财通证券预测数据
万华化学(600467):北美建厂意义重大,万华全球化布局有望更进一步:1)北美地区MDI供不应求。据统计,美国MDI产能148万吨/年,其需求量每年增速在5%-10%。目前美国MDI产能无法满足增长的MDI需求,2017年美国自中国进口聚合MDI约16万吨。2)规避贸易战影响。受贸易战影响,从9月24日美国对从中国进口的聚合MDI加征10%的关税,并若两国无法达成协议,关税将从明年起提高至25%。万华在美国建厂未来有望规避贸易战带来的影响。
盈利下滑不改长期成长,全球布局打造世界万华。虽然年初至今国内聚合MDI价格几乎单边下行,华东地区价格从1月初的27300元/吨跌至目前12600元/吨,国内纯MDI价格也由1月初的30250元/吨跌至目前21750元/吨。但从中长期看,高壁垒、高投入使得MDI行业处于寡头垄断格局,且全球超过20年以上老旧装置超过50%,不可抗力因素出现概率较大,且在供需格局微发生重大改变下今年MDI价格以大幅低于历史平均水平,未来有望企稳回升。另外,公司30万吨TDI及13万吨PC二期项目预计今年四季度投产,9月整体上市方案得到证监会批文,乙烯项目受山东发改委批复。公司未来MDI、TDI、乙烯、新材料等产能持续扩张;欧洲BC及美国布局,全球扩张进程加速,有望成长成世界级化工巨头。
操作策略:公司是海参养殖的一体化领军企业,将充分受益于行业景气度上行,投资者可适当关注。