盈余管理还是利润操纵

姚永富

【摘 要】近十多年来，盈余管理在学界和实务界一直都是热门话题，但是盈余管理和利润操纵之间的界限却仍是一片模糊地带。文章的案例研究发现南天信息采用了一种此前相关研究文献中未曾提到的盈余管理（或利润操纵）的手段，即综合运用“构造交易+利用企业会计准则”的策略。从表现形式上来讲，完全符合盈余管理的定义和特征，但从业务实质内容及经济后果上讲，恐怕应该用利润操纵来描述了。

【关键词】盈余管理；利润操纵；交易构造；南天信息

一、引言

近十多年来，盈余管理在学界和实务界一直都是热门话题，有观点认为，利润操纵等同于盈余管理，也有观点认为两者有本质的不同，利润操作是管理层利用法规政策的空白或会计准则的灵活性，甚至违法违规的各种手段对企业财务利润或获利能力进行操纵的行为；而盈余管理则与之本质不同。文章的案例研究发现，南天信息采用了一种此前相关研究文献中未曾提到的盈余管理（或利润操纵）的手段，即综合运用“构造交易+利用企业会计准则信息披露规则”的策略。从表现形式上来讲，完全符合盈余管理的定义和特征，但从业务实质性内容及经济后果上讲，恐怕可以用利润操纵来描述了。

二、文献综述

最早的盈余管理研究是上世纪80年代美国的会计学家William·Scott（1977），其研究认为只要企业的管理人员有选择不同会计政策的自由，他们必定会选择使其效用最大化或使企业的市场价值最大化的会计政策③。Healy和Wahlen（1999）认为盈余管理是管理人员为了误导相关利益者对于公司某一时期的真实财务表现的判断，以及影响那些基于短期财务会计信息的契约结果，利用自己对于财务报告的影响力改变会计交易的行为④。蔡春等（2012）研究发现，为了避开审查，亏损企业会实施隐蔽性较高的真实盈余管理方式，达到其盈余目标①。谢柳芳、朱荣、何苦（2013）通过对退市机制颁布前后企业的盈余管理研究发现，在退市机制之前公司采用应计盈余管理，在退市机制颁布之后公司更多的采用的是真实的盈余管理②。

三、案例企业简介

（一）南天信息的基本情况

根据公开信息，南天信息1999年10月14日在深圳证券交易所挂牌上市，控股股东为南天电子信息产业集团公司，持有26.87%股份，最终控制人为云南省工业投资控股集团有限责任公司，其直接和间接持有的股份占36.15%。公司以软件业务、集成服务业务、产品服务业务、智慧城市业务、创新业务等五大主营业务为主体，具有三十多年建设金融行业和国家部分重點行业信息化工程的丰富经验，成立至今，荣获国家、省、市和行业内三十余项荣誉。

（二）南天信息的经营和财务状况

1.经营概况

南天信息分设昆明总部和北京总部，在北京、上海、广州、昆明等地均设有全资或控股子公司，154个服务网点遍布全国。在软件业务方面，是国内银行业十大应用软件解决方案商之一，在金融行业具有突出的优势地位。上一财年，入围“2017年中国软件收入前百家企业”，荣获工业和信息化部国际经济技术合作中心颁发“Cloud China2017 云帆奖-云计算最具成长力企业”奖等荣誉。

2.近五年的财务状况

根据信息传递理论，上表至少向广大投资者传递了以下几点积极的信息：首先，公司营业收入且呈现稳中有升的趋势；其次，公司净利润保持了连续5年较快增长；第三，公司保持稳定的分红政策，近五年平均股利支付率为45.8%；最后，扣非后的净利润，2016年开始也扭亏为盈，净利润增长绝对值高达4600多万元。作为一家高科技的信息技术企业，让普通投资者很难不对其未来抱有美好的期待。

四、案例分析

（一）资产项目的微妙变化

通过研究其2012-2015年的财务报表发现一个有趣的变化，即固定资产逐年大幅下降，与此同时，投资性房地产项目逐年大幅增加，有意思的是，投资性房地产的增加额与固定资产的减少额大体相当，详见下图1。

看到这样的趋势图，我们不禁想问：一家集研发与制造于一体的企业为何要大规模处置固定资产？这么做的目的又是什么？

（二）来自官方的披露

1.有关资产重大变化的披露。根据南天信息经审计的财务报告披露，其2014年固定资产减少和投资性房地产增加的原因是：投资性房地产转入固定资产3743.62万元，固定资产转入投资性房地产8398.36万元，互相抵消后投资性房地产净增加（固定资产净减少）4654.74万元，与图1所示数据高度吻合。2015年度在建工程转入固定资产-房屋建筑物450.88万元。2016年固定资产转入投资性房地产3116.99万元，转出483.44万元，净增加2633.55万元。2017年，固定资产转入投资性房地产1647.82万元，投资性房地产转入固定资产706.55万元。

2.有关房产处置的披露。2013年，处置位于北京市的房屋收入6325.57万元人民币，所收回的现金净额为5226.54万元，计入其他业务收入项下。2014年，处置位于北京和广州的房产，合计增加收入2021.06万元，对应房产成本约为451万元，直接增加利润总额约1400万元。2015年以市场价出售位于广州的房产给控股股东，收入6648.26万元，账面成本282.83万元，其中计入其他业务收入4727.84万元。

3.有关投资性房地产租金收入的披露。2014年用于出租的投资性房地产租金收入530.02万元，2015年房租收入1159万元。

4.其他间接推算。通过现金流量表项目-收到其他与经营活动有关的现金相关信息，可以推算2016年、2017年房租收入约1179万元和1253.96万元。年报披露，该公司采用成本模式对投资性房地产进行后续计量，并按照与房屋建筑物或土地使用权一致的政策进行折旧或摊销。

（三）揭开上市公司“倒房”的秘密

1.构造交易。至此，精心构造的交易——“自用房屋→投资性房地产→出售投资性房地产”脉络已逐渐清晰，乍看之下，这与直接出售固定资产-自用房屋建筑物似乎没有区别，然而配合《企业会计准则第3号——投资性房地产》和《企业会计准则第4号——固定资产》有关“转换”以及“处置”的助攻，就产生了化腐朽为神奇的效果。

2.对企业会计准则和市场法规“炉火纯青”般地运用。

“炉火纯青”表现之一——资产变形。先将固定资产—自用房屋建筑物转化为投资性房地产，然后分批出售，而非直接出售固定资产，两者效果对比如下：按照会计准则规定，直接出售自用房屋，其处置净收益应计入当期损益，即“营业外收入——处置非流动资产利得”科目，在利润表中列示为非经常性损益；如果是处置投资性房地产，其处置净收益同样应计入当期损益，科目为“其他业务收入”，在利润表中列入“营业收入”项目。如此，在计算相关核心财务指标时，扣除非经常性损益前和扣除后的指标便是天壤之别，分别如前表1和下表2所示。

如表2所示，如果不利用会计准则的规定构造这种交易，那么该公司近5年与扣非后净利润相关的指标可以用“惨不忍睹”来形容；进一步说，如果不靠卖房来“保壳”，按照现行的退市制度，2016年之后的深交所就看不到“000948”这个股票代码了！

“炉火纯青”表现之二——会计政策。根据企业会计准则规定，企业在将自用房屋转换为投资性房地产时，可以选择“成本模式”或“公允价值”模式进行初始确认和后续计量，不同的初始计量模式（会计政策）对后续的会计后果将产生重大而持久的影响。根据准则规定，选择成本模式，处置时收入与账面净值之间的差额计入“其他业务收入”科目，该科目在利润表的“营业收入”项下，不会被作为“扣非”对象扣除；而选择公允价值模式，转换当日的公允价值大于原账面价值的，其差额计入所有者权益，根本起不到任何调节利润或进行盈余管理的作用。这也就可以解释为什么该公司在可以轻易取得公允价值的情况下，仍然选择采用成本模式进行计量了。

“炉火纯青”表现之三——步入正轨。从该公司公开披露的财报上可以发现，其最早自2013年开始大规模转换自用房屋为投资性房地产，并用于出租，但直到2016年的财报中（P80）才披露了其经营范围，其中“房屋租赁业务”赫然在列。然而通过“天眼查”发现其工商登记变更记录，2017年3月1日才对公司的经营范围进行了变更，其中新增了房屋租赁业务。这一变更，为今后的房租业务铺平了道路。

（三）是否会形成路径依赖

自2016年开始，这一系列“组合拳”的功夫已经渐入佳境。扣非后的净利润由巨亏转正，2016年、2017年分别为844万元和624万元，特别是2017年开始，房租收入“持证上岗”成为名正言顺的营业收入，当年的房租收入高达2530万元。可以大胆预测一下，以2017年底高达1.13亿元（以历史账面成本计量）的投资性房地产储备和当前北京、广州等一线城市的房价及上涨趋势计算，这个上市公司巨大的“盈余储备池”足以轻松应对未来5-10年的盈余管理需要——今后只要主营业务不出现大额亏损，就再也不用变卖“家产”保壳了，特别是不用像2015年第四季度那样与控股股东进行巨额的房地产交易自救。

五、结论

一个令人担心的问题是：众所周知，A股市场上存在着为数不少的类似南天信息这种披着信息技术外衣的高科技公司，每年享受着各地各级政府数千万元的补助和税收优惠，却依旧沦落到依靠房地产度日——会不会对卖房租房保持盈利的模式上瘾，继而形成路径依赖？如是，当违规的利润操纵演变成为合规的（至少形式上是合规的）盈余管理时，普通投资者的利益该如何保护？如果这种“构造交易+利用會计准则”的盈余管理手段为其他众多上市公司所效仿时，企业会计准则应该如何应对？

注释：

i 数据整理自：巨潮资讯网，南天信息历年财报，见：http：//www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock plate=szse&orgId;=gssz0000948&stockCode;=000948#

【参考文献】

[1]蔡春，朱荣，和辉，谢柳芳.盈余管理方式选择、行为隐性化与濒死企业状况改善[J].会计研究，2012（9）：31-39.

[2]谢柳芳，朱荣，何苦.退市制度对创业板上市公司盈余管理行为的影响——基于应计与真实盈余管理的分析[J].审计研究，2013（1）：95-102.

[3] Healy，P.M.，and Wahlen，J.M.A review of the earnings management literature and its implications for standard setting.Accounting horizons，1999，13（4）：365-383.

[4] Schipper，Katherine.Commentary on earnings management. Accounting Horizons，1989，3，4（December）：91-102.