性，但同时也普遍发挥着企业的社会责任感。因此，金融业可在其業务方向上和资金运用上有选择性的倾向于绿色环保行业，包括城市生活垃圾分类，更好地提升金融业的社会责任感。

二、城市生活垃圾分类的金融支持目前存在的问题

（一）缺少投资资金。目前阶段资源回收再利用的环保意识已深入人心，但我国目前城市生活垃圾分类方面意识仍然有很大的不足，与发达国家相比，金融业对城市生活垃圾分类的投资额仍然较小。与国际上很多重视城市生活垃圾分类的发达国家还有着很大差距。按发达国家的经验来看，只有环境保护的投资能够达到国内生产总值的3%，城市生活垃圾分类占比显著提升，才能够实质得改善环境质量。

（二）主体积极性不高。多层次的金融市场在我国稳步建设并已小有成效，但金融体系不完善的现状仍然存在，金融机构的竞争也日趋激烈。城市生活垃圾分类行业市场由于不够成熟、成功案例少、资金使用周期长、风险高等诸多因素导致金融业投资的积极性不高，从资金流向来看，城市生活垃圾分类行业难以得到有效的金融服务。

（三）资本市场职能未能充分发挥。我国资本市场发挥的主要职能是为资金盈余者和资金短缺者提供投融资平台。目前主要有股票市场、债券市场、基金投资等方式实现融资。发行股票可以有效地增加企业的自有资本；发行债券可以进行短期资金的筹集；风险投资可以使某些企业迅速发展壮大并获得专业化的管理团队。令人遗憾的是资本市场在该领域并没能充分发挥其职能，无论在存量上还是增量上，在资本市场里通过直接融资的比例都还很低。

（四）信用环境欠佳。信用环境是金融市场中最根本的关系。更好的发挥金融资金支持垃圾分类建设需要有好的社会信用环境作为基础。但我国现状普遍存在信用环境差、坏账率较高、应变风险能力和风险承受能力差等状况。这些不利因素都制约了对城市生活垃圾分类的金融支持。

三、垃圾分类的资产证券化分析

（一）资产证券化。所谓资产证券化，将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，再配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。

（二）资产证券化的特点

1、可以提高金融机构资本充足率；

2、增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡；

3、降低银行固定利率资产的利率风险；

4、降低筹资成本，可使贷款人资金成本下降；

5、金融资产证券化的产品收益良好且稳定。

（三）城市生活垃圾分类的资产证券化操作。目前金融机构投资垃圾分类的资金具有期限长、数额大等特点。首先，金融机构在充分考虑安全性的前提下，再经过监管部门审批后，可以将资金打包组合，在债券市场上进行发行。这样资产证券化产品就具备了数额小，购买者众多，发行面广，通过这种方式可以将风险分散，实现流动性。资产证券化提高了贷款发放银行的流动性、收益性，吸引了更多金融机构投资垃圾分类。其次，垃圾分类回收企业可以发行资产证券化债券，以未来现金流作为抵押，或者以固定资产、土地使用权、无形资产等作为抵押发行企业债券，实现企业融资。

在我国城市生活中垃圾分类现状乱象丛生，现急需建立垃圾分类体系，提升居民环保意识，推动建设资源节约型社会。但垃圾分类离不开金融的支持，特别是在资产证券化方面进行的融资，可引入更多资金投资于改善目前混乱的垃圾分类状况，尝试更多创新的思考与行动。