下周先抑后扬

陈亮

上证指数在年初的3587点见阶段高点后，出现了持续半年左右的大幅震荡调整。在今年上半年的持续震荡调整当中，上证指数最低2691点，离两年前的2638点仅一步之遥；而深证成指、中小板指数、创业板指数均创出了两年多来的新低点。

对于市场的中长期观点，笔者认为2691点结束了始于3587点的中期调整，同时因为各指数在技术上内在结构的不同，深证成指、中小板指数和创业板指数则很大可能结束了始于2015年6月以来的大ABC运行调整结构。

要看清股市的运行，需要正确的区分内因和外因的不同影响，需要分清楚中长期和短期对股市的不同影响程度。内因是决定股市运行的根本，而外因仅是短暂的扰动；中长期走势需要看基本面，外界因素只能影响短期的走势却无法改变中长期的走势。

经济基本面向好，给股市的中长期向上运行提供了坚实的基本面支撑。基本面的角度来看，笔者认为中国经济的运行整体是比较正常和符合预期的，同时新经济动能也正在发挥越来越大的作用。上半年GDP增长在6.8%，高技术产业增加值同步增长11.6%。新经济动能的持续崛起和发力，保证了经济新旧动能转换的持续性，为GDP持续维持在合理区间内提供了坚实的保障。

在上半年，A股市场出现了持续的震荡调整，原因是复杂化的，有市场自身向成熟市场迈进的因素，也有货币政策、财政政策及去杠杆等导致的流动性紧张等因素，当然也有贸易摩擦等外在因素的困扰。但是，进入到7月中下旬，市场明显感觉到流动性紧张得到了一定的缓解，特别是以7月23日国务院常务会议传出的信号为一个标志。

7月23日的国常会，主要确定了两件大事：积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。主要的目的是为了部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。国常会的政策定调及工作部署，可以预期的是符合国家产业发展方向的新兴产业及实体经济会得到进一步的支持，同时也会传导到相关公司的股票上并给股指带来基本面的支撑；从市场整体货币流动性的角度，对股市是一个实实在在的利好因素。

所以，从基本面的角度来看，笔者认为支撑股市结构化中期向好的因素是存在和成立的。

从技术角度来看，2691点结束了始于3587点的中期调整。波段的角度来看，笔者将上证指数和创业板指数分开来进行分析。

上证指数日线运行节奏图

上证指数：

笔者认为8月份整体仍然处于始于2691点开始的第一个波段上升运行过程当中。始于2691点的上升是大级别上升的开始，但第一个波段结束时间在8月23日前后一个交易日，中间的震荡回落都是波段上升中的正常调整运行，并不会改变2691点上升的性质。具体的运行节奏如下：（时间节点允许正负一个误差）

1、7月6日的2691点到7月26日的2915点为波段上升的第一子浪；

2、7月26日到8月13日为波段上升的第二子浪，是一段调整浪，大体会运行三段结构：

1）、7月26日到7月31日（30日）为调整的A浪；

2）、7月31日到8月6日为调整浪中的B浪反弹浪；

3）、8月6日到8月10日（13日）为调整浪中C浪；

3、8月13日到8月23日（24日）为波段上升中的第三子浪，也是一段主升浪运行结构。

创业板指数：

经过了两年半的震荡下跌，构筑了一个大的下跌运行通道，这个通道的下轨连接了三个前期最重要的低点：2016年3月的低点1841点、2017年7月的1641点和2018年2月1571点。而2018年6月份的1506点正好在这个下轨支撑线上。所以，笔者认为创业板指数不用过多的进行任何技术和基本面方面的解读，仅按照这个大下降通道来制定相应的操作计划就可以：

向下跌破下轨则止损；向上突破上轨则考虑加仓；在下降通道内运行则少量仓位观察为主。

笔者建议广大读者就按此图来进行操作即可，不建议大家过多的分析。因为任何的分析、预测或者判断，只要是有主观因素在里面的，则都会容易出现错误。不如直接根据运行通道进行操作来的省心和安全。

下周的市场，整体上面所述的8月份运行节奏来看，笔者认为整体是一段先下探再震荡向上运行的节奏。预期7月30日或31日是低点向上的性质，而8月3日（6日）为高点性质。所以，下周的市场并算太难过。预期下周初的空间低点，上证指数的角度看，主要有三个：2840点前后、2800点前后和2750点前后。

其中，2840点前后为底部震荡平台的上轨处；2800点前后为2691点上升以来的上升趋势线处；而2750点前后为7月20日放量红三兵的起始空间点位。

总体来看，这里的下跌空间并不会太大。不认为会出现向下击穿2691点的运行情况。操作的角度，可以适当的保持一定的仓位并做好高抛低吸的降成本工作。

创业板指数周线图