家电业上市公司偿债能力探讨

陈吉勇

【摘 要】近年来，我国家电企业在实现快速稳定增长的同时，也面临着日益激烈的市场竞争。为了提高市场竞争力，家电企业致力于开发新产品，开拓新市场，这在一定程度上增加了资金需求。

【关键词】家电企业;偿债能力;比率分析;对比分析

随着经济和社会的发展，企业的规模越来越大，企业的操作不能完全依赖于业主的投资，而在现实中，股票基金的融资成本往往大于债券基金的融资成本，因此，债务管理是一个企业非常现实的和必要的。企业只有具备一定的融资能力，才能进行正常的生产经营活动。如果企业的现金流不足以偿还到期债务，企业将难以继续从银行或其他单位获得贷款，从而影响企业的正常经营和发展。因此，企业的生存和发展需要一定的偿债能力来保证。近年来，国内家电企业在实现快速稳定增长的同时，面临着日益激烈的市场竞争。为了增强市场竞争力，企业需要致力于开发新产品，开拓新市场，这在一定程度上增加了对资金的需求。据统计，美的集团、格力电器、TCL集团等知名家电企业的资产负债率高达60%以上。

一、家电业上市公司的偿债能力分析—以美的集团为案例

1.美的集团的偿债能力分析

以下是综合运用反映企业短期偿债能力、长期偿债能力和计息能力的指标。基于2015 - 2018年的财务数据，对美的集团的偿债能力进行评估。同时，以格力电器为参考对象，对美的集团的偿债能力进行横向比较。

2.短期偿债能力分析

（1）流动比率

从2015年到2017年，美的集团的流动比率逐年上升，说明其以流动资产偿还流动负债的能力逐渐增强，但在2018年有所下降。一般来说，2的流动性比率是合适的。与实证值相比，美的集团的短期偿债能力略显不足。与格力电器相比，美的集团在过去四年的流量比例上占有优势。由此可见，与格力相比，美的集团拥有更充足的流动资产储备和更高的流动负债偿还担保程度。

（2）速动比率

从2015年到2018年，美的集团速动比率超过1。一般来说，当速动比率为1时，使用速动资产偿还短期负债是有保证的。根据经验值，美的集团拥有充足的快速资产储备来偿还短期负债。与表1美的集团近三年的流动比率相比，美的集团的存货占流动资产的比例并不高，说明在从流动资产中扣除存货后，美的集团还有更多的流动资产需要偿还流动负债。与格力电器相比，美的集团近三年的速动比率较高，说明美的集团的流动负债处于可控的水平，短期负债无法偿还的可能性较小。

（3）现金比率

美的集团的现金比率从2015年到2018年逐年上升，在2017年达到最高的0.4。反映出美的集团与流动负债相比，可立即使用的储备资金（库存现金、银行活期存款、短期有价证券等）逐年增加，用这些资金偿还流动负债的能力逐年增强。相比之下，格力电器近4年的现金比率明显高于美的集团，说明格力电器有更多的资金可以直接使用，短期偿债能力较强。

3.长期偿债能力分析

（1）资产负债率

从2015年到2018年，美的集团资产负债率逐年上升，并在2017年达到最高，接近70%。由此可见，美的集团在三年内逐步加大了债务融资力度，更倾向于用债务来解决资金问题。与格力电器相比，美的集团前三年的资产负债率相对较低。美的集团的长期偿债能力更强。但到2018年，格力的长期偿债能力将略好于美的。

（2）现金流量债务总额比

2015～2018年美的集团的现金流量债务总额比基本稳定在0.37，表明对于每1元的负债，经营活动中有0.37元能够用于偿还。与格力电器相比，除了2015年美的集团的现金流量债务总额比低外，2016～2018年该指标均高于格力电器，显示出这两年美的集团运用经营活动产生的现金偿还负债的能力更强。

4.负担利息能力分析

（1）利息保障倍数

从2015年到2018年，美的集团利息担保倍数超过27倍，说明美的集团每支付1元利息费用，就有27元ebit担保支付。值得说明的是，美的集团2016年的利息支出为负，主要是因为汇兑收入为负。这也是格力电器2015 - 2016年权益保障倍数为负的原因。与格力电器相比，美的集团在2017年和2018年的权益保护倍数均小于格力电器。说明格力电器ebit对利息支出的保护能力较强。

5.关于美的集团偿债能力研究得出的结论

通过对美的集团短期偿债能力、长期偿债能力及负担利息能力的分析发现，美的集团短期偿债能力与负担利息能力较强，长期偿债能力需要进一步提高。

二、对家电业上市公司就偿债能力给出建议

1.提高各类资产的质量

在正常经营情况下，企业的资产总额一般大于负债总额。由于资产质量的限制，其流动性存在差异，导致偿债能力存在差异。因此，提高各类资产的质量是提高企业偿债能力的基础。一是加强库存的日常管理，做好产销安排，在正常生产的同时减少原材料库存，大力销售成品，防止和控制库存积压。由于存货的流动性较低，过多的存货会占用资金，直接影响偿债能力。此外，也要加强对应收账款的管理，赊销时认真比较应收账款的成本和新利润，及时关注相关客户的信用状况，监督应收账款的回收，不同的客户制定科学合理的收账政策，谨防应收账款过大;还要科学的进行长期投资，购买资产，在投资前应仔细预测项目的前景，分析投资的风险和收益，避免盲目投资;在购买资产时，要与企业的实际需要保持联系，防止固定资产闲置和占用资金。

2.科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联

当前市场竞争尤为激烈，很多企业资金链相对紧张，目前资本市场债券不同，不再是过去从银行贷款的单一模式，可以用来贷款市场，商业信用，甚至通过发行企业债券、外国资本的引入，但不同的融资方式，其资本的使用成本，企业的资本结构、风险的程度，弹性的影响也是各不相同的，对改变企业的资本结构也有很重要的意义。假如从银行贷款既要受资金状况限制，又要有贷款额度的限制;从资本市场借款，通过该渠道筹集的资金可能是立竿见影的解决方案，但使用时间一般不长，资金成本高;利用商业信用，不仅成本低，而且非常灵活，还需要良好的信誉;和外国企业发行债券，可以筹集大量的资金，但企业的资本结构产生重大影响，可以导致增加的债务在公司资本结构比例，增加企业的财务风险，但如果债务资金的使用合理科学，处理得当，不仅可以提高企业的偿债能力，而且还可以合理利用财务杠杆，提高企业效益。因此，企业必须提前进行合理的规划，根据多少，债务的借贷条款，紧迫感，结构特点，合理的利率，等等，各种各样的优点和缺点的借贷和企业本身的实际需要，承受能力，未来收益可能产生的风险和资本结构的影响程度，结合仔细选择最适合自己的方式，最低筹资风险，将破产风险降到最低的能力。

3.选择合适的举债方式，制定合理的偿债计划

我们周围有很多这样的情况。许多企业的破产并不是由于資不抵债，而是由于缺乏合理的安排，无法按时偿还债务，我们应该提前制定合理、科学的偿债计划。企业的正常经营管理和资金运作应与偿债计划密切相关。还款计划首先需要在会计报表提供的信息必须准确、可靠，并根据相关债务合同，合同明确列出所有债务特定的过期时间，金额、利息、等，结合实际操作条件，金融企业收入，对应相应的每个债务花钱，做测量正处于危险之中，让企业生产经营计划、还款计划，资金链之间可以充分配合，通过合理的时间安排和转换，尽量使企业资金有限，满足日常运作的需要和各个下沉点的轮转。

4.增强偿债意识

企业担保、未决诉讼等重大特殊的问题，因为估计债务一旦成为现实，将在很大程度上破坏了原来的安排，对于企业和资金链的正常运行产生巨大影响，因此应该深入分析，仔细评估风险和可行性，一旦实现，应当建立健全企业应急机制。因此，企业必须增强危机意识，重视企业的偿债能力，根据市场规律进行科学有效的分析和决策，努力提高企业的偿债能力，为科学的可持续发展奠定坚实的基础。

参考文献

[1]国辉.企业财务报表分析研究[J].现代经济信息，2017（22）