欣欣客车公司财务风险识别

张才志

摘要：在经济全球化的影响下，动荡的外部环境和不稳定的内部机制都或多或少会为企业带来财务风险，本文从筹资、投资、营运、分配四个方面来识别欣欣客车公司财务风险，然后在后文中剖析其风险并提出有针对性的建议。

一、欣欣客车公司概况

扬州欣欣客车股份有限公司（以下简称：“欣欣客车”）成立于1998年，并于1999年在上交所成功挂牌上市，主营业务是客车、特种车、农用车、专用车和汽车零部件的开发、制造、销售及维修服务，属于国家高新技术企业。公司现有扬州和厦门两个生产基地，客车生产线和产品研发试验室均属国家一流。公司拥有同行业一流的技术开发中心，是全国率先通过“CCC”的客车企业之一。

二、欣欣客车财务风险识别

（一）筹资风险识别

筹资风险描述的主要就是企业由于借入资金而丧失偿债能力的可能性。本文从短期偿债能力及长期偿债能力对欣欣客车进行筹资风险识别。

从表2.1中可以看出，欣欣客车筹资渠道单一，资金来源是取得借款，且负债大幅增加，在其负债的构成中，流动负债占比很大，近五年均达到了80%以上。企业缺少有效的筹资渠道，大部分为短期借款，为企业带来了巨大的压力。近年来该行业的流动比率均值一般在1.5左右，欣欣客车2011年到2015年的流动比率处于较低水平，且低于同行业其它企业，主要是由于短期借款、应付票据、应付账款等较多。而在其流动资产的构成中，应收账款占用比例较大，现金流压力较大，这就使得企业的资金周转出现问题，短期偿债困难。

从长期偿债能力看，企业的资产负债率一直处于较高水平，特别是最近两年，均超过了90%，企业明显过度负债，存在着巨大的按期偿还本息的压力，权益乘数数值较大，表明该企业股东投入的资本在资产总额中占的比重很低，企业的长期偿债能力弱。

企业的偿债资金主要来源于获得的盈利，因此，盈利能力的高低影响着企业的偿债能力。计算得知，欣欣客车从2011年到2015年的净利率分别为-5.15%、0.59%、0.47%、-9.83%、0.78%，远远低于行业平均水平（10.28%、10.32%、10.65%、10.69%、10.87%），说明其盈利能力较差。净利率远低于毛利率，期间费用较多。同时，成本费用利润率偏低，说明成本费用控制得较差，企业因获得利润付出的代价较大，盈利能力较低。这样一种外债压力大，自身获利能力又小的情况说明了企业明显存在着巨大的偿债问题。

（二）投资风险识别

从欣欣客车的资产负债表和现金流量表中可以看出，该企业的投资风险主要来自内部投资风险，其投资资金主要用于无形资产以及固定资产、在建工程的构建。出现投资风险主要在于投产的部分产品仅获得微利甚至出现亏损，导致企业盈利能力的整体降低。这是高铁、飞机、轨道交通等的替代效应给传统客车行业带来的巨大冲击造成的。

欣欣客车投资活动产生的现金流量净额从2013年起为负，主要原因是企业在这几年加大了新厂建设与固定资产构建的力度，从而使投资活动的现金流出大于收入。2013年欣欣客车与潍柴扬州公司签订了《产品合作开发协议》，这次合作为欣欣客车带来了高昂的技术使用费，在之后的销售过程中还出现了产品动力不足、难以启动等问题，这严重影响了欣欣客车的市场声誉。

（三）营运风险识别

存货会占用企业一部分资金，因此，存货占比太多会影响企业的资金流。欣欣汽车在各行业面临冲击的情况下，其主营产品客车相对于其他行业产品的销量来说受到的影响较小。

欣欣客车的存货在流动资产中占比较低且总体呈下降趋势，存货周转率较高且总体呈上升趋势，说明其存货周转速度较快，对资金周转问题影响不大。随着新能源汽车这一新兴行业的不断发展与成熟，在未来几年政府优惠补贴的力度会逐渐缩小，这是否为企业的销售与存货管理带来不利的影响也未可知。同时应收账款占比较大且比例不断上升，资金使用效率低且资金回收风险巨大的问题。

（四）收益分配风险识别

从表2.4中可以看出，企业的留存收益即未分配利润和盈余公积呈上升趋势，并在2015年剧增，这让其在需要扩大生产经营规模时可以选择内部资金，节约一部分资金成本。但另一方面却可能會影响外部投资者的积极性，加大企业的筹资风险。