关于国有企业改组上市财务问题分析

谷万松

（中交隧道局电气化工程有限公司，北京 100102）

在社会转型、市场经济变革关键时期，很多国有企业失去核心竞争力，由于存在诸多内部经营问题，不得不改组。为了使这部分国有企业能够充分发挥其市场引导作用，需对其进行改制上市，降低经营成本，实现利益最大化。

一、国有企业改组上市概述

国有企业改组上市时，需要对企业资产进行重组。所谓“资产重组”，主要是指国有企业通过改变与调整出资人的所有权以及法人的财产权、债权人的债权，重组资本，以实现资本价值最大化的一种企业改制方式。国有企业通过重组资产，能够提高企业的市场核心竞争力，同时还可保证国有企业主体利益实现最大化。

为了进一步完善企业的内部组织结构，获取更多的募集资金，国有企业之间还可以通过整合与产权流动等形式，实现内部改制[1]。

收购与兼并主要是指国有上市企业收购其他企业资产或股权等，或通过增资扩股等形式，对其他企业进行合并。与资产重组相比，企业收购兼并主动性更强，上市公司为了获得更多的利益，会主动兼并或收购其他企业，对外扩张。当前在我国企业重组中，应用最为广泛的一种形式是收购兼并。国有上市企业通过转让股权实现重组，会对企业董事会以及股东等内部管理层变动产生影响。在改组过程中，企业还会以新的业务经营方式与管理制度进行运作，以提高内部业务管理水平。

而资产换置主要是指上市国有企业通过对内部非核心业务资产进行置换，以实现资产重组的一种改制形式。国有企业通过资产置换实现资产重组，可提高企业影响力。

此外，企业股权出售与资产剥离是指上市国有企业通过出售企业部分资产，减轻企业经营负担，促进企业实现转型升级的一种改制形式。

二、国有企业改组上市财务问题分析

总体而言，我国国有企业在改组上市时，常见的财务问题主要表现在并购调研、资产评估、并购协议及财务管理与整合四个方面。

（一）国有企业改组上市并购调研方面存在的财务问题

国有企业需要基于调研内容进行资产并购重组，但由于企业了解的相关外部信息不完整，调研过程不及时，会导致国有企业上市并购重组决策不科学，从而影响企业发展。比如，国有企业在调研过程中，需要全面了解并分析企业发展现状、财务情况以及未来发展趋势和产业特征等。然后，需要深入、系统分析企业目前的资产结构组成情况，进而识别其中存在的财务风险；最后，还需结合企业财务风险，对调研结果进行合理评估。而通过调研分析企业的财务组成结构，可直观了解该企业目前的经营运转情况。通过财务风险评估，能够全面了解国有企业负债结构、资产与注册资本等构成现状。同时，还需对企业财务工作人员以及财务管理能力等进行详细调研，以判断被并购国有企业的经营发展能力。但是，若企业在改组上市时，对以上相关财务信息掌握不全面，调研信息不准，就会影响企业财务结构重组[2]。

（二）国有企业改组上市资产评估中存在的财务问题

通常国有企业在上市资产重组中，还需要对内部资产情况进行评估。在具体评估过程中，就会产生商标以及土地使用权等无形资产确定问题，同时还存在企业信息披露与净资产合同问题等；相关事项问题主要是评估有关事项出现的可能性，以此确定企业资产。国有企业在多年的经营实践中，会拥有包括商标以及土地使用权等多项无形资产，这些都是企业资产评估中的重要无形资产项目。在企业改制收购时，最易产生的就是购买价与账面值、评估值之间存在较大差异的问题。

（三）国有企业改组上市并购协议中存在的财务问题

在并购协议方面存在的主要财务问题表现为企业没有真正的出资者以及出资者主体地位不够独立，即企业出资主体在产权交易过程中，难以真正掌握决策权。对于国有企业而言，行政化色彩较为浓厚。因此，出资者地位不独立，这一问题对于企业价值利益最大化极为不利。另外，并购协议问题还表现为企业重组方式不明确，无法结合企业实际发展情况，采用增资扩股或收购净资产等形式真正实现重组。此外，在支付方式以及并购价格确定协议中，需要全面考察国有企业未来发展潜力及当前的实际经营状况。若经评估，国有企业未来发展潜力较大，则可适当提高企业并购价格；相反，若经过评估，发现企业未来发展潜力较小，当前经营状况不佳，则可适当降低企业并购价格。在支付方式方面，主要有债券支付、证券支付及现金支付几种方式，可结合国有企业实际情况，选择合适的支付方式，上述问题都需要通过并购协议来确定。但从目前国有企业改组上市情况来看，企业在并购协议中存在的财务问题，直接客观影响了对企业未来发展潜力与当前经营运转能力进行评估。

（四）国有企业改组上市财务管理与整合问题

当国有企业之间签订并购协议之后，在改组上市过程中，还可能出现忽视财务整合工作的问题。当企业实现重组后，若财务管理人员不能做好财务管理与整合工作，就会导致企业相关财务交接工作无法顺利开展。与此同时，若企业财务管理工作者没有充分意识到财务整合在企业改组上市中的重要性，粉饰企业财务会计报表数据，从而会使企业资产重组无法起到应有的作用。另外，若企业财务管理人员财务风险防范意识不强，会增加国有企业重组的难度，同时导致企业财务风险不断扩张。从当前国有企业改组上市财务管理现状来看，大多数企业都只注重对内部商品经营风险进行控制，而忽略了防范与控制企业外部资产重组风险。

三、解决国有企业改组上市财务问题的对策

（一）充分借鉴国外资产重组经验，注重专业人才培养

在当前经济、社会环境下，我国国有企业改组上市具有很强的优势。为了促进企业改组上市后能够积极、健康、持续发展，企业应该充分借鉴国外发达国家改组上市经验，通过资产重组，实现资产价值最大化。同时，通过分析国外企业资产改组带来的风险与不良后果，进一步结合企业实际发展状况，完善资产重组方式，可通过企业兼并与收购等方式，提高国有企业核心市场竞争力。此外，国有企业应该注重财务管理人才的培养，使其接受专业知识、技能培训，发挥人才的专业化优势，如通过培训，使其学习财务以及资产处理知识、企业改组上市法律法规等，培养善管理、懂操作的资产重组管理专业化人才。

（二）通过合理搭配资源，提高企业财务管理水平

当前我国国有企业在财务管理方面存在的债务比例过高问题，可能导致其在改组上市时资不抵债，由此严重影响了我国国有企业生存与发展。对此，我国国有企业应该拓宽财务融资渠道，增强融资能力，采用不同的融资方案，确保国有企业资产稳定。由于企业不同资金来源差异较小，所以企业可通过对不同资产进行合理搭配，提高国有企业改组上市财务资源的附加值。同时，国有企业还要合理确定招商项目，由企业管理层对市场运作环境与经济形势等进行分析，合理预测企业投资回报与未来发展潜力，增强企业的改制能力。

（三）注重市场化运作方式，增强企业改制透明度

国有企业在改组上市过程中，在法律事务以及风险评估和审计方面都要注重市场化运作，使企业相关操作方式都能够满足市场管理规范。若国有企业在改制过程中就存在财务压力问题，则需要通过业务分离与精减员工，从宏观视角，对企业内部资产结构进行合理重组，降低企业财务运作成本。另外，我国国有企业在市场化改制中，还需要充分发挥法律咨询公司以及管理咨询公司和资产评估机构等中介机构的重要作用，确保国有企业在改制重组后，能够对企业财务资源进行合理高效利用。

（四）加强财务资源整合，提高企业财务管理效率

对于国有企业而言，实现资产重组后，还要注重提高企业财务资产利用效率。尤其是对于资产状况较差的国有企业而言，在改组上市后，首先要处置不必要的资产，以免为企业带来额外开支。再者，国有企业还要停止难以长期盈利的生产线，以降低企业内部开支成本。此外，国有企业还要注重内部财务资源整合，实现信息资源与人才共享，尽可能提高企业的核心竞争力。

比如，通过强化财务管理人员的工作理念与工作意识，对财务资源合理优化、配置，提高具有实干能力及管理能力强的企业财务管理者的地位，使其对内部财务工作进行有效地控制。与此同时，国有企业还需大力营造良好的内部企业文化环境，使企业财务人员恪尽职守，遵守职业道德准则。结合我国当前市场运作情况以及企业财务核算状况，制定完善的内部财务管理制度，通过财务监督与风险防范，确保财务核算过程透明，使财务数据完整准确。在此过程中，也可构建科学的财务管理信息系统，提高财务管理信息化与现代化水平，推动我国国有企业在改组上市后能够又好、又快发展。总而言之，企业要充分重视并购调研、资产评估、并购协议、财务整合与管理方面存在的相关财务问题，通过人才培养、财务管理、财务监督和财务整合，加强财务管理与控制，防范财务风险[3]。

四、结语

国有企业改组上市，要基于自身发展现状，借鉴国外企业资产重组经验，重视财务管理人才培养；通过内部资金合理搭配，提高国有企业财务管理水平；注重市场化运作方式，增强国有企业改制透明度。此外，还要注重企业重组后的财务整合，提高国有企业改组上市财务管理与利用效率。