东方中科借硬科技风口、以并购推动跨越式增长

北京东方中科集成科技股份有限公司（下称“东方中科”，002819.SZ）是中国领先的电子测量仪器综合服务商。目前，公司创立的“业务+产品+服务”综合服务模式已经成为行业内领先的商业模式。

股东背景强大

东方中科的股东背景，为公司发展提供了技术和资本两方面的可靠保障。

截至2018年9月底，东方科仪控股集团有限公司（下称“东方科仪控股”）持股占公司总股本的26.54%，是东方中科第一大股东。东方科仪控股是中国科学院控股有限公司（下称“国科控股”）控股的科技综合服务控股集团，经过38年的经营发展，东方科仪控股已成为大型综合性科技服务集团公司。而国科控股作为中国科学院（下称“中科院”）唯一直属独资企业，是经国务院批准设立的首家部委级事业单位经营性国有资产管理公司，企业总资产超6000亿元，直接参控股企业50余家、监管企业800余家，其中境内外上市企业27家，主要分布在新一代信息技术、高端装备制造、环保及新材料、投资与现代服务等领域。东方科仪控股和国科控股的中科院股东背景，是东方中科技术实力的有力保障。

欧力士科技租赁股份有限公司（下称“欧力士科技租赁”）持股占公司总股本的25.499%，是东方中科第二大股东。欧力士科技租赁是全球最大的科技租赁公司，是欧力士股份有限公司（下称“欧力士集团”）的全资子公司，而欧力士集团成立于1964年，是知名的金融实业运营综合服务集团，在纽约证券交易所（NYSE：IX）和东京证券交易所（TSE：8591）同时上市，总资产达到1037亿美元（截至2018年9月底）。欧力士科技租赁以及背后的欧力士集团所代表的资本实力，意味着东方中科未来扩张所需资本有着充分保证。

所属行业迎来发展机遇

从宏观来看，电子测量仪器行业正迎来巨大的发展机遇，东方中科将在很大程度上分享行业发展的成果。

硬科技正在成为投资的下一个风口。

所谓硬科技，是对人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域中的高精尖原创技术的统称，一般具有自主研发、长期积累、高技术门槛、难以复制和模仿、有明确的应用产品和产业基础等特点。显然，创新和科技本身的发展，特别是底层的、硬科技发展，将是未来十年整体发展大的趋势。中科院作为国家在科学技术方面的最高学术机构，有着压倒性的技术优势。东方中科拥有东方科仪控股和国科控股的中科院股东背景，极有可能在未来硬科技相关产业链中与测量技术有关的领域占据有利竞争地位。

业务基础稳定，极具发展潜力

东方中科是在中关村科技园区注册的高新技术企业，于2000年发起设立。公司成立之初，年收入不足百万元，员工10多人，仅有北京一个办公场所，经过16年的持续发展，截至2017年年底，公司年收入超过7.39亿元，员工200多人，已经建立起包括上海、南京、苏州、深圳、西安、成都、武汉等多个分公司在内的覆盖全国市场的营销服务网络。

东方中科面向的客户行业众多，且收入分布以行业排名靠前的龙头企业为主，因此业务基础稳定，收入规模持续增长，目前已经发展成为中国测试测量综合服务领域的领军企业。

伴随着中国电子测量仪器市场的发展与成熟，东方中科从产业链中靠近上游生产商的品牌代理业务开始，逐步向下游客户延伸，依靠长期深耕产业所形成的明显的团队和技术优势、较高的品牌认知度，以及领先的市场占有率，建立起一站式综合服务体系，形成产业协同奠定了坚实的基础，以产业链下游的仪器计量校准和检测服务市场为例，其市场总规模超过2000亿元，且预测未来增长速度高于同期的GDP增长率。由此可见，东方中科未来业务增长极具发展潜力。

上市開启新征程

2016年11月，东方中科成功在深圳证券交易所A股上市，至此东方中科跨入新的发展阶段，开启了东方中科发展史上的新篇章。

上市伊始，东方中科围绕公司发展战略，用了1年多的时间，在战略投资、资金管理、风险控制和证券事务等方面进行组织建设和人才培养。进入2018年，东方中科先后启动了上市后的首次并购重组交易和股权激励计划，在中国资本市场上迈出了坚实的第一步。

12月4日，东方中科发布公告称，于2018年12月3日接到中国证监会核发的《关于核准北京东方中科集成科技股份有限公司向东方科仪控股集团有限公司发行股份购买资产的批复》，此次并购交易的标的是控股股东东方科仪控股下属控股子公司东方国际招标有限责任公司（下称“东方招标”）65%股权。

东方招标专注于科研院所的仪器设备招标代理业务，经过多年积累，在该领域具有较强的竞争优势，拥有稳定的客户群且在客户中占有较大份额，与东方中科在服务内容和客户群体方面具有互补性，本次交易的顺利完成，能够优化公司现有业务结构，加强行业协同，进一步提升公司在行业内的知名度和综合服务能力。

东方科仪控股承诺东方招标在2018年、2019年和2020年分别实现扣非后净利润2000万元、2200万元和2350万元。根据三季报，截至9月30日，东方中科的总资产、营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长26.74%、13.38%和63.70%，在此基础上承诺利润如能按期实现，公司的资产规模、营收规模和净利润还将进一步提升，公司的盈利能力、抗风险能力和可持续发展的能力会得到增强，从而推动东方中科长期发展战略的实现。

更为有利的是，通过此次交易东方科仪控股的持股比例上升至30.92%，控股股东地位得到了加强，后续发行股份购买资产的技术可行性也相应加大。

在进行此次并购交易的同时，东方中科于2018年6月27日公告了《2018年限制性股票激励计划（草案）》，此次限制性股票激励计划的推出，进一步建立、健全了公司的长效激励机制，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。

作为中科院下属上市企业首家股权激励案例，本次股权激励计划的获批和实施，对于在中科院体系内加快实施创新驱动发展战略，进一步激发广大技术和管理人员的积极性和创造性，促进国有科技型企业可持续发展起到了良好的示范和鼓舞作用。同时，这也将加大东方中科在资本市场和产业领域的影响力，为公司长远发展储备更多更好的技术人才。

并购实现跨越式增长

东方中科将以测试为跳板进入高增长、大跑道的硬科技领域，形成新的业务增长点。作为中科院下属直投企业，东方中科在这方面有着旁人无可比拟的资源优势。

在中科院“三个面向”、“四个率先”的新时期办院方针的指引下，国科控股聚焦创新链、产业链和资本链的 “三链”联动，面向院属上百家科研院所及其所属企业，以及数万名科学家，正在全力打造促进科技成果转移转化、产业化的生态体系。

作为国内为数不多的知名机构投资人，国科控股目前是43只基金的LP，基金总规模超过1700亿元。旗下的国科嘉和（北京）投资管理有限公司、中国科技产业投资管理有限公司，以及院属中科院创新孵化投资有限责任公司管理资产近千亿元，所投数百家企业集中于人工智能、云计算、大数据、机器人、航天、物联网、芯片、仪器仪表、5G和半导体等高科技领域，形成了“产业培育+基金投资+科技服务”三位一体的中科院特色的科技创新投资生态体系。

上述这些无疑能为东方中科提供源源不断的优质项目，加上中科院自身在人工智能、新能源汽车、工业物联网、智能制造等领域所拥有的技术优势地位，我们预计东方中科以投资并购为手段，通过测试进入快速增长的高科技产业，实现跨域式增长的可能性和成功率將成倍增加。

更为有利的是，2018年9月以来，优化并购重组八大政策陆续出台，前文提及的东方中科并购东方招标股权项目就涉及其中两项，一是并购重组“小额快速”审核机制推出后的全国第三个案例，二是发行股份购买资产发行价格调整机制新政出台后对发行股份购买资产的发行价格进行调整的第一例。在此情况下，并购重组的审核周期缩短，交易达成的概率增大，并购重组市场呈现出回暖迹象。加上东方中科自身的资产负债率处于相对较低水平（31.57%，2018年三季报），银行授信额度较高，未来更可以采取现金方式进行并购，以加快节奏。

综上所述，在自主可控和创新驱动发展的国家战略下，在主要股东强大的技术和资本背景支持下，东方中科已经从战略规划、团队建设、股权结构、员工激励、项目储备、资金筹措、政策沟通等方面做好了充分准备。我们期待在不远的将来，东方中科在顺利实现公司发展战略的同时，为广大长期支持东方中科的股东带来持续的丰厚回报。