索罗斯，“冷血战神”的传奇

张勉

乔治·索罗斯

40年前，乔治·索罗斯成立了开放社会基金会，这是他名下的首个基金会。自此，索罗斯开启了一段金融传奇。

近半个世纪以来，投资界潮起潮落，其中有两个人屹立不倒：一个是沃伦·巴菲特，他的长期价值投资理论尽人皆知;另一个就是在全球资本市场翻手为云、覆手为雨的索罗斯。相比起踏实保守的巴菲特，索罗斯更加令人琢磨不定。他就像一个大冒险家，一生毁誉参半。有人认为他冷酷无情，也有人盛赞他充满智慧，甚至将他的著作《金融炼金术》奉为投资圭臬。总之，索罗斯的生活和职业都充满了争议。

但即使再不喜欢索罗斯的人，也得承认，他似乎拥有控制市场的超能力。他的言论会影响商品或货币的涨跌，他似乎能够捕捉到一切经济泡沫。同时，他又是一个不折不扣的理想主义者，一边攫取财富，一边通过基金会慷慨解囊，投入大量资金，只为实现社会梦想。

两场“做空”战

巴菲特有句名言：贪婪和恐惧总是伴随我们左右。而索罗斯的成功之道，就是反其道而行之，战胜贪婪和恐惧。作为投资战场上的“冷血战神”，索罗斯最重要的武器就是——超强的判断力和定力。

索罗斯被称为做空大师。他创造了很多金融衍生品，真正把做空变成了一种赚钱利器。1992年9月16日，他做空英镑，与英格兰银行的对攻直到今天仍然惊心动魄。这一战，让索罗斯“一举成名天下知”。

索罗斯能发动这场阻击战，靠的是精确的判断力。他注意到，欧洲汇率机制已经不能维持统一的立场。当时英国经济下行，英镑在贬值，德国经济上行，马克在升值，这意味着一个下行经济货币要跟着上行经济货币来运行。尽管英国政府一再重申，英镑一定会留在欧洲汇率体系内，并下令英格兰银行购入33亿英镑来干预市场。但是索罗斯认为，英镑的走向违反了经济规律，这里有做空的最大空间。

后来，索罗斯说，从1989年11月柏林墙倒塌那一刻开始，他就意识到要发生什么事情了，他甚至不需要看到现实发展就已经想象到了。他的天才就在于，他会比其他人更早地看到市场发展趋势。他预见到这场风暴的来临，并毫不怀疑自己会从中获得巨额利润。

索罗斯被称为做空大师，上世纪90年代曾先后阻击英镑和泰铢，获得暴利。

索羅斯的著作《金融炼金术》。

从1992年6月开始，索罗斯稳稳地坐在他的办公室里，很沉得住气。在办公室的一面墙上，贴着一条醒目的标语：“我生来一贫如洗，但决不能死时仍旧贫困潦倒。”这句话便是索罗斯的人生准则。每逢大战之前，这句话总是会给他鼓舞。9月15日，他下了100亿美元的赌注做空英镑，然后享受了一份简单的晚餐。16日，他打赢了这场战争，英镑暴跌后被迫退出欧洲汇率体系，后来这一天被称作“黑色星期三”。而索罗斯在这一仗里挣了将近20亿美元。

有人说，100年里可能只有一个“黑色星期三”，索罗斯大赚是无可复制的。但很快，索罗斯就告诉人们，他的赚钱武器是头脑，而绝非运气。

1997年，他袭击泰铢，甚至引发了亚洲金融危机。马来西亚总理将索罗斯的攻击上升到了政治高度。他宣布禁止索罗斯入境，并且向IMF和世界银行抗议，称“对冲基金的交易是不道德的”。这场大战，索罗斯的依据依旧是他对经济基本面的判断，在东南亚一片歌舞升平的时候，他认准了这些国家已出现经济过热，存在严重的资产泡沫，所以他押注以泰铢为代表的东南亚国家货币大幅度贬值。这一次，索罗斯又赢了。

索罗斯曾说，他并不制造泡沫，他只是认清了泡沫，并加剧了泡沫的破裂而已。整套操作是个组合拳，判断力和定力缺一不可。他总能找到那些预示着大事件即将发生的神秘信号，一旦找到这种信号，他就会紧盯不放，直到获得成功。

敢于All in的胆量

索罗斯制胜的第二个武器是对市场判断正确时，能最大限度利用好这个机会。在必要的时候，索罗斯敢于重仓出击，敢于All in。

大部分投资经理，一旦增长达到30%，就会变得保守起来。但索罗斯敢继续朝着100%的方向努力。索罗斯教会他手下的投资经理很重要的一课：当你对市场判断正确的时候，要最大限度利用好这个机会。

助手德鲁肯米勒工作不久就做了美元对马克的空头。他对自己的判断很有信心。索罗斯到办公室，和他讨论这桩交易，问他：“你有多大仓位？”“10亿美元。”德鲁肯米勒回答。“你管这个叫仓位？”索罗斯笑道。他指示德鲁肯米勒将仓位翻番，因此大赚了一场。

德鲁肯米勒回忆起当年狙击英镑时的情景，他说了一通看空英镑的理由，信心满满，最后说，那么我们就逐步做空吧。索罗斯听后觉得不解，这么看好为什么要逐步进行？后面的事情我们都知道了——索罗斯决定全力出击。

索罗斯曾说，他并不制造泡沫，他只是认清了泡沫，并加剧了泡沫的破裂而已。

索罗斯不止一次指出，对于投资者来说，最大的错误不是太胆大，而是太保守。当他认为某个投资是正确的时候，他最喜欢的一个问题就是“为什么投这么少”。这就是索罗斯的风格：直击要害，放手一搏。

这种风格的形成与他的成长经历密切相关。1930年，索罗斯出生在匈牙利布达佩斯一个犹太中产家庭。少年时代给他留下的最深的印象，是1944年二战后期，一家人躲避纳粹追捕的大冒险。父亲为他们一家总共安排了11个藏身的地方。

对于父亲，索罗斯很引以为傲。在那个非常时期，父亲教会了他两条重要的生存原则：一、可以冒险;二、冒险的时候不要孤注一掷。后来，在索罗斯的职业生涯中，他经常做出冒险之举，但并不孤注一掷，而总是给自己留下东山再起的余地。

17岁时，索罗斯只身到伦敦，钱少得可怜，但是他仍努力在黑暗中寻找一丝光明。他坐在伦敦的咖啡馆里，对自己说：“现在你已经跌到谷底了，这不是很棒吗？因为现在你只有一条路走，那就是往上走。”

可以说，勇气、智慧、冷静……索罗斯综合了这些特质，最终取得了今天的成就。

决胜金融，在金融之外

索罗斯身材矮小，满头灰发，戴着厚厚的眼镜片，一只耳朵还挂着助听器，说话时带着浓重的匈牙利口音。这让他看上去更像一个欧洲大学里的教授，而不是金融市场的大鳄。

年轻时的索罗斯在匈牙利留影。

实际上，索罗斯也的确具有学者的头脑，他让自己的思维和视野横跨欧美，此后更是纵横全球。宏观地把世界各地的事情联系在一起，在時间和空间上预测大事件对未来的影响，一直是索罗斯的拿手本领。

索罗斯进入投资这一行，是在20世纪50年代，那时同今天的贸易全球化相去甚远。很多年以后，美国投资者才认识到，原来还可以在地球的另一边赚钱。索罗斯是这方面的先驱，走在了时代的前面。德鲁肯米勒曾说：“索罗斯领先时代至少35年。”他自己也半是谦虚半是得意地回忆过：“那时没有人知道欧洲证券的事情，所以我可以从对欧洲公司的一知半解中获益。”

那时大多数美国交易员思想狭隘，既缺乏知识又缺乏勇气，他们只喜欢买卖叫得出名字的美国公司的股票。但索罗斯不是这样，他能说德语、法语等好几种欧洲语言。在和同事聊天的时候，他喜欢将话题从行业分析那样狭窄的领域转到“世界局势”，不止一个同事说过，“他喜欢谈论大话题”。

索罗斯可以从A点发生的事情，马上推论到B点的结果。但别人很难理解其中的逻辑。大家公认他是最优秀的宏观投资者。比如说他决定阻击英镑、阻击泰铢，都是这种思维方式下得出的结论。

虽然索罗斯的很多合作伙伴都得益于他的这种宏观思维，但大家也为此头疼不已，因为他不仅思考一些大问题，还喜欢用一些复杂的字眼，同事有时需要查字典才能弄明白这些字眼究竟是什么意思。

决胜金融，在金融之外。索罗斯很早就指出，你必须知道此地的一个事件是如何影响到其他地方的。套用一句老话就是：当其他人只看到一棵树的时候，他看到了整片森林。

乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯，慈善家、货币投机家、股票投资者，现任索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席。2018年，获得FT（英国《金融时报》）年度人物。