bayes在保证金交易中应用展望

郑鹏

为了使决策者能够在信息不确定的情况下合理作出判断和选择，在差价合约交易方面，众多学者对贝叶斯决策理论进行了研究，因其具有保证金交易的特点，交易主体在享受市场泼动的全部收益时也承担其全部风险，本文在梳理了贝叶斯决策理论发展历程的基础上，通过行为经济学理论的分析，提出贝叶斯决策在差价合约保证金交易方面的策略模型。

bayes决策理论

保证金交易 行为经济学

前言

经济决策，是根据经济发展过程及其变动趋势而做出科学的判断或者预见。经济决策是在投资中处于关键的一环，对投资结果的正确与否起着至关重要的作用。在经济投资领域的表现就是决策应当考虑行为经济学的经济人偏好的心理因素。本文基于在行为经济学的心理层面分析，结合差价合约保证金交易的交易思路提出了贝叶斯决策论的分析模型，对交易者的决策的可行性具有一定的评价作用。

研究现状

目前，国内外学者在应用贝叶斯决策理论在各个方面的具体研究方兴未艾，在医学方面、犯罪心理学、情报学、社会学等众多领域得到了广泛的应用，在外汇方面，作为衍生品市场的差价合约交易因其具有双向交易、成本较低、合约大小灵活、交易便利、种类繁多等特点，在投资市场中起着日益重要的作用，合理的选择交易决策理论显得尤为重要。目前的交易策略仅涉及到3M要素中的市场方面及资金管理方面，并未涉及交易主体的心理状态特点。一个设计良好的交易策略，必须对投资决策的各个相关环节做出相应明确的规定，同时还必须符合使用者的心理特征，本文结合行为心理学分析提出的两步完整策略来分析交易。

相关理论

（1）行为心理学分析

差价合约交易投资者需要在充分利用保证金资金和避免投资期间保证金不足仓位被强平之间进行权衡，因此在投资中交易策略的心理层面的分析就显得尤其重要，交易主体心理层面的变化将直接影响到决策的实现。

行为经济学的理论认为市场交易者的个体心理差异极大，“损失规避”理论揭示在投资交易中具有参照点依赖性：获益和损失都是与参照点相比而言的，就差价合约保证金交易具体而言，其参考点是开仓的位置、止损的位置及预期的收益。然而参照点具有不确定性，依个人、时间动态变化及黄金价格走势变化而变化，个体在开仓前及开仓后直到平仓前的心理变化状态和预期的目标都可以被看作是参照点。如果根据决策结果推测参照点的变化情况，又以参照点为出发点预测个体的行为，就会陷入循环论证的怪圈。有必要摆脱“动态参照点不确定”的束缚，从与“结果”相对的角度——“得失过程”来探讨损失规避的原因，即不仅要注重得失的结果，还要注重得失动态过程所带来的心理感受的变化。在这种条件下，本文采用李章吕提出的贝叶斯决策方案——混合决策方案（或称为两阶段决策方案）来解决国际金价差价合约保证金交易的预设的开仓、止损、平仓点位和在开仓后的心理状态的变化的影响关系。

交易行为状态矩阵

（1）交易行为状态矩阵

混合决策方案（或称为两阶段决策方案）认为决策往往是分为两个步骤的。首先，根据当下的决策情境，并诉诸主体的信念和愿望，先做出一个决定；其次，主体会对该决定进行“验证”，然后才对决定付诸行动，即分为行动和状态。行动和状态之间的概率联系可以有如下三种：一是，行动影响了主体处于某种状态的概率；二是，状态影响了主体选择行动的概率；三是，状态和行动分别受到一个共同因素的影响。在实际的国际金价/价差合约交易中，行动和状态之间的概率主要有两种概率联系，即在制定预设策略时（行动）受交易主体的心理条件（状态）影响和在交易过程中因已发生的交易行为影响到主体的心理（状态）。本文在对交易主体的理想化假设下，运用混合决策方案提出的交易行为状态矩阵如下所示：

以上矩阵存在如下假定：假设相对某个交易主体而言其交易系统的正确概率基本已经稳定，即P（Al.A2）的概率为定值；相对某个交易主体（受人的心理偏好影响）而言其执行预设方案的执行力一定，即P（Sl）为一定值；且假定其心理状态的如何不影响预设方案的成功率，即心理状态与预设方案独立，只影响预设方案已经存在后的交易过程，即P（Sl）∩P（A1.A2）=φ。状态S1表明的是个体的行动已经执行便永恒不变的执行下去，不受中间过程的影响；状态S2是指个体的行动不在预设的方案内被执行，行动是由于个人的偏好导致的，总共有如下分类：1、行动A1不满足预设方案而介入市场操作；2、行动A1满足但是A2未满足的情况下过早的退出市场。行动A1和A2是指实际的价格走势满足预设的方案而被执行的情況。那么预测收益的概率仅为：P（（A2|s1）*（A1|S1））。

（2）交易行为状态矩阵概率分析

从以上分析可以看出，相对交易主体（受人的偏好影响）的交易的最终收益（不考虑损益的情况下）是理性心理下的预设方案的执行的具体情况。从实际交易的交易体验来看，差价合约保证金交易明显存在着两种情况：其一，只赚指数不赚收益，表明在行动的过程中，虽然预设的方案成功率较高，但是由于自身偏好或者心理不稳定的影响，导致P（（A2|S2）*（A1|S1））的发生。最终未能实现盈利；其二，方向正确不赚收益的情况，表明在该交易主体的交易过程中，虽然预设方案的成功率不错，但是由于个体心理差异的影响，导致未满足开仓条件而急切入场，即P（A1|S2）的发生。

结论

本文在分析了贝叶斯决策理论的基础上，结合差价合约保证金交易的交易主体的心理学特点，采用了混合决策方案（或称为两阶段决策方案）对交易主体的实际交易过程进行了分析，对交易主体在执行预设方案的过程中出现的心理现象进行了定性的描述，对交易主体的实际交易具有一定的指导作用。但是本文在心理状态对预设方案不产生影响这一假设在实际情况中是极少出现的，实际的状况是交易主体的心理状态对预设方案的正确性也是有很大程度的影响，其次，本文虽然讨论的预测收益概率，但是并未全面的讨论在一定资金管理条件下的总的收益情况，这将是后续研究的重点和方向。