人民币加入SDR的背景及影响分析

唐东旭

随着中国的经、济实力不断增强，人民币也在国际货币群中发挥着越来越重要的作用。2016年10月1日，人民币获批加入，SDR（特别提款权），这不仅标志着人民币国际化的进一步增强，也会给中国的经济发展以及外部经济环境带来巨大影响。本文将对人民币加入SDR的背景以及产生的影响送行分析及探究。

人民币 SDR 背景 利弊影响

引言

SDR（special drawing right）特别提款权，是国际货币基金组织于1969年设立的一种储蓄资产与记账单位。人民币加入SDR是中国经济进一步融入全球金融体系的重要里程碑，这不仅会对中国之后的金融改革和人民币的汇率变动产生巨大影响，也是国际货币基金组织对中国在过去几年在经济金融体系上所做的改革的肯定。人民币也成为了美元，欧元，英镑，日元之后的第五种SDR篮子货币。

人民币加入SDR的背景及原因

（1）满足国际利益的需要

自改革开放自来，中国不断调整经济发展模式，不断加大对国内企业的投资，不断引入国外高科技技术，经过几十年的发展以后，中国GDP总量来到了世界第二。中国的经济发展为世界经济的发展贡献了力量，也为潜在的经济危机提供着支持，但是人民币却没有在国际货币体系中体现出它应有的地位与价值。人民币长期落后其国际利益。这不仅仅妨碍了人民币发挥其作为世界货币的作用，也无法更好的发挥其促进世界经济发展的作用。

（2）打破美元垄断

多年来，美元一直在国际贸易体系以及国际货币体系中占有压倒性的优势，这不利于国际货币体系的总体稳定。中国的战略观点一直是构建一个“多极”的世界，打破垄断，更好地维持区域及世界稳定。中国人民银行行长周小川一直呼吁以SDR代替美元，中国加入SDR后，全球认可的储备地位可以推动这一战略目标的实现。

（3）成为国际产品定价国

随着跨境旅游以及跨境结算的发展，人民币由于投资结算以及跨境贸易的情况越来越多。但是，在原油，铁矿石以及黄金等国际产品的定价上，还是美元占据统治地位。作为世界货币，加入SDR，可以推动人民币可以早日用于设定这些国际产品的定价。

（4）更低的借贷成本

一个国家经济的发展与国内国外的企业发展有着紧密联系。多年以来，中国企业在走出去面临着许多挑战，比如，成本过高，当地政策限制，资源成本过高等等。人民币加入SDR，可以为这些走出去的中国企业提供一些便利，可以降低这些公司的接待成本，推动他们的国际化发展，减少对资本流动实施的管制，让人民币进一步的国际化。

人民币加入SDR的机遇分析

（1）提高人民币国际化水平

在加入SDR前，人民币已经被广泛地应用于跨境结算以及跨境投资。在经济全球化的背景下，中国作为全球第二大经济体，在国际贸易，国际投资，国际结算中将发挥越来越大的作用。加入SDR以后，人民币将作为一种世界性货币在国际货币市场中占据一定地位，国际化水平也会得到提高。在国际化水平得到提高后，各国对人民币的认可度以及信任度也会提高，人民币作为他国储蓄货币的可能性加大，人民币作为他国金融资产配置货币的可行性加大。人民币国际化水平以及国际投资吸引力增强。

（2）降低汇率风险

加入SDR后，人民币将被作为世界性货币以及他国储蓄性货币使用。在当今中国经济平稳发展的前提下，中国居民也越来越热衷于出境游玩。加入SDR前，汇率波动以及各种潜在风险会对居民的出行带来一些风险以及损失。从长远来看，人民币加入SDR后，中国居民可以直接用人民币在境外进行投资，旅游，购物等等，汇兑成本得以降低并进一步规避汇率风险。

（3）促进国际货币体系的稳定发展

在人民币加入SDR前，其他主要世界性货币均出现了一些不稳定的波动性风险。美元在国际货币体系中占据主导地位，但是受潜在的次贷危机影响和不断加大的国债违约机率，美元给全球经济带来了一个不稳定因素。持续贬值的日元同样让其货币储备国对其前景产生怀疑。欧债危机，难民危机，英国脱欧这三大危机给欧元及英镑的发展前景带来了不稳定因素。人民币加入SDR后，较为稳定的汇率以及人民币币值会给世界经济注人一剂强心剂，在一定范围内维持世界经济稳定，分散风险，促进国际货币体系的稳定发展。

人民币加入SDR的挑战分析

（1）冲击国内经济稳定性

人民币加入SDR后，虽然在一定程度上可以稳定世界范围内的货币体系与经济体系的稳定，但是给国内经济的稳定带来了一些不稳定的因素。人民币将被更多地应用于跨境投资，资本结算，人民币与全球经济的联系更为密切。一旦他国出现较大的经济波动，人民币势必会受到较大冲击。在目前各种国际危机的笼罩下，人民币常常受到威胁，近来的持续贬值便是一个例子。如何在国际货币体系中持续稳定发展，如何最大程度地避免国际不稳定因素对国内经济稳定发展的冲击将成为一个难题。

（2）货币政策受到影响

加入SDR后，中央银行对人民币的控制能力会遭到削弱，人民币的汇率会随着国内国际市场的开放与国际宏观经济环境的影响而波动。作为世界性货币以及他国储蓄性货币，中央银行对境外人民币的调控能力有限。国内的经济政策与货币政策除了着眼与国内发展形势，还需要兼顾国际经济走向，国内宏观调控能力会被削弱。稳健的财政政策与货币政策的有效实施性得到挑战。

（3）承担更大的国际责任

人民币加入SDR后，作为一种世界性货币，其汇率波动与价值走向不仅仅会影响国内经济发展，还会在世界范围产生巨大影响。中国的金融改革与货币政策也将受到国际货币基金组织的长期评估与监管。人民币的汇率，利率，流动性，投资范围等等都应该围绕着国际货币的要求加以展开，人民币也将承担更大的国际责任与国际风险。

结语

从长远来看，人民币加入SDR对于中国和世界来說是一个双赢的结果。人民币可以作为世界货币在国际货币体系中发挥更大的作用，国际化水平得到提高，人民币投资国外风险减小，国际货币体系也得到稳定。人民币加入SDR将增加人民币资产在全球投资配置中的分量，有助于全球投资者平衡资产选择，增强资产安全。但是需要注意的一点便是，人民币需要在承担更大国际责任的前提下提高货币政策的稳定性。

[1]董金泽.人民币加入SDR后的机遇与挑战时代金融2017[2017-18]

[2]薛惠元.人民币加入SDR后对国际化的阻力和机遇时代金融2017[2017-09]