新形势下我国实际利用外资额对经济增长贡献度测定

张彪

中图分类号：F015   文献标识码：A

内容摘要：随着全球经济一体化程度的加深，国际资本流动对区域经济增长的作用日益突出。在此背景下本文以我国1997-2016年实际利用外资额为出发点，通过相关性检验、协整分析等一系列计量方法，探究我国实际利用外资额对经济增长的贡献。研究表明：我国实际利用外资额与经济增长之间为高度正相关关系，二者互为格兰杰因果关系，实际利用外资额的增长可以明显带动我国经济发展水平的提升，而且我国实际利用外资水平对经济增长的贡献度随着滞后期的增加而逐渐增大。

关键词：实际利用外资额   经济增长   贡献度

引言

随着计算机技术和互联网技术的进步，时间和空间对区域经济发展的限制进一步缩小，世界各地之间的交流更加频繁，全球一体化的进程进一步加深。世界银行统计数据显示，1995-2016年全球对外投资整体呈快速增长状态，2016年全球对外投资额达到1.75万亿美元，占全球GDP的5%左右。在此背景下我国实际利用外资水平也出现较大幅度提升，2015年我國实际利用外资额达8586.156亿元，2016年为8568.068亿元。外资作为国内投资的补充对国家和地区经济的发展具有重要意义，长期以来大规模的外资持续流入我国，对我国经济以及社会生活的各方面产生了深远影响。很多学者指出外资可以带动就业并促进我国经济增长，但是其对于外资影响程度的测算尚存争议。本文以我国历年来外资利用额和GDP数据为依托，采用定量分析的方法探究实际利用外资对我国经济增长的贡献度，希望能够为我国提升实际外资利用水平、促进经济发展提供借鉴意义。

文献综述

国内外研究外资与经济增长的文献较多，本文将其分为两类，第一类是研究对外直接投资对国家经济增长的影响。Stevens等（2009）认为对外投资是将本国的资产向他国转移，因而会对本国经济发展产生负面影响。而我国学者魏巧琴等（2010）基于我国对外投资以及我国经济发展数据的实证研究表明，对外投资规模的扩大不但没有对我国经济增长产生负面作用，相反对外投资规模的扩大对我国经济增长具有一定的促进作用。Desai（2010）结合美国的对外投资和经济发展数据进行实证研究，认为美国对外投资规模的扩大对美国经济增长具有一定的促进作用。虽然上述研究指出了外资与经济增长间的影响关系，但是他们并没有详细的阐述对外投资规模扩大对区域经济增长促进作用的影响机制。巩芳（2013）的研究表明，对外投资对我国经济增长的带动作用主要体现在优化了我国的产业结构、提升了我国技术水平以及增加就业;第二类是研究实际利用外资对国家经济增长的影响。De Gregori等（2013）认为实际利用外资水平提升对国家和地区经济增长具有一定的促进作用。我国学者陈诗阳（2015）利用我国实际利用外资与国内生产总值相关数据定量分析了我国实际利用外资对我国国内生产总值的影响，他认为实际利用外资额的增加对我国经济增长的正向影响是显著的。但是贺红波等（2015）的研究与陈诗阳得出了不同的结论，他认为实际利用外资规模的扩大对国内资本具有一定的“挤出效应”，特别是国外企业对国内企业造成竞争压力，从而导致很多国内企业破产，影响了我国经济发展水平的提升。Haddad（2016）对摩洛哥经济发展与实际利用外资的关系进行分析也表明了实际利用外资水平的增加对东道主国家的经济增长具有负面作用。通过文献梳理可知学者们的研究存在一定的争议，实际利用外资与地区经济增长之间的关系尚未明确，其中的影响机理也缺乏深入的研究。本文将在以往学者研究的不足之处进行补充，以期深入、全面的探究实际利用外资对区域经济增长的作用。

实际利用外资额对我国经济增长贡献度测定

（一）数据与变量设置

本文所有数据均来源于1997-2016年《中国统计年鉴》。实际利用外资额用WZ表示，经济增长使用年度GDP增加值表示。为了消除通货膨胀、物价变动等因素的影响，本文以1997年为基期，按照GDP平减指数对GDP数据进行了贴现，并按照固定资产价格指数对实际利用外资额进行了贴现，具体数据如表1所示。

在计量分析之前本文先对表1数据进行了取对数处理以消除可能存在的异方差性，结果分别用lnWZ和lnGDP表示。

（二）实际利用外资额对经济增长的影响机制分析

实际利用外资额对经济增长的影响分为直接影响和间接影响。其中直接影响是通过直接资本投资效应带动经济增长，而间接影响是通过资本累积效应、技术外溢效应以及制度变迁效应带动经济增长，其具体路径如图1所示。

如图1所示，直接资本投资效应可以直接带动经济增长，也可以通过带动就业，增加居民收入从而增加居民消费水平带动经济增长。而资本累积效应、技术外溢效应以及制度变迁效应也可以直接带动经济增长，此外它们还可以通过增加就业，提升就业水平带动经济增长。

（三）计量分析

1.平稳性检验。协整分析对时间序列的要求有两种，其一是必然为平稳的时间序列，其二是时间序列不是平稳的序列。但是它们之间为同阶单整关系，所以在进行计量分析之前需要对表1的数据进行平稳性检验，检验结果如表2所示。

由表2可知，lnWZ的ADF值为-0.030376，P值为0.491，高于0.05，说明lnWZ在1%-10%的显著性水平下都不是平稳的时间序列，但是本文对其进行一阶差分检验得到其ADF值为-5.076960，在1%-10%的显著性水平下均为平稳序列，所以lnWZ为一阶单整序列，记为lnWZ（1）。而lnGDP的单位根检验结果为-2.795761，P值为0.081，在1%-10%的显著性水平下都不是平稳的时间序列，对其进行一阶差分，ADF值为-3.959148，P值也在0.05以下，说明其一阶差分结果为平稳序列，可以说lnGDP为一阶单整序列，记为lnGDP（1）。综上可知lnGDP（1）与lnWZ（1）为同阶单整序列，根据协整定义可以对二者进行协整分析。

2.相关性分析。相关性检验可在计量分析前大致分析变量之间的相关性程度，以便于后续计量分析的进行。本文利用Eviews对lnWZ和lnGDP进行相关性检验，结果如表3所示。

由表3可知二者的相关系数为0.956468，说明二者之间存在高度的相关关系。但是该关系是正向的还是反向的仍需进一步检验。

3.协整分析。协整分析分为两大步骤，其一是对序列进行回归分析;其二是对回归残差进行稳定性检验，如果得到平稳的残差，即可认为序列之间为协整关系，否则序列之间不存在协整关系。本文对lnWZ和lnGDP进行回归分析，结果如表4所示。

由表4可知，回归分析R2为0.910100，最大似然估计值（Log likelihood）为1.805966，F值为193.3467，模型P值为0，这说明lnWZ与lnGDP的回归拟合效果很好，通过了显著性水平检验。而回归系数的P值为0，标准差为0.157829，t检验值为13.90492，说明系数有效，也通过了显著性水平要求。lnWZ与lnGDP之间的相关系数为2.194604，说明二者之间为高度正相关关系，具体而言就是lnWZ每上升一个百分点，可以带动lnGDP上升2.194604个百分点。随后本文对回归结果的残差进行稳定性检验，残差检验的ADF值为-3.179341，P值为0.023，在1%的显著性水平下为平稳的时间序列。所以本文认为lnWZ与lnGDP之间为协整关系，二者在长期保持正相关关系，虽然短期可能会有所偏离，但长期来看会回归到均衡的水平。

4.格兰杰因果关系检验。协整分析表明lnWZ和lnGDP之间存在长期均衡关系，但二者之间是否存在计量意义上的因果关系仍需进一步检验。本文对二者进行格兰杰因果关系检验，结果如表5所示。

如表5所示，lnWZ不是lnGDP的格兰杰原因的F检验值为1.47531，置信概率为0.0103，低于0.05说明原假设不成立，即lnWZ是lnGDP的格兰杰原因;同理lnWZ不是lnGDP的格兰杰原因的F检验值为1.05733，置信概率为0.0325，置信概率低于0.05说明可以拒绝原假设，所以lnGDP是lnWZ的格兰杰原因。综述通过格兰杰因果关系检验可知lnWZ与lnGDP之间互为格兰杰因果关系，说明lnWZ对lnGDP产生正向推动作用的同时，lnGDP的提升也会对lnWZ形成正向推动作用，带动lnWZ的提升。

5.方差分解。方差分解是通过分析每一个结构冲击对内生变量变化的贡献度，其基本思想是把系统内的每个内生变量的变动按其原因分解为各随机扰动项相关的部分，以了解这些随机扰动项对内生变量的重要性。本文对lnWZ和lnGDP的方差分解如图2所示。

由图2可知，在lnGDP发展过程中lnWZ对其贡献度是逐渐上升的。在1期时，lnWZ对lnGDP的贡献度较小，但是随着滞后期的增加其影响程度逐渐加大。这说明在我国GDP不断发展中，我国实际利用外资水平对我国GDP增长的贡献度逐渐提升。而在lnWZ的发展的发展中，lnGDP对lnWZ的贡献度呈现先迅速上升而后逐步下降的状态。在1期至5期时lnGDP 对lnWZ的贡献度迅速上升，在5期时达到最大，然后开始缓慢下降。这说明我国GDP水平的不断提高吸引了大批外资，但随着我国发展水平的提升，我国对外资水平的要求也逐渐提升，实际利用的外资额出现缓慢下降。

结论及政策建议

相关性分析与协整分析表明，我国实际利用外资额与经济增长之间为高度正相关关系，实际利用外资额的增长可以明显带动我国经济发展水平的提升;格兰杰因果关系检验表明，我国实际利用外资额与GDP之间互为格兰杰原因，也就是说实际利用外资对经济增长产生正向推动作用的同时，经济发展水平的提升也会对实际利用外资额形成正向推动作用;方差分解表明，在我国经济发展中，我国实際利用外资水平对我国经济增长的贡献度逐渐提升。而我国经济发展水平的不断提高虽然吸引了大批外资，但随着我国经济发展水平的进一步提升我国对外资质量的要求也逐渐提高，这反而导致了实际利用的外资额出现缓慢下降。结合上述结论，本文提出以下几点政策建议：第一，继续引进外资，提升实际利用外资规模。本文上述分析表明，实际利用外资水平的提升，可以显著带动我国经济发展水平的提升，故我国政府应该深化改革开放，吸引更多优质外资、外企入驻。其次对于高科技、新能源等优质的外企，政府应给予一定的土地实地使用和税收优惠，并鼓励我国企业与各国优质企业展开合作，依靠国内企业引进外资企业;第二，提升外资利用效率。多年以来我国实际利用的外资额不断上升，但我国外资的利用效率并不高，导致很多外资资源的浪费。为此我国政府应优化外资的利用结构，将更多的外资引入高科技、新能源等新兴产业，以外资推动我国高新技术产业发展。同时，也要优化国内投资环境，加强使用外资的制度化建设，使我国的外资使用具有法律保障与制度支撑。最后，各地方政府应结合自身的比较优势利用外资，不盲目引进外资，对于引进的外资使用要从地区的生产要素禀赋出发，以保证外资得到有效利用;第三，保障我国经济发展稳步提升。实际利用外资额与我国经济发展之间互为格兰杰因果关系，所以提升实际外资利用水平根本目的还是促进我国经济发展水平的不断提升。目前我国中央政府已经实施供给侧结构改革，以调整我国的经济结构保障我国经济发展的效率和质量。各地方政府和企业应积极配合中央政府、响应中央政府号召、坚持深化供给侧改革政策，以此促进我国经济平稳发展。

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