大宗农产品期货市场价格发现功能文献综述

彭莹芳

摘要：大宗农产品期货市场功能的有效发挥有助于规避价格风险、实现现货价格的预测，增强整个农业的抗风险能力。本文梳理了近年来国内学者对大宗农产品期货市场价格发现功能发挥的相关研究，主要基于玉米、大豆、豆粕、小麦等农产品品种视角，并对现有文献内容及实证角度进行评价总结。

关键词：大宗农产品;期货市场;文献综述

近年，多数学者对农产品期货市场的价格功能进行深入研究，采用计量经济模型对农产品期货价格是否具有发现和引导功能进行了实证分析，并认为我国农产品期货市场价格发现功能发挥较好。

一、国内学者关于大宗农产品的相关研究

一部分学者对玉米期货市场价格发现功能进行研究：闫云仙（2010）运用有向无环图和方差分解的分析方法，发现中国玉米期货市场具有价格发现功能。刘小童、李录堂和赵晓罡（2013）指出玉米期货市场具有彩独子的价格发现功能现货价格走势对期货价格走势的引导作用更强。黄建新和周启清（2014）对比中美玉米期货市场的价格发现功能，发现中国期货市场价格对现货价格起主要作用，而美国玉米现货市场与期货市场的引导作用基本持平。

对豆类和豆粕期货市场的研究：马述忠、汪金剑和邵宪宝（2011）基于大豆期现货的周交易数据，王百超″逯宇铎和乔美娥（2012）以大连商品交易所豆油期货为对象，均得出大豆和豆油期、现货价格之间存在长期均衡关系，表现为期货对现货价格的单向引导关系。候金莉（2014）以豆粕期货品种为例，发现从长期看，豆粕的期货、现货价格具有协整关系，且现货价格受期货价格的引导作用明显。但从短期看，期货价格和现货价格之间会产生偏离，这种偏离对期货价格没有显著影响。王时芬和汪喆（2016）运用VEC模型发现我国大豆期现货市场价格存在长期均衡关系，我国大豆期现货市场价格信息传递效率较低;期货价格与现货价格之间为双向引导关系。

其他农产品品种：黄太洋（2013）以大豆、玉米、小麦以及釉稻等粮食类品种为研究对象，发现粮食现货价格与期货价格存在着长期均衡关系，期货价格是现货价格的格兰杰原因，对现货价格具有显著的价格溢出效应。严圣阳（2015）在金融化背景下，收集2005年1月至2013年12月大宗期货价格和现货价格，构建动态EGARCH模型，发现大宗农产品的期货价格与现货价格之间存在双向引导关系。何晓燕和张蜀林（2013）基于VEC模型对棉花期现货市场动态关系与价格发现功能进行了分析，肯定了期货市场在价格发现上的主导地位以及在对价格形成的决定作用。李凯、张传奇、马俊宇和周小杰（2014）通过对上市后我国鸡蛋期现货价格进行实证分析，发现期货和现货价格存在长期均衡与双向因果关系，发现鸡蛋期货市场已初步具备价格发现功能。倪中新和陈思棋（2017）选取2007-2016年日频数据，基于期货市场的价格发现功能建立VAR模型，验证目前我国小麦期现货市场价格之间存在长期协整关系，进而提出含有期货价格因子的政策价格定价模型。

但是，也有少数学者通过实证研究表示部分农产品品种的期货市场价格发现功能效果发挥不明显，不能有效预测现货价格：杨惠珍、韦敬楠和张立中（2017）选取了2006-2016年玉米和小麦的月度相关数据，运用协整检验和VAR模型对我国粮食期货市场价格发现功能的有效情况进行实证分析。指出粮食期货市场价格发现功能确实有所发挥，但发挥程度仍不充分，具体品种表现差异性较大。

二、文献评价

通过对国内学者对农产品期货市场价格发现功能研究的归纳梳理，可知从研究内容方面来看，现有的国内文献对农产品期货市场的相关研究提供了借鉴意义，但大多主要集中于单方面或单品种地研究农产品期货市场与现货市场之间的价格发现功能，而全面系统的对价格发现功能進行研究分析的文献较少，有待补充完善的空间。从实证方法方面来看，虽然现有文献大多运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等一系列VAR模型相关计量方法，但较少文献针对这几个模型深入分类分析。

参考文献

[1]闫云仙.中国玉米期货市场价格发现功能的实证分析——基于有向无环图的应用[J].中国农村经济，2010（7）：39-46.

[2]刘小童，李录堂，赵晓罡.我国玉米期货价格与现货价格关系研究——基于对玉米期货价格行为的分析[J].价格理论与实践，2013（8）：79-80.

[3]黄建新，周启清.中美玉米期货市场对现货市场价格影响的实证分析[J].宏观经济研究，2014（7）：136-143.

[4]马述忠，汪金剑，邵宪宝.我国战略性农产品期货市场价格发现功能及效率研究——以大豆为例[J].农业经济问题，2011（10）：20-28.

[5]王百超，逯宇铎，乔美娥.我国豆油期货与现货价格协整关系分析[J].经济纵横，2012（1）：92-95.

[6]侯金莉.农产品期货价格与现货价格的关系研究[J].经济纵横，2014（4）：70-74.

[7]王时芬，汪喆.我国大豆期货价格与现货价格双向引导机制的研究[J].价格理论与实践，2016（1）：136-139.