“限制”有限

王素

举步维艰的“脱欧”进展增加了外国投资者对英国市场未来前景不确定性的担忧，如果英国最后“硬脱欧”，那么它将面临欧盟对其与第三国地位相同的待遇。一旦欧盟法对英国失效，英国商品将无法自由进入欧盟市场，意味着从英国出口至欧盟的商品需要交纳关税。“脱欧”正在让英国失去吸引力，许多投资者考虑将企业迁移到欧盟其他国家，德国成热门之选。与此同时，投资以德国为代表的欧盟市场面临的管控日趋严格。德国豪金律师事务所律师龙翔就英国“脱欧”背景下德国和欧盟更多的外国管控及其对投资的影响，向本刊记者做了详细解读。

需要特别指出的是，本文所涉及的投资管控只针对并购行为，对绿地投资并有没影响。

德国更加严格的投资管控

2016～2018年10月期间，德国联邦经济部共审查了171项投资。其中约有40%的案例涉及中国买家（171项投资中的68项），对中国投资者产生了比较大的影响。德国的投资管控主要分为特别法、特定行业投资控制和跨行业投资控制3种管控类型。

特别法

特别法主要包括针对收购地球遥感系统运营商的《卫星数据安全法》、收购航空企业的《航空合规性文档法案》以及收购能源运输网络运营商的《能源经济法》。

特定行业的投资控制

特定行业的投资控制适用军火工业，主要包括生产或开发列于战争武器或出口清单中的商品;生产或开发特定的用于军用飞机的发动机或驱动器;生产或曾经生产用于国家机密的IT安全产品。

有意收购或参股以上领域企业的外国投资者被要求强制登记，即买方必须书面登记收购业务。同时，德国对投资权力有严格的限制，即如果获取的投票权超过10%，或基本安全利益受到威胁，德国联邦经济部可以禁止收购。

如果德国联邦经济部在收到通知后3个月内未开启审查程序，则投资被视为已批准;如果开启审查程序，则收购企业必须提交某些文件;德国联邦经济部可在收到全部文件后3个月内禁止或限制收购。

跨行业的投资控制

跨行业的投资控制适用欧盟以外投资者（如中国公司）收购属于德国特别敏感企业的超过10%的投票权，包括能源、水、营养、信息技术和电信、健康、金融和保险、运输等关键基础设施，电信监控、云计算服务、远程信息处理基础设施，以及传媒企业。

投资者参股特别敏感企业，必须向德国联邦经济部登记。为了保护自己，每个投资者都应尽早登记。而参股其他公司则没有强制登记要求。

该类型的投资管控程序分为两个阶段。

第一阶段为3个月的考虑期，德国联邦经济部必须在得知投资后3个月内决定是否启动审查程序。如果联邦经济部未在3个月内启动审查程序，则该投资被视为已批准，无法再进行审查。

第二阶段为两个月的禁止期限，如果联邦经济部启动了审查程序，它可能会在收到全部文件后4个月内禁止或限制投资;如果联邦经济和能源部认为可能对公共秩序和安全造成威胁，则需要投资者进行无疑问证明。投资者可以在投资前向德国联邦经济和能源部获取无疑问证明，以保证交易安全、畅达。如果德国联邦经济和能源部在收到申请后两个月内未开启审查程序，则视为许可证已签发，允许进行交易。

欧盟关于投资控制的新规定

2019年3月19日，欧盟委员会通过了一项新法规，为欧盟的外国直接投资审查制定了框架。新规于2019年4月18日生效。这是欧盟首度全面制定的外资审查法规。

该法规规定了欧盟各成员国对投资管控的最低要求，列出了成员国在投资管控中可以考虑的因素，并且引入了欧盟成员国之间的合作机制。欧盟成员国必须在2019年5月10日之前通知欧盟委员会其现有的投资管控制度，欧盟委员会在收到通知后3个月内公布所有欧盟成员国的现有投资管控清单。

新法规规定，各成员国对投资管控的最低要求方面，所有非欧盟体国待遇要相同，有透明度，对投资者有法律保护，对机密信息要有保护。

各成员国在投资管控中可以考虑的合法审查清单，主要包括能源、运输、通信、信息保存和金融等敏感基础设施;人工智能、机器人、半导体、军民两用、网络安全、宇航和核能源等敏感的科技;敏感的供应领域;对敏感信息的得到和控制;媒体的多元性;欧盟体外的投资商受外国政府控制（直接或间接）。

欧盟各成员国之间合作系统涉及三大方面：一是需向欧盟委员会和所有成员国通报启动投资控管程序;二是成员国和欧盟委员会有信息知情权，可以在35天内发表意见;三是每个成员国有对应的联络处。

欧盟的管控措施预计未来将进一步收緊，特别是在高新技术和关键基础设施等敏感领域。尽管欧盟投资控制更加严格，但在“贸易战”背景下，欧洲将继续成为吸引中国投资者的目的地，而不是美国。