实体企业与中国资本市场的对接探讨

文/杨志来，高邮市微特电机有限公司

1 实体企业接轨资本市场的意义

1.1 我国企业特别是中小微企业的发展短板就是资本紧张，这是历史和发展过程中形成的，发展历程短、没有原始的资本积累和扩张、底子薄。只有弥补企业资金不足，解决企业流动资本问题，才能实现企业高质量可持续的发展。因此，需要通过资本市场融资来获得相应的发展机会。

1.2 开发新的经济增长点，提高资本利用效率。进入资本市场后，企业融资可满足主营业务正常需求的同时，还可以利用资金进行多元化投资，提高产品的发展层级和资本的利用效率，进行管理创新和技术创新，培育新的经济增长点，扩大企业的经营范围，可跨行业选择新的业务发展方向，使企业向多元化集团企业转型，这也能降低企业发展的风险。

2 当前实体企业的资本市场困局

2.1 融资渠道狭窄，融资成本高。目前实体企业融资渠道主要是靠内部融资，但在产业结构和供给侧结构的转型升级压力加大，实体经济增速放缓的现实背景下，企业从内部融资来解决问题就显得杯水车薪。而从外部渠道来看，主要又以传统的商业银行贷款进行融资为主，但由于受到企业担保品有限，负债率过高，可抵押的资产少等问题，企业融资不得已转向一些小额信贷公司，直接导致融资成本提高，这又使得融资难、融资贵的结构性矛盾日益突出。结果企业负载率居高不下，产能利润率会越来越低，资金负担越来越重，直接导致企业发展越来越难。

2.2 金融监管体系不健全，风险隐患较大。作为企业融资主要渠道的银行，自身监管也存在不少漏洞，一些银行缺乏战略眼光和使命担当，将贷款批给一些高风险行业，以追求高的利益收入，导致银行不良贷款比例增大，加大了风险，给整个金融体系的稳定带来了风险，而真正急需要资金的成长型实体企业恰恰因为资金严重短缺，而错失发展良机，金融机构的急功近利，导致本末倒置，会使我国创新型实体经济不能及时发展壮大，和一些“独角兽”企业的诞生。

3 实体企业在资本市场的融资渠道分析

3.1 企业内部融资渠道

过去企业通常采取自筹资金，如职工集资、职工持股等，内部融资渠道即是企业通过在企业内部进行资金筹措，以及在企业发展过程中通过资金积累来获得融资资本，内部融资的好处是安全、方便、抗风险能力强、融资成本低。企业在初创时期，大部分是通过内部融资渠道来筹措资金，解决企业发展所需要的资金。而随着企业发展壮大，内部融资规模非常有限，难以适应企业自身的发展需要。很多企业由于自我管理能力不强，缺乏长远发展战略和定力，加之转型升级的压力增大，往往企业的资金积累相当缓慢，难以积累到足够企业扩大发展的所需资金。

3.2 直接融资渠道

股票市场是目前我国有主板、中小板、创业板和新三板等上市融资渠道，而这些渠道对企业自身持续的时间、经营业绩、资本规模等都具有较高的要求和相应必须遵守的行业规则；另外中国的股票市场还不够完善，管理机制不健全，有的企业进入后面临融资成本高，管理风险大而得不偿失等问题，使许多企业难以进入股票市场，进一步带来融资困难。

3.3 债务融资渠道

企业在成长初级阶段的债务融资尤为迫切和必要，但由于大部分中小微企业缺乏信用观念、抵押担保品少、企业发展易受外部影响、抗风险能力弱、金融机构对贷款标准陈旧僵化苛刻、信用评估和担保体系不健全、缺乏普遍担当和主动性等原因，企业同样存在债务融资的困境。

4 对实体企业与资本市场接轨的建议

4.1 企业必须重视自身转型升级

随着“互联网＋”时代的飞速发展，全球经济进一步分工细化，以及我国宏观经济供给侧结构改革的需要，实体企业靠过去单纯的密集型、低成本生产模式逐步遇到发展瓶颈，过去的劳动力成本红利已荡然无存，已不能适应新形势下发展的要求，这要求我们实体企业要进行技术革新、广泛吸引人才、进行产品升级和产品品牌塑造、改变经营模式，注重自主创新，积极参与国际市场的竞争，不断提升企业核心竞争力，全面提高企业综合实力，只有企业规范化、国际化发展，这样才能吸引到更多的外部资本。

4.2 培养和引进高层次金融和管理人才

高端的金融和管理人才能够给企业带来先进的资本管理理念和优质的企业发展人脉资源，能够整合各种优质资源，帮助企业提升管理水平和业绩，创新企业发展，从而进一步提升企业内部融资能力和增强企业外部融资的实力。因此，一方面企业要积极加强管理创新，积极从外部引进高端金融管理复合型人才，增强企业内部对资本市场的信念和能力；另一方面企业还应该加强现有内部人才的培养和管理，建立创新激励机制，设计疏通人才正常的晋级通道，充分发挥各级及基层金融管理人才作用，为企业合理有效利用资本市场，做好人才储备，未雨筹谋，为企业下一步更大的发展夯实基础和做好准备。

4.3 合理利用资本市场

实体企业应根据市场发展需求结合自身特点，从企业规模、经营能力、盈利状况、发展方向、内部管理等诸多方面进行全面科学地分析评估，合理地制定资本市场融资策略。不同的发展层级对应不同的资本市场，及时拓宽符合企业现阶段发展的融资渠道，获得企业发展所急需资金。

5 结论

目前我国资本市场正处在不断完善、快速发展阶段。实体企业提高资本市场融资应用意识，提高管理水平和核心竞争力，不断进行技术创新，提高企业的业绩和管理形象，提升企业发展层次，合理选择利用有效的资本市场，产融结合，实现企业健康快速发展。同时加大政策支持力度，完善监管和信用评级体系，通过社会各方面的协同合作，切实为实体企业营造良好的融资环境，为企业实现高质量可持续发展提供强有力的动力和保障。