股权质押对会计信息披露质量的影响

洪凌城

近年来，越来越多的上市公司将股权作为抵押物，抵押给银行、投资机构等金融机构来进行融资。尤其是一些非国有上市企业及一些新兴产业公司，股权质押对于他们而言是一种相对便捷、成本较低且控制权不会转移的融资手段。但是随着我国股市的剧烈变动，股权质押的公司就会面临强制平仓的风险，从而可能会影响会计信息质量。本文旨在讨论股权质押对会计信息披露质量的影响，以帮助投资者进行合理投资。

一、股权质押

股权质押就是将股权作为标的物，抵押给银行、券商、投资机构等金融机构来进行融资，到期后偿还资金的一种手段。《中华人民共和国担保法》对于股权质押没有明确规定，但是可以比照动产质押。随着世界经济的缓慢发展以及市场环境的影响，股权质押对于一些现金流短缺的公司而言无疑是一种方便、快捷的融资手段。截止至2018年12月31日，我国共有3433家上市公司采用了股权质押来进行融资，其中A股质押总比例达9.75%，质押总股数6345亿股，质押总市值達4.23万亿元（数据来源：东方财富Choice数据）。但是，随着我国股市的剧烈变动，股权质押的公司会面临股价下跌至警戒线，甚至达到平仓线的情况。而一旦达到平仓线，质权人就有权要求出质人提供额外的担保或者提前还款，这就会促使股权质押的上市公司的股东采取一些积极手段来提高公司的市值，避免股价下跌，否则出质人就会面临抵押的股票被出售，从而造成控制权转移的风险。因此上市公司股东就会采取在股权质押后发布一些良好的信息或者推迟不好信息来维持股价。这就会导致会计信息披露质量的下降，投资人做出错误的决策，损害投资人的利益。

二、会计信息披露质量

信息对于股价的影响很深，一个“好”的会计披露信息可能会导致股价暴涨，股东所能分得的股利增加;一个“坏”的信息则会导致企业股价下降，甚至会导致企业存在退市的风险，因此会计信息披露质量对于投资者的投资决策而言尤为重要。今年不少上市公司因为信息披露受到证监会处罚，如：成都华泽钴镍材料股份有限公司隐瞒股东股份冻结及资金占用等事项且最终退市;新绿股份虚构利润，财务报表造假，提供虚假信息;深圳美丽生态股份有限公司在重大资产重组过程中隐瞒项目进程，并做虚假财务报表。证监会对以上公司都进行了处罚。根据目前我国企业会计准则，会计信息质量共有8项原则，即可靠性、实质重于形式、可理解性、重要性、可比性、谨慎性、相关性、及时性。而进行股权质押后的上市公司的股东为了避免股价下降或者为了提高上市公司的市值选择提前发布良好信息或推迟、隐瞒不好的信息违背了会计信息质量的要求，会使上市公司的股价含有一定“水分”。因为信息不对称情况的存在，投资者可能会根据上市公司提前披露的“好”的信息做出错误的决定，且相对于国有企业，非国有企业的管理层会更有动机只披露“好”的信息或者尽量推迟披露“坏”消息直至股权质押期限到期后再披露。但是随着“坏”消息的不断累积，企业会面临更多的风险，经营状况就会不断下降，以至于管理层不管采取任何的积极措施都不能维持企业的市值，甚至可能会产生股东占用资金，最终导致破产。

三、对策

基于股权质押的公司可能会隐瞒有关重要会计信息的披露，降低信息质量，使投资者做出错误的选择，损害投资者的利益。所提出的对策如下：

（一）加强上市公司监事会的建设。上市公司的监事会就是对上市公司的管理层进行监督和审核，尤其是对于财务部门的监督尤为重要。这就要求监事会的任职人员有较高的职业素养、较强的审查能力，且最好是从外部选拔优秀人才。对于非国有企业的上市公司，因为大股东一般为经理层，所以具有绝对的话语权。所以对于这类的上市公司，监事会需要加强对大股东的监督，对大股东可能会损害公司利益的行为行使否决权。

（二）加强上市公司内部控制制度的建设。内部控制对于上市公司而言尤其重要，内部控制并不简简单单就只是对财务部门的监督，内部控制涉及全公司各个不同部门，需要所有人员共同参与，保证每一层级信息披露的质量。

（三）会计师事务所要加强对上市公司财务报表的审核。会计师事务所需要加强对上市公司的风险评估，尤其是存在股权质押的上市公司。在对该上市公司进行年审时，注册会计师要提高自身的独立性，对比以前年度审计过程中未注意到的关键点进行改善，不断学习新的财税、法律知识，提高财务报表信息披露的准确性。

交易所与证监会要加强对上市公司的监督及审核。证监会对于存在股权质押的企业，需要每年对其披露的会计信息质量进行审核，对于审核不过关的要加大对上述公司的处罚。（作者单位：南京信息工程大学）