现金流量视角下XB公司财务风险分析与对策研究

李逸 杨红

摘要：农业企业是一个国家的经济命脉，本文以农业公司XB公司为例，以现金流量为基础分析企业的财务状况，目的是保证企业现金流的正常运行，帮助企业规避财务风险，使企业能够在竞争激烈的环境中健康、稳步發展，也为其他农业企业加强现金流管理，防范财务风险提供有益借鉴。

关键词：现金流量；财务风险；农业企业

一、财务风险与现金流量的关系

关于财务风险产生的基本原因，诸多专家认为，财务风险是企业在生产经营过程中运用负债，使用负债越多，财务风险进而越大[1]。事实上财务危机是由众多因素交织在一起相互影响引发的，不管是在何种情形下发生的财务危机都有共性的因素在发挥作用，即现金流对财务状况的影响[2]。

二、现金流量视角下财务指标的选取

现金流量来源于企业的三种活动，即经营活动、筹资活动、投资活动。因此，可分别选取代表性指标来衡量这三种活动的运行情况，进而分析企业可能存在的财务风险。

（一）经营活动产生的财务风险

经营活动产生的财务风险主要来源于企业在生产经营中的盈利能力能否得到充分保障。净利润现金比率=经营活动净额/净利润，净利润现金比率可判断出企业的账面利润实际有多少现金的流入，帮助企业揭示企业现有和未来盈利水平。比率越大，说明收回的现金越多，企业盈利质量也就越高。

（二）投资活动产生的财务风险

投资活动产生的财务风险，主要是指由于不确定性因素的存在而导致企业的投资回报率达不到企业最初想要获得的目标收益率而产生的风险。

总资产现金流量比率=经营活动现金流量净额/资产平均总额，反映企业所付出的资源能获取多少盈利，衡量期望报酬的可得性。可同历年比较，该比率越低表明企业资产回收的慢。

总资产收益率=净利润÷平均资产总额。该比率越低表明企业现有的资产平均报酬率越小，也就意味着企业将面临较大的投资风险。

（三）筹资活动产生的财务风险

企业筹资过程中面临的财务风险主要表现在企业所面对的偿债风险。

现金比率=企业期末的现金总额/流动负债，比率越高，企业短期偿债能力越强，反之则越低。一般认为，现金比率低于 30%，是企业偿债风险的预警信号，这时需引起企业管理者的高度重视[3]。

三、案例分析

（一）公司发展概况

XB公司主营以生鲜乳生产、收购与销售为主，乳制品加工与销售、肉食品的加工与销售等，称的上区域龙头企业。随着企业的快速成长，企业于2011年凭借自己的优势进军婴幼儿奶粉产业，进入了下游乳制品制造行业，丰富了产品线，延伸了公司的产业链。但是，从2015年开始业绩开始下滑，2016年公司实现历史首亏，并从此一路下滑，2017年更是被爆出食品安全问题。

（二）指标分析（见表1）

净利润现金比率的解释，关于该企业近四年的净利润现金比率，2016年虽然为5.46，这是因为当年经营活动净额和净利润通通为负导致，2017跌为-5.4。所以，整体上呈下降的趋势，这是因为产品多数为赊销，该公司实现的利润，有很大一部分并没有以现金的形式收回，没有回笼资金，盈利质量不理想。

总资产现金流量比率的解释，从整体上来看，比率并不高，2014年和2016年甚至为负值，2017年也仅仅是小幅提升，这说明近几年企业在投资上所获得的报酬并不乐观，企业资产回收的慢。

现金比率的解释，一般认为现金比率低于30%是企业偿债预警信号，该企业近四年的比率通通低于30%，2015年相比去年有大幅度的增长，但2016年又下降到13%，且2017也仅仅是小幅度的增长，整体增长趋势不太乐观，这是因为公司经营性流动资金借款增加，导致利息支出增加，使公司财务费用大幅度增加，再加上企业销售环节的薄弱，企业面临巨大的偿债压力，需引起管理层的高度重视。

总资产收益率的解释，2014年到2017年总资产收益率逐年下降，2016年和2017年比率达到负值，2017年降到-14%。说明企业对现用资产的利用并没有很好的给企业带来经济效益，加上管理费用、销售费用等上升，投入短期内难以见成效，不利于再通过举债来维持经营。

四、XB公司可能存在的财务风险

（一）经营状况不太乐观

经营活动产生的现金流量是企业现金流量的主要来源，能够揭示企业“造血功能”的强弱[4]。但是，由于同行业龙头企业和境外企业的挤压，企业主打产品的价格相比之前有大幅度下降，市场份额持续走低。近几年企业在营销运营上进行大量投入，但销售状况却不见好转，再加上重要子公司因食品安全问题受到重大金额的罚款，更不利于产品的销售。

（二）面临较大的投资风险

该企业于2011年进军奶粉产业，并投资建设全产业链，企业不断加大投资，但是由于短期内无法取得明显成效，投资并没有带来相应的回报。

（三）面临巨大的偿债压力

为进军新的产业、完善产业链布局，企业近几年通过大量借款来支撑企业的扩张，但由于近几年经营状况不佳，企业不得不通过借新债来偿还旧债，这样企业只会面对越来越大的偿债压力。

五、企业走出困境的对策

（一）提升经营活动现金流量

加强企业品牌建设，加大对品牌的宣传力度，严格把关产品的质量，这是打造品牌的关键，也是提高销量的关键。扩宽销售渠道，突破营销短板，控制销售成本，提高经济效益，提升市场占有率。

（二）做出正确的投资决策

现今，更多的农业企业渴望通过完善产业链来扩大市场份额，获得利润，但并不是所有的企业都适合。企业在进行投资决策时应该衡量投资的回报期和回报率，应就自身条件判断企业现有的优势和劣势，如果出现风险企业是否有能力承担。目前就该公司更多的是具备上游养殖业的优势，下游产品从包装、营销到产品鲜有亮点，更应该专注把上游做好，而不是涉足专业化较高的产业[5]。如果该投资并没有为企业获得盈利，适时退出有可能是一个更好的路径选择。

（三）扩宽筹资渠道

为了解决日常生产运营中的现金流动性差的问题，企业通常选择短期借款的方式来获取资金，支撑企业的运营。但是，在经营状况不好的情况下，企业就会面对巨大的偿债压力，进而可能引起财务风险。因此，企业应寻找更多的筹资渠道，以保证企业的正常运营。

参考文献：

[1]汪平.论经营风险与财务风险：概念辨析与评价技术[J].首都经济贸易大学学报，2003：（03）12-17.

[2]张华伦，孙毅.上市公司财务预警分析——基于现金流模型的实证研究[J].商业经济与管理，2005 （12）：58-63.

[3]唐东升.现金流量表在企业财务风险分析中的运用[J].会计之友（上旬刊），2010 （06）：93-94.

[4]武晓玲，乔楠楠.企业经营活动现金流量与财务危机的关系研究——基于我国制造业上市公司的经验数据[J].山西财经大学学报，2013，35 （12）：113-124.

[5]钱瑜.西部牧业如何走出多事之秋[N].北京商报，2018-02-06 （C01）.