2018年3月理财产品推荐

唐嘉伟 王伯英 陈彬

一、2018年3月新发银行理财产品

（一）市场情况

2018年3月共发行14290款银行理财产品，同比增长11.21%。其中保本固定型、保本浮动型、非保本型分别占比7.49%、24.58%及67.93%。在资管新规征求意见稿要求打破表外刚兑后，非保本型理财产品由2017年的71.32%下降了3个百分点左右，相应增加了保本浮动型的比例，可見目前银行偏好于发行保本型产品以应对监管及自身资产负债端匹配的需要。在期限方面，1～3个月占比最大为41.27%，其次3～6个月占比为29.44%，24个月以上占比最少为1.32%。从期限分布来看，90天以内的产品由2017年全年的49.49%下降了约8个百分点，主要是因为资管新规要求银行要降低期限错配风险，加强资管产品久期管理，封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天。可以预见，在刚性兑付受限的情况下，银行也将顺应监管要求拉长久期，进而增加收益率以提高产品的吸引力，但归根到底，银行未来的重心依然是主动管理的净值化产品，未来理财产品的结构模式或有所变化。收益率方面，虽然美联储3月份加息后中国也随之小幅上调公开市场操作利率，但3月份的银行理财产品收益率相较于2月份没有较大的波动。

（二）产品推荐

（三）风险提醒

近期，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，意味着资管新规即将落地。预计银行理财产品依然将受制于打破刚兑及实施净值化管理的要求，未来银行理财的净值化转向大势所趋，投资者需要关注产品的流动性管理、风险等级、投研能力等因素，与自身的风险偏好的投资需求相匹配。此外，结构化存款或将也有一定程度的发展，结构性存款的基本模式是“存款+期权”，未来收益分为存款产生的固定收益及挂钩标的资产的价格波动的收益，可以在基础收益之上获得超额回报。

二、2018年3月新发信托产品

（一）市场情况

2018年3月份共计发行347款信托产品，已公布产品总规模为296.56亿元，产品数量及规模同比大幅下降，主要是因为信托的通道类业务被禁止导致该类产品发行规模较2017年下滑明显。具体来看，证券投资类信托发行了83款，贷款类信托发行了33款，权益投资类信托发行了45款，组合投资类信托发行了23款，债权投资类信托发行了38款，股权投资类信托发行了9款，其他投资类信托发行了80款。 如图1所示。

（二）产品推荐

（1）投资领域方面，对于低风险承受能力的投资者推荐信政合作类信托，具体方向为基础产业、基础设施类产品，推荐产品如下：

（2）对于高风险承受能力的投资者可选择波动性较大的证券投资类、权益投资类信托产品，综合考虑信托公司、产品投向及风控措施，推荐产品如下：

三、2018年3月保险产品

财险大部分为一年期的短期限品种，考虑到保险公司为吸引客户而打价格战，因此财险的价格比较低。本期介绍的产品主要针对于房屋这类重大资产，由于此类资产涉及的金额较大，因此需要保险机构有足够的承保池以抵抗波动风险。

四、2018年3月券商集合理财产品

2018年1～3月份券商集合理财产品各投资类型平均收益：

2018年3月份券商集合理财表现分化，股票型产品表现优异，债券型产品在债券市场小幅回暖后也有所回升，QDII型产品则受美股及全球市场表现不佳影响而表现较差。由于券商集合理财产品规模众多，因此在选择产品时更需关注管理人资质、产品投资方向，选择与自身流动性需求、风险偏好、资金规模等特征相匹配的产品。综合考虑产品收益、费率标准、波动性及管理人投研能力，各类型推荐一款产品如下：

五、2018年3月基金产品

经济动态。3月份官方制造业PMI为51.5，较前值回升1.2个百分点。从结构上看，大、中、小企业的PMI数据均有所回升，尤其是以小企业为主。3月份内需有所回暖，汽车销量增速回升，但地产销量增速依然较低。新出口订单指标则由2018年1～2月份的49.3%上升至51.3%，显示出节后外需有所改善，但考虑到中美贸易摩擦的诸多不确定性，长期走势尚不明朗。

股票市场。2018年3月份美联储宣布加息后，央行也宣布加息（公开市场操作利率），中美贸易战又叠加了恐慌情绪，市场出现了分化走势。3月份上证综指下行了2.78%，深圳成指上行了0.37%，創业板指上行了8.37%。考虑到美联储加息已经被市场提前预估，3月份最大的利空因素主要还是中美贸易战，受此影响，上证综指当日下跌3.39%，之后一直在3100～3200点波动，未能有效回升，市场情绪整体不佳。而本月的创业板则表现较为抢眼，在中美贸易战宣布后迅速反弹，突破了前期高点，市场从2017年的上证50至现在的创业板有了结构型的变化。

债券市场。2018年3月份受资金面依然持续宽松、监管政策未正式落地、中美贸易摩擦导致避险情绪上升等影响，债券市场交易情绪上升。10年期国债收益率较上月下行了8个BP（基点）至3.74%，10年期国开债下行了16个BP至4.65；信用债收益率也跟随利率债下行，1年期AAA等级收益率下行了22BP；等级利差小幅收缩，1年期和5年期品种AA级及AAA级均下行了5BP，信用利差也全面下行，3年期及5年期AA+等级中票信用利差较2月份分别下行37BP和18BP。

（一）公募基金

2018年1～3月份公募基金各基金类型平均收益：

从市场表现来看，公募基金3月份平均表现有所反弹，各类型产品表现均较上月有所回升，但平均表现依然以负收益为主，表现较好的是受债券市场反弹影响而导致收益回暖的债券型产品。根据当月收益、最近收益、成立以来收益、波动率等方面综合评价，每项基金类型推荐一种产品如下：

（二）阳光私募

2018年1～3月私募基金各投资策略平均收益：

从市场表现来看，3月份整个私募基金市场表现也较上月有所上升，但平均收益率没有明显反转。根据当月收益、最近收益、成立以来收益、波动率等方面综合评价，每项策略推荐一种产品如下：

提示：产品推荐仅为投资者提供理财参考，不构成投资建议。

数据来源：以上数据均来自江苏师范大学财富管理研究分中心。