汇率不是什么大风险？

叶檀

为什么人民币下跌是可控的，首先人民币汇率兑美元有涨有跌，大幅震荡，不让人民币空头有机可趁。

其次，为了保持除美国之外的进出口稳定，人民币汇率指数CFETS保持平稳。6月15号，CFETS指数97.88，去年7月31日，是92.75，今年7月27日，是92.75。一年时间上下震荡，人民币汇率指数总体保持平稳。

人民币CEFTS指数保持平稳，意味着人民币兑大多数货币保持平稳，如果进出口不用美元，而是用欧元、日元或者本国货币，对贸易不会产生太大的影响。这跟中美贸易战，中国加强跟其他国家的贸易关系，是能够对应的。考慮到国际贸易主要用美元，人民币兑美元下降，对出口总体来说有利。

第三，人民币离岸市场香港，最重要的人民币隔夜拆借利率和三个月拆借利率保持稳定，没有大幅飙升，说明我们对人民币兑美元下行，乐观其成。

6月29日，人民币隔夜拆借利率是2.17767，三个月拆借利率是4.492。5月30日，人民币隔夜拆借利率是3.18038，三个月拆借利率是4.63233。有什么变化吗？没有。央行没有因为人民币汇率下行而惊慌，采取可怕的高息手段，从利息来看，对人民币汇率下跌心态平和。

是让人民币贬值，还是保护外汇储备？毫无疑问，外汇储备更重要。一个国家经济效率高，外汇储备多，就是打贸易战，也能立于不败之地。为了表面的汇率光鲜大幅消耗外储，是愚蠢的。

“在汇率稳定、外汇储备、国家信用三者中，汇率是最不值得保的东西，不要用极高的代价保最不值得保的东西。”汇率下跌，更是为了应对美联储加息周期，全球新兴市场货币下挫。今年7月，印度卢比连续第六个月贬值，这是印度16年来最长的一次下跌。印度卢比在亚洲同行中表现最差，贬值超过7 %，7月20日，印度卢比更是跌至69.1263的历史低点。

贸易摩擦也有好处，中国加快开放，引入外资量在增加。有一段时间，四邻不和。而现在，不再对日资、韩资恶语相向，青岛等城市，正在摩拳擦掌，大规模引入德资、日资等。

6月，联合国贸发会议发布《2018世界投资报告》，2017年全球外国直接投资（FDI）为1.43万亿美元，同比下降23%，罕见的连续两年下滑。

中国大规模利用外资，数据挺漂亮：2017年，中国吸引外国直接投资1360亿美元，创历史新高。2018年上半年，实际利用外资4462.9亿元人民币，继续高增长。

为了对冲贸易中国加大引入外资的力度，如宝马与长城汽车联手，BP等石油巨头在中国增加1000个加油站。最大的问题在于资源错配，民企信心低迷。不管是出口企业还是进口企业，多数觉得实体难做，转型非常艰难，人工环保压力大，印染、造纸、粗钢等价格上涨，高端制造可望不可即。