海澜之家财务状况评价

蔡文洁

[提要] 财务分析在企业管理中的作用日益突出，正确理解和分析财务报表的信息可以帮助企业管理层全面准确了解过去、评价现在和预测未来。海澜之家是一家在服装行业具有举足轻重地位的集团企业，其成长和发展一直吸引着社会公众的关注。本文对海澜之家2011～2015年资产负债表进行系统的比较分析和评价，同时了解海澜之家相关财务政策影响，从而进一步提出解决方法和改进建议。

关键词：海澜之家；财务状况；综合评价；改进建议

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2018年4月25日

一、海澜之家基本情况

海澜之家经营品牌服装和高档西服、生产和销售职业服。其定位是时尚、商务、休闲的平价大众优质男装。海澜之家的销售分线下销售和线上销售。企业始终坚持以高性价比为核心，聚集整合產业链优劣资源，加快线上线下全渠道融合互补，积累与提升品牌价值，实现经营业绩的持续增长。经过多年发展，海澜之家已成为行业龙头。

二、海澜之家财务状况质量分析

（一）资产质量分析。企业的资产质量是指资产在该企业中是否能发挥其预期的效用。以下本文将通过对企业的资产规模、资产结构、资产各项目质量进行评价，使利益相关者对企业资产的使用和管理有全面的认识。

1、资产总规模及其结构分析。海澜之家的资产总额从2011年的26.53亿元变为2015年的234.42亿元，在这5年时间内有了近9倍的增长。一般来说，企业资产总额的增加，说明其生产经营规模在扩大，从而提高企业的行业竞争力。从资产结构来看，2011～2015年流动资产占总资产比率呈现稳定上升趋势，相应的，非流动资产占总资产比率呈相应比例的下降趋势，其主要原因是海澜之家近几年募集的货币资金到位，货币资金大幅稳定增长。

2、流动资产的质量分析

（1）货币资金。海澜之家2011～2015年的货币资金一直呈现增长状态，其中增幅最大的是2014年，增长近4.5倍，其主要原因是2014年经营活动产生的现金流较大及资产重组合并范围较大。2012年，由2011年的9.28亿元增长到12.36亿元，主要是因为客户订单增加，预收账款较年初增加15，449.58万元，并且本期盈利状况较好，收款及时。

（2）商业债权。随着海澜之家业务的拓展，其商业债权规模总体呈增大趋势。尽管如此，由于货币资金的大幅增长，海澜之家的应收票据、应收账款及预付账款占资产的比率呈稳幅下降趋势。

（3）存货。2011～2014年存货占资产比率，总体呈现上升趋势，这与企业业务规模不断扩大有着必然的关系。2015年由2014年的608，627.70万元增加到957，973.14万元，主要是暖冬气候导致销售未及预期所致。

3、非流动资产的质量分析

（1）固定资产。2011～2015年，固定资产占资产比率总体呈现下降趋势，而金额却从73，928.84万元增加到242，532.16万元，主要原因是企业业务规模的扩大带来货币资金的大幅增加。

（2）在建工程。2011～2015年，在建工程占资产比率总体变化不大，但金额总体变化较大。2013年由2012年的341.80万元降到50.53万元，主要原因是本期在建工程完工转入固定资产。而2014年和2015年由于增加在建工程的建设，导致2015年由2014年的32，449.62万元增加到66，524.67万元，增加近2.05倍。

（3）无形资产。2011～2015年，无形资产占资产比率总体变化不大，稳定在百分之一点多，其金额在2011～2013年较为稳定。

（二）负债质量分析。负债是企业经营过程中常用的筹资方式，可以为企业节税，降低资金成本，同时也带来利息负担和还款压力等问题。合理的负债结构可以使得企业发挥财务杠杆正效应，促进企业的发展；反之，企业将面临财务风险，甚至破产等问题。

1、负债总额和结构分析。2011～2015年，海澜之家的负债规模不断增长，5年时间增长了24倍，远大于资产的增长速度。从结构来看，负债的构成主要以流动负债为主，海澜之家的资金来源主要是自有货币资金和短期债务。2014年，海澜之家适当调整负债结构，控制了短期借款比率，大幅增加应付账款等无息负债和长期借款比率，促使企业短期偿债的风险降低。

2、流动负债分析

（1）应付账款。2011～2015年，应付账款占负债比率变化较大，不稳定。2014年企业资产重组，合并范围增大，导致2014年较2013年应付账款余额增长了47.8倍。2015年存货采购和工程应付款增加使得应付账款继续增加。

（2）应付票据。2011～2013年，海澜之家均无该项结算。2014年突增168，359.50万元，主要原因是本期海澜之家对供应商采用票据结算方式的增加。

（3）预收款项。2011～2014年，预收款项的金额逐年增加，而2015年金额却有所减少。2012年的增长是因为企业客户订单增加。由于2014年的负债总额相比前几年巨幅增长，企业调整负债比例政策大幅增加了非流动负债，故预收款项2011～2014年金额一直上涨，但其占负债比率却大幅下降。

（4）应付职工薪酬。尽管金额总体呈上升趋势，但应付职工薪酬占负债比率却呈下降趋势，主要原因是2011～2015年负债总额一直上涨。2015年由2014年的39，183.39万元增加至54，949.71万元，主要原因是企业人员增长及工资增长。

（5）应交税费。2015年由2014年的60，316.71万元增长至135，389.67万元，主要原因是销售规模增加，利润增加，应交的增值税和所得税增加。

（6）其他应付款。2011～2014年其他应付款金额一直上涨，而2015年却有所下降。其他应付款占负债比率近5年来都比较低。2015年较2014年金额下降，原因是材料采购、工程类保证金下降。

值得注意的是，2014年以上科目的金额因本期资产重组合并范围扩大均有所突增。

3、非流动负债分析。2011～2013年的非流动负债中只有其他非流动负债，且金额较少，占负债比率较低，只有百分之零点多。2014年和2015年非流动负债的构成主要是长期应付款和递延所得税负债，并且两者数额较大，长期应付款占非流动负债高达98%。2014年非流动负债占负债总额的24.50%，2015年达到17.05%，这与海澜之家的财务政策调节有关。可见，企业在积极拓展债务融资渠道，调整债务结构，从而获得长期、稳定的资金来源，发挥财务杠杆正效应。

（三）所有者权益质量分析。海澜之家所有者权益从2011年的20.28亿元增长至2015年的83.54万元，这5年间，使得海澜之家所有者权益增加的因素主要有两个方面：一是企业依靠股东注资增加的所有者权益，即“输血型”增加的权益，5年内所有者权益共增加63.26亿元；二是企业自身依靠盈利而增加的所有者权益，即“盈利型”增加的权益。5年内海澜之家提取的盈余公积共增加6.54亿元，未分配利润共增加35.49亿元。企业在2013～2015年分别派发了8.54亿元、17.07亿元、14.83亿元现金红利，在某种程度上说明其利润质量良好，也反映了管理层对海澜之家的未来发展充满信心。

三、海澜之家财务状况综合评价及建议

（一）对海澜之家财务状况的综合评价。目前，其整体的财务质量还是不错的。2011～2015年，海澜之家的资产总额在近5年的时间里增长了近7.8倍，企业在资产规模、营业收入、营业利润等方面都得到了稳步增长，企业整体实力加强。海澜之家旗下的“百衣百顺”没有产品生产，而是对海澜之家的退货产品进行挑选，再把挑选出来的产品推向低端市场，这样减弱了海澜之家的存货风险，增加企业收入。故企业的营运能力很强，发展前景很好，只要不偏离企业发展的目标，企业很快能在该行业占领广阔市场。

（二）海澜之家存在的问题及建议

1、海澜之家存在的问题

（1）企业资产、负债和所有者权益的比例结构较为不合理，净资产和总资产对负债的保障不够安全，财务风险较大。如2014年和2015年，产权比率大于1，反映了海澜之家过度运用财务杠杆，增加企业财务风险，说明近两年长期偿债能力较低，且产权结构很不合理。

（2）企业的长期偿债能力较差，主要是存货过多。如2015年由2014年的608，627.70万元增加到957，973.14万元。2014年和2015年其产权比率大于1，反映海澜之家过度运用财务杠杆，增加企业财务风险，近两年长期偿债能力较低。

（3）2015年没有对气候等因素影响作出良好预测，导致本期存货积压，不能很好流转。如由2014年的608，627.70万元增加到2015年的957，973.14万元，主要是海澜之家扩大了业务规模，存货增加，销售不及预期。

2、给海澜之家的建议

（1）继续加大研發投入力度，提升核心竞争力。可以从经营模式、品牌、管理、营销网络、信息系统等方面进一步提升核心竞争力。

（2）根据宏观和微观经济分析来确定最佳的存货持有量。确定最佳存货持有量的方法有永续存货控制、双堆存货控制、定期存货控制、计划需要量存货控制以及ABC分析法等。

（3）及时分清和应对不同的风险，包括市场、经营、管理方面的风险。

主要参考文献：

[1]赵燕.广东鸿图科技股份有限责任企业财务报表分析[D].成都：西南交通大学，2015.

[2]顾东升.海澜之家2015年年报[R].江阴：海澜之家股份有限企业，2016.

[3]温瑞丰.青岛海尔财务分析与研究[D].昆明：云南大学，2015.