万科财务状况分析

潘小林

【摘 要】要判断一个企业发展的好与坏，处于什么阶段，是否值得广大投资者投资，我们需要对其财务状况进行分析和评价。经过对一个企业财务状况的分析，可以使公司内部人员及时调整发展战略，明确未来发展方向；可以使监管者了解企业是否有违法违规事项；可以使投资者判断企业是否值得投资。近年来，房地产行业高速发展，房价也增长迅速，但其发展过程中是否存在问题，社会公众对此十分关心。本文对房地产行业中的代表万科进行分析和评价，发现其存在的主要问题并提出建议。

【关键词】万科；财务状况；分析评价

一、万科基本情况

万科股份有限公司成立于1984年，经过三十余年的发展，已成为国内领先的城乡建设与生活服务商，公司业务聚焦全国经济最具活力的三大经济圈及中西部重点城市。万科于1991年在深圳证券交易所上市，2016年公司首次跻身《财富》“世界500强”，位列榜单第356位，2017年、2018年接连上榜，分别位列榜单第307位、第332位。

二、万科财务状况分析

（一）偿债能力分析

一个公司的偿债能力是反映其经营能力和财务状况的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的保证程度，是指其偿还长期债务与短期债务的能力。衡量长期偿债能力的指标有资产负债率。衡量短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率。万科2015至2017年的流动比率分别为1.3，1.24，1.2；速动比率分别为0.33，0.35，0.41；资产负债率分别为77.70%，80.54%，83.98%。可以看出万科的资产负债率在80%左右，这在房地产企业中比较正常，但值得注意的是万科2015年、2016年、2017年的资产负债率在不断上升，2017年达到了近84%，万科的长期负债在不断增加，如果长期负债到期，会给企业带来极大的还债压力。从表一中可以看出万科的流动比率在1.25左右，这在房地产企业中处于平均水平，但也应注意其流动比率在不断的下降。速动比率低于0.5，表明其短期偿债能力较弱，但从速动比率可以看出万科的短期偿债能力在变好。所以，从总体来看，万科的长期偿债能力处于行业的普遍水平，但长期偿债能力在不断下降；短期偿债能力比较弱。万科企业应该注意不要在一昧的扩大其负债，可以考虑通过其他的方式来融资，预防其财务风险。

（二）盈利能力分析

一个公司的盈利能力指其获取利润的能力，通常表现为一定时期内公司收益数额的多少及收益水平的高低，利润率越高，公司的盈利能力就越强。对于管理者来说，通过对盈利能力的分析，可以发现公司的哪个环节出现了问题；对于投资者来说，通过分析其盈利能力可以发现某个公司是否值得投资。衡量盈利能力的指标有销售净利率、成本费用利润率、净资产收益率。万科2015至2017年销售净利率分别为13.27%，11.79%，15.32%，；成本费用利润率分别为20.43%，19.12%，25.96%，净资产收益率为20.58%，19.03%，21.36%。可以看出万科的销售净利率近几年处于13%左右，在行业中处于较低的水平。万科的成本费用利润率处于波动上升的趋势，表明其经济效益越来越好，2016年成本费用利润率较低是因为其主营业务成本和税金及附加较多，表明万科应该将其成本控制在一定范围内，时刻警惕成本的不合理增加。万科的净资产收益率在20%左右，在行业中处于较高水平，表明其利用自有资本获取收益的能力较强。

（三）营运能力分析

一个公司的营运能力是指其运用各项资产赚取利润的能力，衡量营运能力的指标有存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率。万科2015至2017年存货周转率分别为0.4，0.41，0.3；应收账款周转率分别为88.79，104.88，138.48；总资产周转率分别为0.35，0.33，0.24。可以看出万科的总资产周转率和存货周转率都较低，这主要是因为房地产企业存货较多，属于正常状况，万科的存货周转率和总资产周转率都处于行业平均水平，应收账款周转率呈逐年上升趋势，表明萬科的管理效率在不断的提高，其营运能力较强。

（四）发展能力分析

一个企业的发展能力是指其扩展规模的潜在能力，衡量企业发展能力的指标有营业利润增长率、总资产增长率、资本积累率。万科2015至2017年营业利润增长率为32.6%，17.81%，30.22%；总资产增长率为20.24%，35.89%，40.29%；资本积累率为17.62%，18.61%，15.46%。可以看出，万科近两年的营业利润增长率大致呈下降的趋势，2016年的营业利润增长相对较少，主要是由于2016年万科的成本耗用较多，但整体来说，其营业利润增长率处于一个较高的水平。总资产增长率呈上升趋势，2017年达到40.29%，表明企业在不断的扩张其规模。万科的资本积累率上下浮动不大，保持在16%左右。综上所述，万科的发展能力较强。

三、万科存在的主要问题

（一）偿债能力较弱。万科的速动比率近三年最高才0.41，表明其短期偿债能力较弱，资产负债率在2017年达到83.98%，长期负债较多，到期还款的压力较大。

（二）成本费用耗费较多。万科2016年营业利润增长率为17.81%，相比2015年减少了14.79%，主要是因为2016年公司的营业成本耗费较多的原因。

四、给万科的建议

（一）降低营业成本。过分析，万科销售净利率较低的原因之一就是其营业成本较高，万科可以通过拓宽原材料获取渠道，从而降低原材料成本；采用先进的管理方法，降低管理费用等方法来提高企业的销售净利率。

（二）减少外部借款，多使用权益资本来发展。从万科的速动比率、资产负债率水平可以看出其短期偿债能力、长期偿债能力都比较弱。一旦企业债务到期，万科可能存在较大的偿债压力，可能会陷入财务困境。万科可以通过多使用股权融资的方式来筹集资金，减少其外部借款的数额；剔除不良资产，增强资产的流动性，向市场反应一种良好的讯号，吸引广大投资者投资。

（三）提高竞争力。万科属于房地产行业中的龙头企业，要采取措施不断提高其竞争力才能不被其它企业所替代。要实施内部改革，促进公司内生发展，提高自身的发展动力。结合新的市场形式，完善其产业布局，扩大公司规模，力求创新，促进其业绩稳定发展。

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