私募基金五大派业绩大比拼

白利倩

在国内的阳光私募基金圈里，大家按照基金经理的出身不同，往往将其分为五个派别：公募派、券商派、民间派、海外派、其他金融机构派。2017年过去了，那么在过去的这一年，这五大派别的业绩表现如何呢？谁又能更胜一筹呢？

整体来看，2017年市场还是以震荡为主。越是艰难的市场环境，越是考验基金管理人的能力。因此，在研究创造价值的市场中，2017年私募业绩出现明显分化，投研实力强的大型私募基金优势显现。

公募派私募领跑

“公转私”现象早已是私募行业的一种常态，公募派私募已经成为私募行业不可或缺的一部分。据私募排排网不完全统计，2016年纳入统计在内的、旗下至少管理2只产品的公募派私募共计75人，其中不乏众多如今的知名私募。

而到2017年，“公奔私”再掀高潮。中国证券投资基金业协会数据显示，2017年10月以来，新备案的私募证券投资基金管理人中，有15家机构的法定代表人有公募基金从业经历。例如，原鹏扬基金投资经理唐谷军离开公募，加入北京动荡睿石；在国联安基金、浙商基金任职多年的姜培，在2017年10月备案耕霁投资；原华商基金“三剑客”之一的庄涛，也在2017年年底备案了上海亿远资产；原华商基金投资总监孙建波，2017年备案了私募乾和投资。数据显示，截至2017年12月，“公奔私”的基金经理达到155人。

由于这些公募基金经理在公募机构多年，取得了不错的成绩，拥有丰富的市场经验，在机制更加灵活的私募圈里更能大展手脚，因此整体来看，公募派管理的私募产品业绩更加突出。例如淡水泉、高毅、星石投资等有公募基金经理背景的私募基金公司旗下产品整体出色，成为弱市行情中的亮点。

Wind统计数据显示，截至目前，披露基金最新净值的私募基金产品共有6000多只。从上述基金产品整体业绩回报看，超过3000只产品年内取得正回报。在这些取得不错业绩的基金中，公募派基金经理管理的产品整体年内业绩更佳，占比超七成。

同样，格上私募研究中心统计数据显示，截至2017年12月，由于受益最近一年多来的蓝筹股上涨行情，让价值投资者获利颇丰。在研究创造价值的市场中，受过专门投研训练的公募派私募旗下基金业绩表现抢眼。多家由公募基金经理创办的私募基金，旗下产品表现普遍较好。

例如，前鹏华基金投资总监黄鑫管理的源和稳健成长1号基金，年内业绩高达54.11%；前嘉实基金股票投资部总监刘天君创办的泰旸资产，旗下产品年内平均业绩也超过50%；前银华基金研究部总监金斌创办的丰岭资本，旗下产品年内平均业绩超过45%，其中丰岭精选年内业绩高达55.92%；前景顺长城明星基金经理王鹏辉创办的望正资产，旗下众多产品年内平均业绩超过50%，其中，望正基石投资1号年内业绩高达67.7%。

券商派人数多，业绩摊薄

有统计数据显示，在2017年奔私的人员中，来自券商派系的人数量最多。“人多力量大，规模产生”效应，这句话在2017年的私募圈里非常受用。在2017年的私募产品中，人数较多的券商派在2017年整体看来还是收获不错业绩。

例如，在2017年表现最好的股票型私募产品中，业绩排在第一的景林资产，其背后的掌舵者蒋锦志的出身则是国内最大券商之一的国信证券。据了解，2004年年初，蒋锦志便创立了景林资产管理有限公司，依靠多年的投研和资产管理经验，近几年，由他管理的景林资产以优异的表现获得不少圈内人关注。

券商派私募整体业绩表现不错，一方面由于券商派的基金经理多经过系统的投研体系的训练，另一方面券商派的私募基金经理数量最多，占比最大，规模产生效益。

不过，也正是人数基数较大，券商派平均收益率在数据上，与公募派相比则略显平庸，而整体收益与公募派相比也不够亮眼。

民间派回撤最大

在以投研能力与规模为王的私募里，公募派和券商派几乎是年年大放异彩，轮流做老大。相反，民间派阳光私募则在相当长的时间内，只能在边缘徘徊。这一点我们从产品的發行规模和速度上就能窥其一二。

在2017年的弱市行情中，民间派私募想要争取更好的成绩显得更加艰难。众所周知，不少在市场江湖中成长起来的民间派私募，很多是靠资金博弈赚取利润，投资风格激进，风险偏好较高。这种投资风格下，在牛市中能够为投资者带来超额收益，但是弱市行情下，赚钱效应缺失。

因此，2017年弱势行情中，这种风格激进和追求绝对回报的民间派在去年的表现欠佳，回撤也最大。

海外派垫底

与民间派相比，海外派2017年收益更惨不忍睹，收益垫底。之所以会有这样的结果，跟2017年整个商品市场走势有关。众所周知，海外派的基金经理多以量化对冲策略为主，由于今年期货市场趋势性较弱，中长期趋势跟踪策略整体表现不佳。

所以，整个2017年，不仅海外派私募收益不佳，而且量化策略在去年也频遭质疑和吐槽。

其他金融机构派显分歧

其他金融机构派中多以保险派和期货派为主。统计数据显示，这两个派别在去年收获了不一样的成绩，出现业绩分化。

由于保险派基金经理回撤控制较好，相比之下，期货派平均回撤较大，因此，相对来看，保险派管理的私募业绩更好，而期货派则相对不尽如人意。

付出才有回报

当然了，这些成绩并不是无缘无故的幸运，而是靠努力和勤奋换来的。据好买基金研究中心统计，2017年机构调研最活跃的便是星石投资，该私募由国内第一批“公奔私”的基金经理江晖创办，在他的带领下，星石去年调研总计171次。

而券商派代表的景林资产，去年调研次数达到93次。淡水泉127次，高毅资产85次。不得不承认，私募调研中的这些勤奋机构，调研次数多，业绩也普遍做得比较好。

总之，私募机构的规模、基金经理的从业年限与背景、过往产品的表现，虽然决定不了未来的业绩，但它们会很大程度上影响一只产品的表现。不过，榜单业绩排名永远只是一时的，适合自己的投资才是最好的。