改革提振信心，摩擦再引担忧

编者按：中国政府为提升经济活力和稳定就业，在过去几个月不断释放积极的宏观调控手段，給予了市场一定的信心，民营经济的营商环境得到了显著优化，中小微企业的融资便利度有了积极的提升，就业指数也基本稳定在预期目标值内，股市受到积极宏观调控政策的影响，在一季度增长明显。但是由于中美贸易摩擦中仍存在诸多不确定性，市场依然有不少的担忧，这阻碍了市场信心指数的进一步回升。复旦金融研究中心4月份的调查研究表明，一季度以来，市场对于改革普遍具有信心，内外资涌入中国市场，投资需求得到了提振，但是贸易摩擦带来的不确定性影响了信心指数的上行态势。

1.中国政府振兴民营经济和稳就业防风险的政策思路，在最近几个月政策释放之后，还需要时间反映出真正的效果。另外经济景气指数向下调整的原因是受到在中美贸易摩擦解决过程中还存在的不确定性影响，从而影响了指数的上行态势。（表1）

2.一方面受到近期人力成本、物流成本上升的影响，CPI指数有所上升;另一方面短期内，受春节假日消费效应影响，促使了CPI的上涨。从长期来看，CPI上涨是中国市场需求上升导致形成了价格上涨的态势。（表2）

3.工资成本上升的原因是受到稳就业政策的影响。就业市场出现回暖也受到中国市场劳动力市场以及产业结构调整的影响，从而带动了本次工资水平出现了上扬的态势。（表3）

4.银行间市场利率的变化反映出了央行货币政策的定位，即稳增长和防风险的政策指向。中长期稳健的货币政策使本次调查数据基本维持不变。存款市场受到股票市场繁荣的影响，导致存款预期指标下行。贷款市场逐步消化了政策红利，反映出了风险特征的利率水平，再加上目前投资需求的增长带动了本期贷款水平的上升。（表4）

5.资本市场整体格局受到中国稳就业防风险政策的影响。这是对中国经济的正向影响，主板市场预期因此上扬;信贷需求的旺盛和资金面的扩展带来了资金面的上涨，也导致了本次股价的上扬。不确定性因素的逐步降低，即在未来市场的预期中，投资者显示了乐观的态势。科创板的诞生增加了创业板的下行压力。恒生指数的上扬反映出国际市场经济的回暖和不确定性因素的减少。（表5）

6.中国的出口产业出现以民族品牌为特征的特点，例如汽车、机电在拉美和东南亚地区的广泛销售，说明民族品牌的大力发展带动了本次的出口，同时民族品牌的发展也减少了进口的需求，从而导致了本期外汇储备的增加。中国金融开放的力度不断增加，对吸引外资有着极大帮助，也促进了外汇储备的增加。（表6）

7.受当下经济不确定性因素影响消费出现了下行态势。这使得老百姓的储蓄在增多，从而影响了消费，进一步导致了本期消费指数的下行。本期民间投资的减少是受到政策红利的影响。同时政府税收受到了减税的影响造成了本次的减少。贸易的份额则受到进出口的影响，从而使得本次份额没有太大变化。（表7）

8.人民币的贬值趋势受到外部因素的影响，即美联储和脱欧的不确定性因素的影响，出现了本次补涨的态势。另外促使贬值的力量是中国金融市场的逐步开放。（表8）

9.由于这一轮稳增长防风险的目标影响了政府财政、货币政策，所以金融市场相对稳健，导致了三大金融行业还在调整中，所以出现了本次下行的态势。（表9）

10.中国一带一路使得本次家用车、货车的采购量大幅上升，出现了本次汽车产业上扬的态势。（图1）

11.本期区域经济增长出现了变缓是受到经济的周期性发展的影响。房地产市场出现下行是受到国家持续不变的稳增长、防风险政策和市场消费行为变化的影响，从而出现了本次的下行。（表10）

编辑：张程  3567672799@qq.com