如何发掘新的增长潜力？

如果能把效率洼地和分配洼地逐步填起来，中国下一步的增长潜力还是很大的。

2010年以来，整个经济形势简单来说就是“增长阶段的转换”，由10%左右的高速增长转向未来的中速增长。在转换过程中有三组结构性的变化：需求结构的变化，房地产、出口、基建三大需求及一些重要的工业产品出现了历史需求峰值，历史需求峰值出现以后，整个需求的增速就是朝下走的；供给结构的调整，即去产能使供给结构和需求结构在新的均衡点上相适应；需求结构、供给结构调整后，金融结构的变化势在必行。需求结构、供给结构都往下走，原来的高增长速度、大经济体量保持不了，整个金融结构必须发生收缩。首先是稳杠杆，然后再适当地去杠杆，使杠杆率达到一个比较合适的水平。

需求结构和供给结构大概在2016年三季度以后基本调整到位或初步触底。触底确切的含义就是稳住了，不再明显的往下走，而且这个稳住只是初步的，中速增长平台的重心还会有所下移。

2019年，我们基本的判断是两大需求房地产和基建增速还会有所回落，寻找新的长期均衡点，但幅度应该不大。明年最大的不确定性就是出口。总体来讲，明年的总需求所带动的增长速度与今年相比应该会有一定程度的回落。

要实现2020年全面进入小康社会“两个翻一番”的目标，明年保持一个6.2%以上的经济增长速度还是有必要的。但是到2020年以后，整个中速增长平台的均值或平均增长速度大概在5%-6%之间，或者5%左右。这个平台如果形成以后，可以维持十年或者更长一段时期。

中国经济一定会进入中速增长期。速度回落是正常的。如果未来相关评价指标总体不错，尽管增长速度有所回落，但是中国经济形势还是好的，它的质量在改善、可持续性在提高，更重要的一点，明年很可能是一个拐点，经济出现的变化或者状态可能释放出不少转折性信息，今后5-10年大体上会按照這样一种状态或者结构发展。

过去赖以推动高增长的基建、房地产、出口基本都落地，下一步中国即使维持一个中速增长，需求量还是很大的。动力从哪里？我最近的观点是中国经济要从“爬高山”转向“潜洼地”。重要领域的需求和一些工业产品的产量已经达到了历史峰值，也就是说我们已经站到高山上了，但是回头一看，山底下还有很多洼地。洼地主要两类，一类是效率洼地，一类是分配洼地。效率洼地就是由于产权保护不到位、市场开放不到位、要素没有充分的流动，缺少竞争、成本高、效率低的一些领域。这些领域如果充分发展的话，既可以提升效率，也可以增加投资和消费。分配洼地就是收入分配差距过大的部分所带来的问题。收入分配差距总是会存在的，但是过大的部分一定是抑制了一部分人的消费需求，更重要的是抑制了这部分人的人力资本增长的潜能，把这两个问题解决好，会有很大的需求和供给。

效率洼地需要三个“打”，打通城乡之间要素流动通道，打破基础产业中的行政性垄断，打开服务业特别知识密集型服务业对外对内开放的大门。分配洼地方面的工作重点有：最近几年中央提出的三大攻坚战之一的脱贫攻坚战，这对扩大需求非常重要；对农民进城以后给他们提供公共服务，特别是解决他们的住房问题，需引起高度重视；财政政策要积极起来，但重点要调整，与民生相关领域的基础设施投资需求量还是很大的，应该更多地转向这些方面。如果能把效率洼地和分配洼地逐步填起来，中国下一步的增长潜力还是很大的。

（本文系全国政协经济委员会副主任刘世锦在“2018中国债券论坛”发表的演讲。有删节）