页岩油产量变化对国际原油价格的影响分析

魏熙熙 黄海珠 叶素文

摘 要：原油作为大宗能源战略物资，其价格波动性一直是全球各界持续关注的热点。页岩油的开采产量变化对国际原油价格走势具有重要影响。作者从供给侧改革、厂商理论、市场竞争、价值规律、供求关系等方面分析了页岩油开采产量国际原油价格的直接影响与间接影响。

关键词：大宗商品；页岩油；原油期货；价格波动

一、页岩油产量对国际原油价格的直接作用分析

（1）页岩油产量上升增加了国际能源市场上的原油供给

价值决定价格，供求影响价格。该理论十分适用于对页岩油产能的大力发展对原油价格影响这一论题。美国作为原油进口大国，随着页岩油开发技术的不断研究和完善，美国国内的页岩油生产效率骤增，产能加大，使原油进口量逐渐减少，那么原先属于美国那部分的进口份额将转向全球市场的其他地区，进一步扩大了整个能源市场上的原油供给，也降低了美国以外的油价水平。

（2）页岩油供给增长加剧了美国和OPEC之间的原油产量博弈

从发展成本来看，页岩油资源开发的时间段是处于国际原油价格较高的时间区间，期间的页岩油开发成本和OPEC维持高油价的收益几乎相同；从市场份额来看，美国页岩油产能增长，对OPEC出口的原油需求减少，那么OPEC本身的原油剩余产能就会扩大。这样的现象在一定程度上促使OPEC不得不减产，或者降低原油价格。但是从中长期看，随着页岩油产量增加，伊朗、伊拉克等OPEC国家的原油产量也会逐渐回升，因为资本的逐利性，OPEC当前通过减产这一措施来维持国际高油价这一现象并不被完全看好，而且一旦减产措施无效，这个平衡位被打破，全球原油价格将整体降低。

（3）页岩油产量上升可能提高国际上除美国以外地区的油气资源生产潜力

根据美国能源署发布的数据显示，全球页岩油通过技术发展和完善后所达到的可采资源量是很丰富的。除美国外，随着俄罗斯、中国等国家的页岩油开采技术的研究发展和进步，页岩油的可采资源量十分可观。而各国对美国的页岩油开发技术的学习研究，有利于各国对于自己国内的页岩油勘探和开发，更加大了在全球范围内推广并发展页岩油资源的可能性，提升美国以外地区的原油生产潜力，同时进一步增加国际原油市场上的供给，从而拉低全球原油价格水平。

二、页岩油产量对国际原油价格的间接作用分析

（1）页岩油能够通过价格传导机制间接影响国际原油价格

目前，北美部分页岩油产区产出的页岩油价格主要参照WTI价格而定，其价格较之布伦特原油价格更低，面对两种价格间的价差，石油企业会选择将页岩油产量扩大。而为了获得更高的收益，大部分企业会选择通过铁路运输将页岩油运往东部沿海，以便获得参照布伦特油价定价的更高销售价，其溢价部分作为资本逐利的结果，会吸引更多的企业投入到页岩油的开发生产中，而页岩油的产能增加又会对国际能源市场上的原油价格产生影响。

（2）页岩油能够通过国际贸易进出口变化间接影响国际原油价格

由于大部分原油资源的同质性，美国页岩油的价格低于进口原油的价格，引起国际能源市场上对页岩油的需求增加，对进口原油的需求有所减少，那么当前价格较低的美国页岩油将逐步扩大在美国原油市场上的份额，使进口原油在美国的销售量减少，价格下降，进而从下游市场渠道向整个全球原油市场实现价格传递，降低了国际能源市场上原油价格。

三、页岩油产量变化对国际原油市场的价格调节作用分析

（1）受到价值规律调节作用的影响

根据经济学所学知识，不均衡市场内“产品价格将围绕产品价值上下波动”，区域市场内的原油价格将取决于该地区内原油的生产成本，并在成本区间内上下波动；根据理论认知，我们可以发现，目前美国国内页岩油开发技术日趋成熟，对于页岩油的开采效率也是逐渐提高。对应地，页岩油单桶开采成本也在不断下降，其价格低于国际原油市场上的价格，抢占了能源市场上本属于原油的小部分份额，但尽管是小部分，也會对国际原油的价格产生影响。

（2）受到市场竞争程度的影响

在竞争充分的完全市场下，页岩油产量的增加对上游生产和下游销售都会产生明显的影响。研究显示两种不同的路径会对国际原油价格产生相应的影响。从理论上来看，我们在研究过程中要关注盈亏平衡点的变化，盈亏平衡点是指全部收入等于全部成本时的产量。只要原油市场上的价格高于盈亏平衡点时的价格，人们在资源条件允许和有利润存在的情况下，就会持续生产页岩油；而页岩油产量的增长又会进一步使原油价格下降，直至两者均衡。

（3）受到内部生产市场与外部消费市场均衡作用的影响

根据页岩油产业内部生产和外部市场这两条路径来看，就内部生产分析，页岩油的产量上升会造成国际能源市场上油气资源的供给量增加，对国际市场上的原油价格形成冲击，造成原油价格下跌。因为原油和页岩油具有同质性，因而当原油价格下跌，市场对原油的需求量会有所增加，页岩油产量减少，油气资源总量减少又会引起国际能源市场上原油的上升，再次带动页岩油产量的上升；对于行业外部市场来看，页岩油产量上升，油气资源供给增加，原油价格下跌，大量的需求又可以做到GDP的增长，从而再次使原油价格上升。

四、主要结论

从短期来看，北美地区页岩油产量的增长不仅仅是地区页岩油资源丰富，遍布面积较为广泛的原因，同时也归功于页岩油技术的不断进步和完善，开采效率的提高。而随着页岩油产能增加，单桶成本不断下降，该地区原油市场的供需平衡和价格变化也受到影响。从中长期来看，页岩油资源的开发会从页岩油的供给增长和不同地区组织间的价格传递两个层面对国际原油价格产生影响，该影响带来的全球原油资源供给多元化将有助于减少国际油价波动，增强原油市场上的价格稳定性。

参考文献

[1]叶素文，杨江红，贾川东.供给侧改革与大宗商品厂商服务模式创新[M].杭州：浙江工商大学出版社，2016

[2]叶素文.大宗商品交易[M].杭州：浙江大学出版社，2018