夯实90%根基 探索跨行业经营新路铁塔四年求新

赵妍

四年前，作为国企改革试验田的铁塔公司成立，按照 “三步走”战略，它已经完成“快速形成新建能力”“完成存量铁塔资产注入”的前两步，上市在即。

按照此前披露的招股书，其90%以上的业务来自于运营商，如何打开通信业务之外的蓝海市场，探索跨行业的商业模式是铁塔公司下一步的课题。

上市：箭在弦上

中国铁塔选择在香港上市，据了解，IPO可能融资80亿-100亿美元，这将是港交所今年以来的最大规模融资。根据最新发布的铁塔上市时间表，铁塔招股日将延至7月25日至31日之间。公司上市，有利于募集资金和企业的现代管理制度的建立，与此同时，对于企业的持续盈利以及商业模式带来考验。

谈及铁塔为什么上市？中国金洋证券研究部经理陈锦盈表示，铁塔公司成立，如此短暂的时间，与其说上市是一种选择，不如说是企业的初衷，从一开始便定向前行。

铁塔上市將使公司在管治层面更透明规范。上市后企业的收支盈亏将进一步公开化，三家运营商的参与角色可更加独立。

上市有利于缓解企业较高的负债率，及对三大运营商的依赖。根据铁塔招股说明书，目前铁塔带息负债超千亿元，仅年利息支出超50亿元。中国铁塔公司2017年营收686.65亿元，税前利润26.85亿元。

上市之后，铁塔公司需要持续提升收入。

收入提升的手段主要来自两个方面：新建和提升共享率。来自方正通信的行业分析称，共享率的提升，是未来收入提升的核心，“单个铁塔数越多的话对收入有很大的拉动作用，在固定成本不增加的情况下这是一个很大的收入提升手段。”

共享包括了运营商铁塔的共享和社会资源的共享，前者仍有提升空间，后者将是铁塔公司亟待开拓的大市场。

铁塔公司成立4年来，极大提升了运营商铁塔共享率。2017年新建铁塔共享率从过去的不足20%提升到了70%，整体共享率在40%左右。业内人士表示，相较于国际厂商，共享率仍有提升空间。国际厂商的共享率是一个塔有几个用户，美国铁塔是平均一个塔2.5个用户左右，印度在2个用户左右，中国去年在1.4到1.5个用户。

探索新盈利模式

目前中国铁塔99%的收入都源自三大运营商，企业上市后需要发展多元业务及合作，探索新的盈利模式。

多位业内人士表达了同样的观点，野村综研（上海）咨询有限公司主任咨询顾问张博然表示，上市后，资本市场将对铁塔公司的业务发展方向及盈利能力更为关注，现有的业务及商业模式探索，如充电桩共享、广告资源共享、泛行业物联网监控等业务需要快速建立商业盈利模式。

对于多元业务模式，2017年中国铁塔股份有限公司董事长佟吉禄首次在公开场合提出：让社会塔成为通信塔，让通信塔成为社会塔。并表示探索实现由“行业内资源共享”向“社会资源共享”、“单一为通信服务的通信塔”向“广泛为社会服务的共享塔”转变。

在去年年底铁塔公司成立了新业务部门，面向十几个行业多元化经营，据了解，在跨行业业务上，铁塔今年前四个月的收入已经超过2017年全年的营收。

而铁塔公司也具备拓展多元业务的优势，独立观察家马继华表示，铁塔公司企业根基雄厚，有充足的现金流和牢固的主营业务支撑，这就为下一步的的跨界发展提供基础。

中国铁塔通信技术研究院院长窦笠表示，铁塔、机房及相关配套设施是中国铁塔“立足共享、服务行业、服务社会”的核心资源，也是网络化、信息化的重要基石。

铁塔前期因为选址等与各地方政府建立的紧密合作关系，也为铁塔的横向拓展提供有利条件。铁塔公司也是凭借跟当地市政部门的密切关系做到整个社会化资源的共享。

铁塔相关人员表示，铁塔资源是很宝贵，铁塔上可以挂气象检测设备、包括广告牌等，未来铁塔模式也会变成一个社会塔的模式，一个单纯的通信塔变成社会塔。与此同时，三家电信运营商也在不断的异业合作，更可以为铁塔公司提供行业空间。

此外在物联网领域，铁塔也具有优势。据了解，铁塔也在拓展物联网相关业务，比如通过切入气象拓展新的营收增长点。

制度优势

中国铁塔制度优势也比较明显，扁平化的管理，达到了较高的人均劳动产出率。由三大运营商出资成立的铁塔公司在制度设计上实现了去行政化，业内人士称之为“穿的是国企的新鞋”。市场化的管理，从上到下创业者的心态，使得铁塔公司四年时间里在节约投资，推进共享，变革产业链方面成效显著。而铁塔公司也成为旗下拥有约187万座铁塔，全球最大的通信基础设施服务公司。

铁塔公司成立后，以彻底的透明和市场化展现了新国企的形象。正如佟吉禄所言：不把国企要改革的东西带过来进行二次改革，彻底走新路。时时刻刻避免成为垄断低效的托斯拉。

在管理制度上，铁塔公司借鉴互联网管理模式，初步构建起具有中国铁塔特色的体制机制和管理模式。

作为全球最大的铁塔公司，在网络强国、5G加速跑的背景下，面临新的发展机遇。

5G相应的频段比4G高，需要更高密度的覆盖，所以5G投资会带来新一轮大的需求。据预测，未来5-10年投资要在1.2万亿元左右，到2020年的5G基站数会达到240万个。

数字经济的红利释放为铁塔公司带来利好。佟吉禄曾表示：“三年多时间实现上市，并问鼎今年的港交所最大IPO，不是我们有多强，关键是投资者看好我们国家加快建设‘网络强国‘数字中国的光明前景，看重中国铁塔作为国企改革排头兵的标志性意义，看重国企改革红利的释放。”

除了肩负着国有企业改革、混合所有制尝试等任务之外，铁塔公司也有机会将现有看似简单的基础网络设施建设租赁转化为多个专业机构参与、从精细化分工中获得产业转型提升。独立观察家云晴表示，铁塔公司如果能够在产业发展过程中衍生出一些新的专业服务，将这个生意变得更具价值。