全球贸易纷争带来的威胁究竟有多大？

读者评论

全球贸易纷争带来的威胁究竟有多大？

（《财经》2019年第14期“贸易纷争重塑投资”）

随着贸易对峙局面加剧，加之美联储暗示下一步可能降息，一些投资者已转向更安全的资产，这推动美国国债收益率跌至年内低点。与此同时，股票等风险相对较高的资产继续攀向新高，投资者没有急于在期权市场采取防范股市下跌的措施，这有些不同寻常，因为当投资者认为经济将走软时，股市往往会随着债券收益率走低而下跌。追踪原油期货和汇率的波动指标，今年也有所下降。

市场正在发出相互矛盾的信号，这凸显出投资者在评估中美贸易争端的影响时所面临的困境。

（北京 张海迪）

汽车业酝酿新繁荣

（《财经》2019年第14期“五家公司押注汽车业未来”）

未来，智能网联电动汽车将成为新的动力引擎，但这并不是传统车企擅长的项目，它们必须寻找新的供应商。一方面，供应商边界已被打破，华为、百度、宁德时代等成为新的热门，零部件供应商体系的重要一极；另一方面，随着5G、AI时代来临，汽车作为万物互联中的移动节点，成为科技公司争夺的流量入口。汽车内涵更加丰富，传统车企与科技公司之间的合作也越加频繁。

5G时代的到来，将把数据传输速度提升一个量级，也打开了智能网联汽车与智慧城市的大门。根据麦肯锡数據预测，到2040年，中国自动驾驶车辆将占所有中国消费者出行车辆的66%。

（广州 刘赫敏）

如何终结零利率政策？

（《财经》2019年第14期“零利率政策20年，日本带给世界何种启示？”）

2008年金融危机发生后，为拯救金融体系，西方国家主要央行的主要政策利率先后被降至零，甚至为负。随着零利率政策（ZIRP）的普及，西方社会就进入了负利率时代。自2009年瑞典央行率先实施负利率以来，全球主要央行也先后跟进。而日本央行则在上世纪泡沫破灭后，零利率政策是其常态。

要终结ZIRP，以下政策选择或是不可缺的：1. 慎行高通胀政策；2. 提高预期管理在宏调体系中的地位；3. 走出“福利陷阱”，避开“福利赶超”。在负利率时代，越是高福利的国家，越是难以走出经济泥潭，恢复经济活力；4. 提升全社会的风险偏好水平。只有社会风险偏好提升，经济活动中的创新动力才会提高。

（上海 吴东）