压力仍在 反复震荡

钱向劲

本周沪深B股大盤继续调整，由于基本面因素比较正面，多方发动了一次攻击，不过最终未能保持，收复的失地再度失去。沪B指还算好，回落幅度不大，最终收于318.89点，全周微涨0.08%；深成B指则相对较弱，周四、周五连续收出阴线，多方被打得措手不及，最终深成B指收于5790.42点，全周下跌1.21%。

从整体观察看，沪B指在310点附近支持力度还是比较大的，多方也会试图反击；与此同时投资者比较担忧的中美贸易纷争似乎又有缓和。周二多方反击主要基于4月23日召开的中央政治局会议，会议传递的信息成为决定市场短期波动和中线方向的影响因素，也被不少市场人士解读为重要信号。

经济数据方面，受季节性因素影响，3月份数据有所回落。不过4月以来中观数据整体向好，工业生产景气向好。其中，水泥价格自3月下旬触底反转，累计上涨已有4周，显示下游建筑行业景气复苏态势明显。铜、铝价格也均在3月30日触底起涨，4月份以来分别累计上涨2.9%、9.5%；其中上周涨幅加速，铜铝价格分别周环比上涨2.0%、3.7%。中观行业数据持续好转将对市场的“衰退式宽松”预期进行纠偏，相应的，周期行业有望迎来估值修复。

接下来场内流动性有望出现一系列可以预见的改善。一是从5月1日起沪深港通每日额度扩大4倍。二是6月将正式被纳入MSCI新兴市场指数。

由此，B股大盘指数已回调至近一年低点，在经济平稳、微观企业的整体盈利保持稳定、利润增速预计仍在双位数以上的较快增长支撑下，指数再度跌破前低概率较小，但在好转信号真正演化以前，B股上行压力仍在，并在底部反复震荡为主。

张裕B：从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。公司已在法国、智利、西班牙、澳大利亚等世界最主要的葡萄酒生产国完成产能布局，预计降低进口酒的冲击。