券商称估值泡沫消化后 有资金博反弹高配价值

高方方

步入9月后，A股市场走势依然崎岖，上周周振幅为2.67%，跌幅为0.84%。虽然A股的估值已处于历史底部区域，然而市场成交一直萎靡不振，对此，海通证券分析称，市场观望氛围浓厚，如果要有像样的反弹仍需等待新的信號。

中信证券也认为，当前市场已开始显现三大底部特征，政策底+估值底+流动性底部。A股市场目前从中长线角度看处于底部，但这些政策变化反馈到经济基本面还需要时间，市场在经历了半年的下跌之后，恢复信心也需要一定时间。

国金证券也认为，A股存量消耗行情依旧，存量资金在“周期、成长、消费、金融”四条线之间快速轮动，站在当前时点，建议投资者控制仓位前提下耐心静待转机，当负面信息逐步被市场消化、市场估值泡沫得到一定消化后，市场会有资金博取一轮反弹。

华泰证券对于9月份的大势态度则较为乐观，2018年中报显示，A股ROE继续高位上行，归母净利润同比好于一季度。从大类板块看，上游和中游材料营收、净利增速双项回升，中游制造净利增速回落，下游（除房地产）净利增速回落。

国金证券称，超跌后必有反弹，9月下旬或是时间窗口。市场超跌后必有阶段性反弹，当负面信息逐步被市场消化、市场估值泡沫得到一定消化后，市场会有资金博取一轮反弹，时间点倾向于9月下旬是个重要时间窗口期。

中信证券表示，今年以来A股市场压力较大，目前部分行业和个股的估值已接近历史的偏低水平，当下可能已到长期资金较好的入场时点。

面对中报业绩中在结构上多重“分化”和“收敛”，华创证券表示，优质的消费和成长股后续要进一步甄别，反弹窗口期一些持续调整的金融和周期股也出现了配置价值，以更好地适应9月份市场混沌期。

国金证券主推低估值“大金融”，其他板块轮动依旧，且轮动速度快；主题方面，推荐“信息安全、高端装备、云计算”等。

华泰证券认为，9月份大势或好于8月份，建议关注周期突围（钢铁、工程机械、石油石化）与金融。

安信证券也认为，在未来的1～2个月边际会发一些积极变化，是产生一波反弹行情的时间窗口。倾向看得更长远，更关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济（新科技、新消费、新服务），具体包括5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。

海通证券表示，若十九届四中全会前后推出较大力度的改革措施，将提高经济潜在增速，银行有望迎来修复行情。此外，科技类成长是经济结构长期转型方向，后续看点是产业政策向新经济倾斜，如5G频谱发放推动通信设备投资等。

国泰君安证券也表示，信息基础设施建设将为我国新一轮基建重点，从目前政策支持、各地规划，以及未来承接的新兴产业发展空间来看，建议关注5G、北斗、大数据中心和网络安全。

华泰证券则认为，A股下跌阶段，由于必需消费业绩稳定、防御属性强于可选消费，必需消费板块表现优于可选消费。2018年中报必需消费代表行业（如食品饮料），营收增速回落幅度低于可选消费（如家电），同时净利增速高于可选消费（如家电），具有较强防御特性。

中信证券表示，消费、医药以及代表产业升级方向的计算机、中游制造，从长线角度依然坚定看好。