海康威视公司盈利能力分析探究

涂志娟

摘 要 盈利能力是评价企业财务状况的重要指标，本文以海康威视公司为例对其净利润率进行分析。海康威视作为安防行业领跑者，2012-2016年净利润和营业收入均连续五年上升，而净利润率却连续五年下降。通过采用敏感性分析，比较敏感系数的大小，得出应重点关注毛利和管理费用的结论，并在此基础上总结出导致净利润率下降的真正原因及提出相应的管控建议。

关键词 海康威视；净利润率；管控策略

一、海康威视概述

1.背景介绍

海康威视成立于2001年，股票代码002415，其从一开始的数字监控产品研发制造商，变成了产品解决方案供应商，再顺应时代发展开始布局智能安防大时代，可见其一直致力于为全球提供安防、大数据服务和可视化管理。海康威视业务面向全球，其不仅在国内设立了35个分公司，200多个办事处，还在国外设立了28个销售公司。其发展也较为成功，作为安防行业的领跑者，海康威视全球市场占有率高达21%，位居第一。

2.盈利状况

从营业总收入的角度来看，截止2017年海康威视已突破400亿大关，近五年来的营业总收入平均增长率也保持在45%以上；从净利润的角度来看，结果也十分可观。但令人惊讶的是从2012年到2016年海康威视净利润率连续五年下降，尽管在此期间其净利润和营业收入连续五年保持上升趋势。

二、盈利能力--净利润率分析

净利润率作为衡量公司盈利能力的重要指标，为了探析其连续五年下降的背后原因，本文采用了敏感性分析的方法，选取了海康威视2012-2016年利润表数据。在保持上一年其他项目数据不变的基础上，采用下一年某个项目的真实发生额计算出一个新的净利润率及相比上一年的变动幅度，之后再利用项目变动对净利润率的影响除以项目变动的大小计算出敏感系数。

通过计算比较2012-2016年每个成本费用类项目的敏感系数，最终筛选出了营业成本、管理费用、销售费用、所得税费用和财务费用6个较为敏感的项目。敏感系数的大小反应项目对净利润率的影响程度，但并不是每个项目都是导致净利润率下降的主要原因，在此需要排除一些无关的项目。

首先是财务费用，每年为负的财务费用不仅不会造成净利润率的下降，反而能够作为收益改善净利润率下降的局势，其中2015年和2016年财务费用迅速增长得益于人民币升值而带来的汇兑收益。

其次是销售费用，营销网络的完善、人员投入的增加和国内外多个销售办事处的设置都会导致销售费用的增加，但销售费用的增长也和收入的增长直接相关。为了更具说服力，本文采用了相对数指标--销售费用和营业收入的比值。计算后发现比值波动不大，平均维持在9.13%，且销售费用的控制也连续五年优于其竞争对手大华科技股份有限公司。

再者是所得税费用，税费的增加一方面是由于税率的变化，2012-2014年海康威视税率为10%，而后两年增长至15%，但税率的增长是由于税收优惠政策申请延迟导致的，也就是说经过返还调整后其真实税率仍为10%；另一方面，收入的增长同样会导致税基的上升。

最后排除筛选完，应对毛利和管理费用进行重点分析，而其原因主要有以下四个。

三、净利润率下降原因

1.行业竞争激烈

与同行业竞争对手大华科技股份有限公司和汉邦高科数字技术股份有限公司对比后发现三家公司近五年毛利率均呈下降趋势，这说明安防行业现状正是如此。国内安防产品技术差距越来越小，同质化现象愈见普遍，价格也越来越透明，产品利润越来越低，加之其技术门槛较低，近年来长虹、海尔、电信和华为等其他行业潜入者纷纷踏足安防行业。除此之外，国外有实为的安防企业，凭借技术和资金双重优势，强势进入中国市场，安防行业十大品牌榜中外国企业占据四成便是最好的证明。

2.价格战

海康威视所在的安防行业市场竞争较为激烈，通过主动降价的策略，取得了销量和市场份额的大幅增长。虽然成本在压缩，但价格下降的幅度超过了成本下降的幅度，从而造成了海康威视毛利率总体呈现下降趋势，进而导致净利润率的下降。

3.产业链优势的缺乏

通过观察中国安防行业产业链附加值曲线，发现其上游如视频算法提供商、芯片制造商、图像传感器、镜头模组等产业附加值较高，存在发展机会。而海康威视在全球设立了众多分公司，却极少涉及收购兼并业务，极度缺乏上游产业链优势。

4.高额的研发费用

海康威视的管理费用主要来自于高额的研发费用，其占比高达79.62%，而高管薪酬平均只占1.91%且海康威视的内部控制十分有效，显然研发支出才是导致净利润率下降的主要原因。其中2016年海康威视的研发费用高达24亿，而在这一年大华科技股份有限公司的净利润都不足24亿，此外其占企业销售额约7%的绝对数额更是占据业内前茅。

四、管控策略

1.增强行业竞争力

首先，提升产品品质，以客户需求为导向。在加大对视频图像处理、智能分析和大数据等关键技术投入的同时，国内建设生产基地，国外优化各个区域的渠道架构和下沉渠道。其次，加强科技研发的投入。安防产品生命周期一般在3-5年，上下代产品的重叠期使实际生命周期更短，为了更上更新换代的步伐，必须不断研发。再者，堅持从产品提供商走向解决方案商的战略。国内安防运营服务业务发展缓慢，只占据安防市场的5%，发展空间广阔，实际上，安防运营服务市场更加稳定，更能提升品牌附加值。最后，纵向扩展进军上游。以投资、并购、合作等方式整合安防行业上游资源，进军上游以到达纵向扩张的目的，以此降低供货成本。

2.提高产业集中度

产业集中度的提高可以通过产品差异化战略和企业效益实现。海康威视现已处于安防行业龙头地位，要想继续领先不能仅依靠成本战略，而应该转向产品差异化战略，更多地关注和完善产品自身特性、延伸产品的差异和强化公司无形差异，力求可持续发展。与此同时，工作重心也应该从注重规模更多地转向注重效益，如成本效益、管理效益、员工效益和科技效益。

3.加强管理费用的管控

安防行业同质化严重，进入门槛低，2015年净利率下降最为明显，可见2015年之后竞争会更加激烈。海康威视作为龙头企业，应继续进行研究开发，发挥其独有的技术优势，况且研究费用的支出最终也会带来营业收入的增长。因此管理费用的管控应从其他角度出发，例如继续加强高管薪酬的控制，注重前期规划和制定条件额度。

参考文献：

[1]陈晓健.海康威视公司财务分析探究[J].中国商论，2015（27）：36- 37.

[2]程志斌. 海康威视公司财务战略研究[D].北京化工大学，2015.