金融租赁公司发行绿色金融债券的问题及建议

冯利娜

【摘要】本文在对绿色金融债券发展前景和意义进行分析的基础上，重点对金融租赁公司发行绿色金融债券中存在的主要问题和政策建议进行了论述。

【关键词】金融租赁公司  绿色金融债券  问题

我国环境污染随着工业化进程的不断加快而日益严重，在我国社会经济发展汇总资源环境问题越来越突出，基于此，我国十三五发展规划纲要中将绿色金融体系的构建上升到国家战略的高度，其中明确表示要：“建立绿色金融体系，发展绿色信贷、绿色债券，设立绿色发展基金”。金融租赁行业是我国金融体系中的重要组成部分，由于其财务优化、期限灵活以及融资方便等优势，其对于解决绿色产业发展的资金需求具有积极的意义;同时金融租赁公司还可以通过发行绿色债券的方式拓展新的板块业务，促进战略转型。

一、绿色金融债券市场发展前景分析

所谓的绿色金融债券主要是指用于绿色产业发展的一种特殊债券，其可以由银行发行，也可以由非银行金融机构发行，由于其较长的期限时间以及较低的发行成本受到债券发行方和融资方的关注。据相关数据统计我国截止到2017年7月，国内绿色金融债券发行总共有43只，资产规模高达2126亿元人民币。我国绿色金融债券的发行主体主要为商业银行、政策性银行以及多边银行。其中国内最早的一只绿色金融债券是由浦发银行于2016年初发行的。我国绿色金融债券在发行成本方面主要采用固定利率制，大部分债券的发行票面利率较同期的普通债券水平偏低，因此相对来说绿色金融债券在发行成本方面具有明显优势。我国绿色金融债券在发行时间期限方面基本上在3年之上，其中以3年和5年两种时间期限的债券居多。我国绿色金融债券在信用资质方面整体来说信用资质良好，大部分发行主体的信用评级为AAA级，债项评级为AA+级及以上。我国绿色金融债券的主要投资方向为治疗污染、修复生态环境、清洁交通以及新能源等领域。

二、绿色金融债券的发行对于金融机构的重要意义

现阶段我国金融租赁公司的负债端资金基本上来源于银行借款，因此融资渠道过于单一，已经严重滞后与行业的快速发展。而且融资项目的还款时间年限通常情况下为3-5年，比银行同业借款期限长，容易导致金融机构产生流动性风险。当前我国陆续出台了一系列节能环保政策，在该背景下绿色产业逐渐表现为快速稳定发展的趋势，龙头企业不断扩展，中小企业也亟需进一步发展，这为金融租赁公司的发展提供了有力的基础条件。金融租赁公司可以通过发行绿色债券介入绿色产业，进而拓展新的业务空间，促进行业快速发展。

（一）金融租赁公司绿色金融债券发行现状

据相关数据统计显示我国截止到2017年8月底，金融租赁公司共发行了4只绿色金融债券。其中第一只绿色金融债券为河北省金融租赁公司与2017年1月发行，揭开了我国金融租赁公司发行绿色金融债券的序幕，其发行规模为1亿元人民币，票面利率为5%，时间年限为3年，发行主体以及债项评级均为AA+级。第二只和第三只绿色金融债券是由华融金融租赁公司于2017年2月同时发行，分别为“17华融租赁绿色金融01”和“17华融租赁绿色金融02”，这两只绿色金融债券的发行规模均为10亿元人民币，其对应的时间年限为3年和5年，相应的票面利率为4.45%和4.7%，这两只绿色金融债券的发行主体以及债项评级均为AAA。第四只绿色金融债券同样为河北省金融租赁公司发行，发行时间为2017年8月，发行规模為5亿元人民币，发行时间年限为3年，票面利率为5.79%。这些绿色金融债券的发行具有当地绿色金融产业的发展具有积极的意义。

（二）金融租赁公司发行绿色金融债券的可行性分析

第一，随着我国经济供给侧结构改革的不断推进，绿色产业作为国家政策驱动型产业必将迎来快速发展时期，在其快速发展的过程中需要大量的资金支持。绿色金融债券的发行有助于金融租赁公司积极拓展融资渠道，降低对融资对银行的过度依赖。第二，金融租赁公司通过发行绿色金融债券有助于优化调整金融租赁公司的资产负债结构，通过对接融资项目筹集中长期资金，可以有效降低资金流动性风险，提高租赁公司的市场竞争力。第三，发行绿色金融债券有利于金融租赁公司拓展新的业务板块，创造新的利润增长点，从而实现金融租赁公司本身的快速发展。

三、金融租赁公司发行绿色金融债券中存在的主要问题

（一）金融租赁公司发行绿色金融债券的意愿整体偏低

我国银监会早在2014年便放款了金融租赁公司在债券市场发行金融债券的条件，允许其通过发行金融债券来获得中长期资金来源。但是由于多种客观原因导致金融租赁公司在金融债券发行规模方面依然有限。据相关统计数据显示截至到2017年8月底，我国金融租赁公司共有59家，其中发行金融债券进行融资的金融租赁公司只有18家，在金融租赁公司总数中所占比例不到三分之一，同时这些发行金融债券的金融租赁公司多为商业银行下属单位，那些非银行性质的金融租赁机构发行金融债券融资的意愿更低。此外金融债券的发行审批流程复杂，而那些新成立的金融租赁公司又不具备金融债券的发行条件，共同降低了金融租赁公司发行金融债券的意愿。

除此之外，不同金融租赁公司的差异化也导致了金融租赁行业竞争格局的分化。尤其是现阶段我国资金面趋紧，对于那些具有较强实力的金融租赁公司，其多渠道的融资能力决定了其具有较强的议价能力，有助于不断提高其综合实力和市场竞争力。

（二）金融租赁公司发行绿色金融债券的标准较高

我国人民银行于2015年12月出台了《在银行间债券市场发行绿色金融债券的公告》，该公告对我国金融机构发行绿色金融债券行为起到了有效的规范和指引作用，具体包括制度建设、资金管理、信息披露以及认证管理等多个方面。

在制度建设方面，该公告要求发行绿色金融债券的相关金融机构必须具有健全的绿色产业项目贷款管理、风险控制以及推广营销等制度;要求金融机构必须具备成熟专业的业务团队;要求金融机构具有良好的治理机制以及盈利能力。在资金管理方面，该公告要求发行绿色金融债券的金融机构需要开设专门的账户对绿色金融债券的募集资金加强管理，保障募集资金的专款专用。在信息披露方面，发行绿色金融债券的金融机构需要在募集说明中对募集资金拟投资的绿色产业项目的筛选标准、决策程度、环境效益以及募集资金的使用规划和管理等进行详细的披露。在绿色认证方面，该公告要求绿色金融债券发行的金融机构在债券存续期内每年定期向市场披露由专业评估机构认证的评估报告，同时对募集资金投资绿色产业项目的发展情况以及环境效益等进行持续跟踪。

除此之外，我国证监会、发改委以及银行间市场交易协会等部门也出台了绿色金融债券发行相关的规章制度，有效规范和指导我国绿色金融债券市场的发展。虽然不同的监管部门发布的指引和规章制度侧重点各不相同，但是整体来说发行门槛较高，在很大程度上提高了金融机构发行绿色金融债券的难度，从而降低了它们绿色金融债券发行的积极性。

四、金融租赁公司发行绿色金融债券的政策建议

（一）落实政策，提高金融租赁公司发行绿色金融债券的意愿

政策是驱动我国金融租赁公司发行绿色金融债券的第一驱动力。虽然我国近些年陆续出台了一系列的相关政策，但是整体来说政策落实程度不高，在很大程度上限制了绿色金融债券产业的发展。因此要积极落实国家各项政策精神，为金融租赁公司发行绿色金融债券提供可行性和便利性条件。一方面监管机构应该适当放宽条件，简化项目审批流程;另一方面為了提高金融租赁公司发行绿色金融债券的意愿，地方政府可以采用信用担保、债券贴息、税收减免以及投资补助等方式提高金融租赁公司的积极性。

（二）提高金融租赁公司的综合实力和风险防控能力

在金融租赁公司发行绿色金融债券的过程中，其综合实力和风险防控能力是重要的影响因素。因此金融租赁公司首先应该顺利政策发展趋势，通过与政府之间的合作，做大做强传统领域业务;其次金融租赁公司应该充分考虑自身的实力规模、管理能力以及发展战略等，拓展小微企业绿色项目业务，开展特色化经营;再次金融租赁公司应该主动积极参与到新型市场的建设发展中，比如环境治理、污水垃圾处理、新能源发电等，在发展中不断提高自身的综合实力，提高投资者的认可程度。最后金融租赁公司还应该不断提高自身的风险防控能力，提高资产管理水平，为绿色金融债券的发行创造条件。

（三）健全信息披露机制，提高市场透明度

绿色属性是绿色金融债券最为明显的属性，因此募集资金的使用以及所产生的环境效益是投资者最关心的问题。在绿色金融债券发行过程中，金融租赁公司应该利用信用评级公司以及会计师事务所等中介结构为市场提供真实有效的信息;同时金融租赁公司还应该加强与第三方认证机构的合作，提高信息透明度和绿色金融债券的公信力。

参考文献：

[1]刘优辉.再发绿色金融债 开创绿色金融新成就[J].农业发展与金融， 2017，（12）.

[2]李睿，金上.银行间债券市场绿色金融债券创新与实践[J].中国银行业，2017，（1）.