商业银行债券投资风险及其防范措施

潘璐

本文对商业银行债券投资之中的风险进行了分析，阐述了商业银行债券投资过程中进行风险防范的措施和对策。

经济新常态给我国市场经济发展带来了强大的机遇：在经济结构升级和转型的过程中促进了高新技术型企业的快速发展，加大了政府简政放权的步伐和力度，提升了市场的自主性，同时经济实际增量并没有因此为放缓和缩减。可以说经济新常态给市场经济发展注入了新的活力。不过，金融市场之中也渐渐暴露出一些潜在的风险，商业银行债券投资风险就是典型的一种。

一、商业银行债券投资风险分析

市场风险。首先是利率风险。在我国债券市场之中，利率风险是影响最为直接的一种风险。在我国利率市场化改革如火如荼地进行过程中，利率风险在债券市场之中的影响愈发明显。利率的变化将会直接影响债券的定价，导致债券价格随之发生波动，因此商业银行债券投资过程中必须将利率风险的管理作为重中之重，经济运行情况、资金供需预测、社会平均利润率和通货膨胀情况是决定利率的四个关键因素，当通货膨胀预期加大、资金量充裕、社会平均利润率较高、资金供给压力增加的时候，利率会上升；相反，利率则会下降。因而银行在不同时点购买债券的利率会有不同.债券投资自然面临利率风险。

其次是价格波动风险。简而言之，价格波动风险是因为债券价格波动而给投资者带来损失的风险。近年来，我国债券市场发展迅速，创新品种不断涌现，投资规模和参与投资机构都呈现出几何式增长状态，活跃的债券市场导致商业银行之间的债券二级市场呈现出较大的价格波动，这虽然给商业银行债券投资带来了更多的机会，但是与此同时也带来了一定的债券投资风险。债券投资资金规模具有变动性和不确定性，使得债券价格往往与合理价值之间呈现出较大偏差，进一步加大了债券价格的波动和变动性。价格变动风险在债券二级市场的交易之中影响较为突出。

流动性风险。流动性风险产生在市场交易量低下或者缺乏意愿交易对象的情况下，会导致交易不能以理想价格完成，最终造成资金短缺和资金损失。流动性风险对商业银行来说是致命的一种风险，因为商业银行在流动性不足的情况下没有可以变现的资产或者减少的负债，会导致其盈利水平大打折扣。极端情况下甚至会造成商业银行资不抵债，如果大量的债权人同时要求兑现，就会出现存款挤兑行为，导致银行的破产和清算。流动性风险的高低一方面取决于商业银行资产变现的能力，另一方面则取决于融资效率的优劣。债券资产为商业银行资产重要组成部分，部分银行债券占总资产的比例达到20%左右，如果债券资产变现效率不佳，那么将会影响资产调整的效率，产生一定的流动性风险。

信用风险。在债券市场之中，信用风险是指主要是指债券发行主体到期不能兑现和支付利息而带来的风险，债券发行主体财务状况并不必然导致违约，但是因为其到期偿付能力减弱或增大违约的概率和风险，导致债券价格下跌，债券投资蒙受损失。

在我国商业银行债券交易之中，债券种类愈加丰富。国债因为有国家信誉作为担保成为信用风险最小的债券品种，信用风险基本为零。在债券市场不断创新和发展的过程中，企业债券渐渐成为市场的主要组成部分，同时也给债券市场带来了更大的信用风险。企业生产经营具有较大的不确定性，如果出现经营不善或者资金链断裂引发债券到期无法偿付本息，那么投资者就可能蒙受损失。在进行债券投资之前，银行需要对发行主体的运营能力、行业生命周期、资金状况、担保情况、资信程度进行全方位调研，进而降低债券投资信用风险。

二、商业银行债券投资风险防范策略

（一）采取适当的债券投资策略

商业银行要根据自身业务需求和风险承受能力进行债券资产安排，并对债券投资周期、债券期限、债券品种进行科学合理的设计，从而实现收益最大化和风险最小化的债券投资风险管理目标。

按照商业银行在债券投资风险管理之中表现出来的态度，可以将债券投资策略划分为积极型债券投资策略和消极型、防御型债券投资策略。积极型债券投资策略中，商业银行需要对市场利率趋势进行预测，积极主动谋取债券投资利润；消极型和防御型债券投资策略中，商业银行则相信市场是有效的，只是通过购买债券组合并将债券持有到期，以求达到规避风险的目的。

商业银行在选择具体的债券投资策略时，还要将宏观经济周期考虑其中，根据不同的宏观形势选择针对性的债券投资策略。

（二）合理应对流动性风险

商业银行需要调整资产结构。商业银行在进行债券投资的过程中，要动态、实时地关注相关监管指标的变化情况，并考虑其给债券投资指标带来的风险，及时地进行资产结构调整来适应监管要求。首先，要满足资本充足率要求。商业银行必须根据当年的资本充足率要求评估债券投资对资本充足率的影响，以便在债券投资策略之中对投资额进行严格地界定和规范，银行内部各个部门之间要相互协调、相互配合，全力应对监管指标变动给银行资本充足情况带来的影响。其次，要满足存贷比的要求。虽然我国金融市场呈现出快速发展趋势，但是信贷依然是商业银行主要职能，也是其收入的主要来源之一。商业银行依然需要将资金优先投入到信贷之中。如果存贷比调高的话，商业银行可用于投资到债券市场之中的资金规模将会下降，这个时候缩短债券周期、坚持债券品种可以有效地降低流动性风险。

（三）建立信用评价数据库

商业银行需要建立全面科学的信用评价数据库，便于对相应债券情况进行全面把握和梳理，在了解债券信用评价情况的基础上使得债券投资策略更加科学。信用评价数据库之中需要囊括债券评级信息、债券所属企业、企业所在地区、企业负债类别、企业融资目的、企业高级管理人员情况、债券发行地点、债券期限和票面利率等多种信息。信用评价数据库之中的数据越全面，越能体现债券投资之中蕴含的风险。此外，数据库具有容易保存、不易丢失的特征，可以在很大程度上降低债券投资人和信用评价人员的工作量，降低债券投资过程中的信用风险。

（四）构建完善的清算体系

构建完善的清算体系是有效预防清算风险的重要前提、商业银行清算体系和信息技术部门、债券投资部门、财务部门是相互独立的，并且不以盈利为目的，能够有效地排除在资金清算之中的腐败因素、干扰因素和利益因素，使得商业银行资金周转速度在无形之中得到提升.避免出現资金阻塞的情况，进而降低破产清算风险。商业银行首先要建立清算框架，明确清算组织体系，对债券的业务种类、手续和方式进行明确的规定，还需要对清算系统进行定期更新，通过合理的奖惩措施和激励机制来鼓励清算工作开展，对清算失败现象进行惩戒。