企业融资方式的选择

杨才斌

一、分析企业选择融资的动机以及可能造成的后果

（一）企业为什么要实行融资

企业的融资行为，是指企业为了满足自身生产和营业的需求，经过正规的途径挑选合适的融资渠道及融资方式，有效率的进行筹集资金的一种行为。在企业内部和外部环境因素的双重作用下，企业会根据自身的条件偏向于选择某种特定的融资方式。与此同时，企业要想稳定的发展壮大，就要通过多方面的因素开展研究，结合自身的发展情况，选取对企业最为有利的融资方式。资本作为企业生产运作的核心力量，对任何企业来说都至关重要，企业只有通过分析和选择高效的融资途径获取足够的资本，才能立足于竞争日益激烈的市场，并得到稳定健康的发育。除此以外，限制企业进行规模扩大的重要原因就是因为资本的原始积累不够。若想公司提高生产力，获得更多的发展机遇，就必须要通过融资进行资本的积累。所以，要想维持自身的生产及经营，并得到持续有效的发展，进行融资是企业的必经之路。

（二）融资过程中企业将遇到的困难

1.获取资本的途径太少。企业资本获取途径太少可能会引发负债过多、融资成本过高以及总体资金结构的失衡等一系列困难，现在企业的融资方式大部分是自身筹集或者银行贷款，问题在于这些融资的途径都有很大限制范围。首先是银行贷款，对企业贷款的要求很高。不僅要很多的资料和程序，而且最终能贷款的数额也不多。如果银行查实到企业的经营情况欠佳，收益不足，甚至可能无法偿还将要进行的贷款，那么银行便不会批准企业申请的贷款，这种情况的后果便是企业不能再进行生产经营，最终宣告破产。

2.资金的分配不够合理。现在企业资本分配的内容大概分为资金成本和固定成本，两者都在企业的财产范围，如果企业没有对资金和固定成本进行合理的分配，将会引起资金滞留或者生产设施没有得到充分利用等问题，这就造成企业资源的浪费，降低了资金的利用效率。

3.对市场的现状和自身的条件理解程度不够。很多企业在生产经营中，都存有对市场和企业本身发展的具体状况不够了解的缺陷。市场经济是被很多条件所共同决定的，每时每刻都在发生着变化。企业要是不能及时了解并全面的分析市场状况，对将要面临的风险认识不足，盲目的进行融资和生产，很快就会落后于其他的竞争对手，继而被竞争激烈的市场环境所淘汰。所以，企业也会因为生产经营得不到有效保障，以及融资贷款等方面存在的缺陷，最终不能顺利获得银行贷款。

二、企业进行融资的重要途径

（一）直接投资的获取

一般来说，非股份制企业会对获取直接投资，其资金主要来自政府财政、非银行等金融机构以及其他资金等。获取直接投资可以降低企业的财务风险，获取直接投资与股权投资相比，投资者较为单一，过程较为简单，融资花费较低，并且直接进行交流，有益于信息传达的完整性和即时性。除此之外，获取直接投资还能够使企业的外部形象以及信誉等更加高，并且产业链比较成熟和健全，能够使生产能力在短时间内形成。虽然吸收直接投资有很多的好处，但是也有缺点，直接资金的获取是小规模集资，来源很单一。一般获取直接投资的成本都非常高，投资人要在投资中收到一定的利益，给企业带来很大的压力。除此之外，倘若外部投资增多，企业的管理和控制能力将相应降低，更严重的是投资人会完全取代企业来管理投资项目。

（二）通过股票进行融资

政府财政、非银行等金融机构以及外商投资等都是企业发行股票的对象，与其他融资渠道相比较，通过发行股票进行融资风险较低。通过发行股票所获得的资本无期限，不用返还固定股利，属于永久性的资产。除此之外，发行股票可以保证投资人持有一定的资金，保证资金的流转。使企业的负债能力得以提高。通过发行股票进行融资有两个方面的缺点：第一，发行股票的费用很高，换句话说就是风险较高，但风险高也意味着投资报酬高；第二，会使原有股东对企业的控制力分散。因为企业在发行股票时就意味着会有很多新的股东的加入，新投资人的进入会与原有股东划分原有的企业利润，这很大程度上使股票的收益下降，进而影响到股价，使股价下跌。

（三）借助银行信贷

银行信贷作为安全而稳健的融资方式，不仅能减少企业积累资金的成本，而且由于银行拥有完善的经济体系，资金供给充足，能为企业贷款的安全提供很好的保障。然而没有事物能尽善尽美，银行信贷也有企业不得不注意的缺点。第一，银行作为市场体系中重要的一环，为了维持市场总体环境的平稳，减少因贷款而产生的风险，必须对企业设置很多的限制条件，比如对企业信誉方面的要求，就特别的严格。并且在银行贷款都需要有相应的物品进行抵押，发展规模不大的公司很有可能因为没有足够的抵押物品而不能顺利贷到款项。第二，进行银行贷款需要经过较为繁杂的流程和手续，每个程序都审批通过后，才能开始贷款。与此同时，银行对于贷款对象的贷款数额和时间等条件的约束也比较严格，例如贷款金额越大，要经过的流程就越复杂，成功难度更大，这也是小规模企业难以依靠银行贷款进行扩大经营或者产业升级的根本原因。

（四）通过债券获得资金

债券是指由国有有限公司、国有独资公司、大型股份有限公司进行发放，并通过债券向社会个人、企业等其他商业组织吸纳资本，这种方式筹集资本的成本较低。同样的，通过债券得到的利息也比其他融资方式略低，比如风险更高收益也更高的股票。债券持有者只能获得固定数额的利息，不受公司盈利情况的影响，企业在盈利以后完全可以利用这笔利润再次投入经营生产，扩大生产规模的同时，开拓更大的产品市场，为企业谋取更多的利益。这充分利用了债券在财务管理中的杠杆原理。同时，债券的拥有者不会影响股份持有者的权利，保障了股东对公司的管理和控制权。美中不足的是，债券的缺点也显而易见：债券设置无论企业经营的好坏都需要按时支付债权人固定的利息，这会给经营状况欠佳的企业造成不小的压力；其次，发行债券所需要的条件相对于其他集资方式也更为严格，对企业的要求会更多，很有可能限制了企业以后发展的可能性，不利于企业长远发展。除此之外，债券不能无限制的发放，若是企业发行的债券数量过多，将导致集资的成本提升，对公司的经营造成负面的作用。且巨额的负债会给公司的财务造成极大的风险，如果生产经营过程中稍有不慎，极有可能导致公司因无法偿还债务而破产。

（五）通过民间借贷进行融资

民间借贷是指自然人、法人、其他组织之间及其相互之间进行资金融通，不经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构的融资行为，有些情况是不受法律保护的。民间借贷相比银行借贷更为简单，资金周转也比较快，部分企业尤其是急需资金的企业为了在短时间内筹得资金，会更加倾向于民间借贷。当然，民间借贷会有很大的风险，不过可以通过担保公司进行担保，保证资金的安全。民间借贷的利率比银行利率高很多，企业的偿债压力会非常大，另外，可能有些心怀不轨的人钻法律的空子，不签订合同或签订的合同存在缺陷，最终导致企业权益受损。（作者单位为芜湖市交通投资有限公司）