企业财务管理目标探讨

在企业的管理中，财务管理占有重要的地位，多方面反映和影响着企业的经营，而财富最大化作为其中的管理目标也逐渐被更多的企业所采用。通过与目前具有典型代表意义的几个企业财务管理目标观点进行比较和论述，体现了股东财富最大化目标的优越性，同时也指出了目前股东财富最大化目标存在的问题，并由此提出一系列建议，以期能更好地实现这一目标。

财务管理是企业管理的核心，因为它是通过价值形态对企业资金运动的一项综合性的管理，渗透和贯穿于企业一切经济活动之中。企业财务管理是从企业管理中分离出来的一项专门从事企业资金筹集、资金投资、资金分配的管理职能，其本质是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。科学、合理的财务管理目标是确立企业经营发展目标的重要方面。

一、企业财务管理的地位

企业财务管理所涉及的主要范畴是资金运作，企业运营的各个环节中几乎都在一定程度上间接或直接地受到财务管理调控。随着计划经济逐步过渡到社会主义市场经济，市场在资源配置中基础性的地位的确立，在很大程度上扩大了当今财务管理在企业生产中的作用，不仅为国内企业发展壮大和社会主义市场经济的发展提供了强大动力，同时自负盈亏作为企业需要的经营目标，也要求其实现资源的合理配置，只有这样才能保证企业的赢利。

以财务管理为中心所强调的是财务管理的中心地位，而决不是要忽视和否定企业的其他管理工作的作用。企业为实现其生存、发展和盈利的目的，需要实施各种管理，财务管理只是其中的一项。财务计划指标的完成、财务管理目标乃至企业目标的实现，直接依赖于企业各项具体管理工作的配套，如生产管理、质量管理、技术管理等等。企业财务管理和其他管理工作之间不是相互独立和分离的，而应相互渗透，以财务管理思想去指导和实现企业经营的总体目标。离开了其他管理工作的配套和协调合作，财务管理也只是空中楼阁；而离开了财务管理的指导，其他管理工作也是盲目的。

二、与其他目标进行比较

利润最大化目标在我国和西方都曾是流传甚广的一种观点，源于19世纪初亚当斯密的企业利润最大化理论。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。然而以利润最大化为目标没有考虑利润的取得时间价值和风险价值因素，但股东财富最大化目标可以用股票市场价格的高低来衡量，它受预期每股盈余的影响，反映着每股盈余的大小和取得时间，也受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

企业价值最大化目标是指通过企业财务上的合理经营，充分考虑货币的时间价值与报酬的关系，在保证企业长期稳定發展的基础上使企业总价值达到最大。从理论上看，以企业价值最大化为目标颇有道理，但在可操作性上却存在着难以克服的缺陷，如未来各年的企业报酬和企业风险相适应的贴现率很难预计，而股东财富最大化目标的可操作性比较强，许多人认为股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值所作的客观评价，很大程度上能直接体现股东财富。

净资产收益率最大和每股利润最大化目标的特点是把企业实现的利润额同投入的自有资本或股本股数进行对比，能确切地说明企业的盈利水平，但在现实生活中实施的时候会出现明显的盈余操作的现象，虽然这样的问题可以通过合理地协调经营者同所有者的矛盾适当化解，但却维以根本解决。而以股东财富最大化为目标，经营者基于接受委托人提高资本报酬增加股东财富的利益目标，应最大限度谋求股东和委托人的利益目标，应最大限度谋求股东和委托人的利益，因此可以避免利润操纵的现象。

三、股东财富最大化目标存在的问题

以股东财富最大化为目标，考虑了时间价值和风险价值，具有可操作性，同时又能避免利润操纵。而为了更好地达到上述要求，企业就必须正确处理收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。该目标可用每股收益、股利支付率等定量性指村来表示，所以它具有货币性、明晰性、可控性特征，但它同时面临诸多的现实问题，如企业内控机制不完善、与社会经济效益存在矛盾等。所以，全面清楚地认识当前所面临的问题才能有针对性地提出建议，确保这一财务管理目标的实现。

（一）股东财富最大化的适用范围相对较小，加之资本市场不完善。无论我国还是西方，上市公司在全部企业中只占极少一部分，大量的非上市企业不可能采用这一目标。即使对上市公司而言，股票市场价格也要受多种因素包括非经济因素的影响，股票价格并不总能反映企业的经营业绩，也难以准确体现股东财富。

（二）企业目标和社会目标存在一定的不一致，双方经济效益存在矛盾点。在有些方面，社会目标和企业目标存在一定的不一致性，一些企业基于不当的手段，实现股东财富最大化。这种做法虽然达到了企业的目的，但没有很好地履行社会责任，会损害整个社会的利益。

（三）内控机制不完善，财务管理不到位。一些企业尚未形成完善的内控机制，在会计事项、会计人员权责等方面存在一定的问题，进而对企事业的健康发展带来影响。

4、风险意识薄弱，股东利益受损害。在进行投资的过程中，缺乏风险的全面分析，势必造成企业生产经营的巨大风险，股东利益受到损害。

四、对实现股东财富最大化的建议

针对以上问题，提出如下几点建议。

（一）针对资本市场，扩大股东财富最大化的适用范围。我国应强化国际环境下的交流，进一步完善我国的资本市场。当前，实现股份制已对企业的发展带来好处，对此，现代企业正通过股份制解决企业大量资金支付利息等方面的压力。这样，绝大部分的企业纷纷加入股票市场，那么就扩大了股东财富最大化实用范围，我国资本市场也日趋完善。

（二）履行社会责任，为生产经营谋利。企业的天性是追求利益的最大化，在此过程中，企业应遵循国家法律、履行社会责任，方可在生产经营中谋利。所以，现代企业在发展中，应兼顾多方因素，基于长远利益，方可实现股东财富的最大化。

（三）强化企业的内外部监督和监管力度。强化监事会的内部监督作用，股东们可以更好地了解、掌握经营者的行为；建立和完善独立董事制度，提高监控功能，降低代理成本，是实现股东利益最大化的重要途径；加强审计独立性，提高审计质量，增加企业经营者行为的透明度才能避免股东因信息不对称遭受的损失的可能；健全外部法律监督和市场内部约束机制，保护股东权益。

（四）强化风险意识，形成完善的风险分析系统。企业应强化风险意识，对生产经营中的风险进行辨识，进而采取有效措施进行规避。同时，逐步形成完善的风险分析体系，对企业所面临的风险因素进行分析，并且提高企业财务管理人员在处理风险与收益上，做到利益最大化、风险最小化，提高对风险的抵御能力、对利益谋取的主观能动性。

不确立企业财务的预期目标，就难以保证企业财务管理的科学性。股东财富最大化作为目前比较有代表性的目标之一，优越性是不容忽视的，但同时也应该注意到它的一些问题，并做出相应调整。（作者单位为湖南生物机电职业技术学院）

作者简介：郑新忠（1969一），男，湖南省慈利县人，硕士，会计师，研究方向：经济管理。