连中国大妈也不买黄金了？不，只是投资姿势不对

谭梦桐

不知道读者们有没有注意到，前几年的财经新闻经常提到“中国大妈又抄底黄金了”，但是今年这个路数变了，“大妈都不买黄金了，大妈开始进军区块链了”，“大妈不买黄金了，改买普洱茶了”。

虽然，各路财经记者、财经小编起这样的标题可能只是想博人眼球，然而扎眼的背后，“中国大妈”不买黄金了也是事实。黄金真的不值得投资了吗？

大牛市让人觉得“黄金不会跌”

黄金作为硬通货，经常被投资者作为保值、避险资产的首选。1999年到2011年，黄金迎来了一轮波澜壮阔的大牛市，金价从每盎司251美元上升至1920美元。

在这期间，金价也多次涨涨跌跌。2007年房地产泡沫破灭，在次贷危机影响下，黄金价格加速上行，2008年金融危机之前，国际黄金价格已经突破了1000美元/盎司。之后，房地美和房利美被政府接管，美林被收购，雷曼兄弟被迫倒闭，全球资本市场地震。股市暴跌、大宗商品市场暴跌、国际油价从100美元/桶暴跌至30多美元/桶，国际金价也从1000美元/盎司上方跌至680美元/盎司附近。

不过，在2008年年底，随着美联储宣布第一轮量化宽松（QE1）推出，国际黄格随之全面上涨；在第二轮量化宽松（QE2）推出之前，受到美元走弱和希腊危机影响，黄金价格已经攀升至1386美元/盎司附近。

2011年2月利比亚战争爆发，同年8月5日，国际评级机构标准普尔宣布，将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，评级展望为负面。这是美国历史上首次失去AAA信用评级，随之黄金价格展开了最猛烈攻势，在短短的20个交易日内，黄金价格已经来到了历史峰值1920美元/盎司区域。

之后，黄金价格下跌，但是后知后觉的“中国大妈”已经被培养成黄金的铁杆粉丝，觉得黄金很快能“突破5000美元”，在每一次黄金下跌之后都进行“抄底”。

2013年4月，国际金价曾经历一次暴跌。然而，2013年“五一”小长假，“中国大妈”全力加盟抢金，论公斤入手，像买大白菜一样随便，竟然让国际金价起死回生。在这场华尔街金融大鳄与“中国大妈”的黄金战中，“中国大妈”完胜，使得高盛不得不停止做空黄金。

连“大妈”也对黄金热情不再

“等了5年了，一直没有能回本的迹象，前几个月把这些黄金卖了。”马女士在2013年跟风买进了几公斤黄金，令她后悔不已。“本以为经历2015年金市的低迷，这两年能好些，然而也并没太大的起色，我看美元今年走强，便出了黄金。”

“去年开始，市民对黄金的热情就不再了。” 一家银行个金部人士表示。他说，2013年黄金价格悬崖式下跌，“大妈”等非专业人士凭满腔热情，纷纷入场“抄底”买进黄金，期盼着黄金能上涨，这么长时间的阴跌让她们失去了耐心，后续也没有继续补仓摊平成本。

今年以来，黄金市场可谓是艰难前行。贸易紧张局势带来的避险需求并未提振黄金价格，而是转向美元。随着美元的走强，以美元计价的国际黄金价格承压下挫。

有分析人士认为，伴随着下半年季节性黄金需求的增长，黄金价格有望迎来反弹。然而，从目前的情况来看，美国经济的乐观前景以及美联储渐进加息的货币政策路径，将继续对美元形成支撑。与此同时，目前投资者对于黄金市场情绪不佳，预计在短期内黄金价格仍将承压。

从数据上看，据中国黄金协会统计，今年上半年，国内累计生产黄金190.279吨，与去年同期相比，减产16.264吨，同比下降7.87%。全国黄金实际消费量541.22吨，与去年同期相比增长0.31%。其中，黄金首饰351.84吨，同比增长6.37%；金条133.61吨，同比下降15.65%；金币4.10吨，同比下降18.00%；工业及其他51.67吨，同比增长13.84%。

虽然黄金首饰消费继续保持增长，但代表黄金投资的金条、金币销售双双下跌15%以上。行业人士介绍，一方面，随着金融去杠杆的深入，人们对各类投资理财品均持观望态度，手握现金成为大众首选；另一方面，由于黄金价格长期窄幅震荡，特别是美元指数的强势表现，导致投资者对金价上涨缺乏信心。

不能只配置黄金

黄金之所以经久不衰，受广大人士的热爱，是因为除了商品属性之外，它还具有货币属性，往往被当做传统意义上的避险工具，甚至被当做资产配置的重要组成部分。俗话说得好，大炮一响，黄金万两；盛世买股票，乱世买黄金，往往在乱世才能够显示出黄金的价值。

黄金虽然有避险和抗通胀功能，但黄金就一定是很好的投资理财产品么？有许多投资者用大部分甚至全部资产配置黄金，这是正确的么？

宾夕法尼亚州大学沃顿商学院的西格尔教授统计了美国自1801-2014年的各种资产大类的走势，扣除通货膨胀因素，按照购买力计算，最终的结论是：

1、现金经过200多年，从1美元变成了5美分，损失了95%的购买力（通货膨胀真是财富杀手啊）。

2、黄金从1美元变成了3.12美元，有保值功能，但增值功能不明显。

3、短期政府债券涨了275倍，长期政府债券涨了1642倍。

4、股票涨了100多万倍，1美元变成了103万美元。

从数据可以看出，黄金在200多年的时间里，扣除通货膨胀后的年化实际回报才0.5%，远远低于其他投资品种。

巴菲特也曾经说过：“我不知道黄金走向如何，但我可以告诉你的是，除了摆着看，黄金什么用也没有。可口可乐能挣钱，富国银行也能挣很多钱。有一只会不停下蛋的鹅，比一只只会坐在那里消耗保险和库存的鹅要好得多。”

从上面的内容我们可以看出，黄金并不是一个很好的投资品。目前，普通老百姓投资黄金有两大误区。

误区一：配置黄金的比例过大

从历史数据我们已经得到结论，黄金的收益很低，勉強能跑赢通胀。因此，黄金配置比例过高的话，会严重拉低你投资组合的收益率。

如果你单一配置黄金，或黄金配置比例过高，过上几十年后你会发现，你的资产不仅没有得到增值，在保值上可能也没有跑过通胀。

误区二：把黄金当灵活的投资品

很多“中国大妈”买入黄金的时点都是在高位时候，因为黄金价格上涨，“大妈”们忽然发现了黄金的投资价值，于是纷纷抢购，甚至购买带杠杆的黄金投资品。

但黄金最大的交易者是各国央行，它们持有巨量的黄金储备，一旦黄金价格因单纯的投机因素而暴涨，各国央行一定会趁机卖出黄金，然后等待黄金价格回落后再买回，故“中国大妈”便成为了“韭菜”。如上述例子所说，有的“大妈”5年了，还是没有解套。

那如何正确配置黄金呢？

俗话说：“盛世的古董，乱世的黄金。”所以，可以考虑少量配置点黄金，用以应对极端情况。例如面对恶性通货膨胀，投资股票和债券等收益会大打折扣，而黄金碰到通货膨胀，走势反而会比较好。此外，要做资产配置、多元化投资，从而降低投资组合的整体风险。