春秋航空：成本管控有力得当汇率油价影响较小

股市动态分析、南方汇金

本期股市动态30指数收于1007点，较上期下跌1.47%，同期上证指数下跌1.48%，创业板指数下跌4.08%。成分股中，大秦铁路、华侨城A和招商蛇口等个股涨幅靠前。三全食品、国轩高科和欧普照明涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

春秋航空（601021）：近期公司公布了2018年5月经营数据，单月可用座公里同比增长17.07%，旅客周转量同比增长15.12%，客座率同比下降1.49%，1-5月累计同比分别增长18.17%、14.11%和-3.16%。

国内航线看，今年5月国内可用座公里数环比提升2.24%，旅客周转环比增长1.36%，客座率90.99%，环比下降0.54%，数据均好于同行业水平。国内航线是公司业绩主要贡献点，自2017年2季度实施精细化收益管理以来，公司客公里收益同比上涨了2%，2018年公司继续推进该战略，全年收益水平有望进一步强化。

国际航线看，5月份国际航线经营数据表现良好，可用座公里数、旅客周转率和客座率同比分别增加26.8%、24.96%和-1.21%。由于公司机型都是窄体机，飞行半径在500公里以内，公司的国际航线范围只覆盖韩国、日本、东南亚等地区，随着朝鲜半岛局势稳定，泰国和韩国线持续复苏，国际航线有望保持快速增长。

2017年公司国内航线客公里收益约为0.35元/人公里，与三大航相比低了30%以上，后续票价有提升的预期。去年汇率以及今年的油价均暴涨，但公司由于聚焦国内航线，且成本控制有力得当，受外部负面因素影响较小，2017年业绩大幅增长32.7%，市场一致预期2018年也将保持30%以上增速。也因此受到资金青睐，近期股价已经暴涨将近30%，持股的投资者可考虑获利了结。

国轩高科（002074）：公司近期股价大跌，与三个因素有关，一是光伏行业补贴“断奶”引发成长担忧，同样处于政府补贴周期内的新能源汽车被市场误读出现暴跌；二是公司产能以磷酸铁锂为主，降价压力明显，而三元产能迟迟未放量；三是6月13日原借壳上市的1.56亿股限售股解禁，抛压巨大。

但我们认为，这可能是国轩最后一跌。首先新能源汽车补贴与光伏补贴来源不同，新能源汽车补贴来自于汽车消费税增加额，这块每年是稳定的，而且新能源汽车行业已逐步由政府补贴主导向市场需求拉动转化，今年4月燃料积分已经实行，明年起新能源汽车积分也将正式执行。其次，公司三元电池产能正逐步上量，三元622电池目前已正式向众泰批量供货，且供应量逐月提升，升级版电池产线目前正在进行紧张的安装调试工作，计划七月份投产。同时三元软包生产线计划年底投产，全年产能有望达到13.8Gwh，其中三元产能为8.6Gwh。再者，本次解禁规模虽占总股本高达13.78%，但实际控制人李缜拿了1.3亿股，占总股本11.48%，由于其5月份刚刚增持完，未来半年内无法减持，所以减持压力并没有实际那么大。

目前公司估值降至20倍附近，整体市值与排名靠后的亿纬锂能相近。在新能源汽车销量持续高增长背景下，随着下半年三元产能投放，公司股价有望迎来反弹窗口，目前点位建议持股。

中科三环（000970）：公司具备中科院背景，其在国内钕铁硼磁材方面的技术无人可比，但有一点不好就是在股价维护方面不做任何工作，恰逢这两年市场在挤个股估值泡沫，同时公司又遭遇较大规模汇兑损失以及上游原材料暴涨暴跌，导致业绩出现下滑，使得公司成为股票市场重点杀跌的标的。

不过，当前时点看，公司出现三大向好因素。一是5月以来，国内稀土主要品种价格持续上涨，其中轻稀土氧化谱钕上涨1.3万元/吨，中重稀土氧化铽上涨13万元/吨，氧化钆上涨2.1万元/吨。价格暴涨的原因主要是环保持续加码，导致稀土企业停产事件频发，供给收紧，同时下游磁材厂7月份开始进入订单旺季，需求也有所回升。公司业绩与原材料价格存在较高的正相关性，原材料暴涨有利盈利能力回升。

二是特斯拉产能爬坡顺利，目前产量已经达到4000辆/周，7-8月可达到预定目标5000辆/周，公司作为特斯拉在磁材领域唯一供应商，短期股价有上涨预期。

三是高估值消化接近尾声。公司历史上估值一直都比较高，上市以来估值波动区间为48倍-87倍，目前38倍附近，已经低于历史最低位。

三全食品（002216）：公司财务状况优异，现金流充沛，长期负债为0，财务费用为负；而且基本面也逐步向好，估值又在历史最低位置，这些都是我们长期看好公司的理由。但公司近期公告，大股东陈泽明拟在未来6个月内减持812万股，减持比例不超过总股本1%。虽然减持力度不大，但存量市场下，减持可能会带来股价暴跌，短线不建议投资者介入。

股市动态30指数成分股本期表现