信而富，退市进行时？

王倩

接连收到“退市警告函”的信而富（XRF.N），终于迎来了它的救命稻草。

2019年6月17日晚，信而富在其官方微信上宣布，公司已与Hongkong Outjoy Education Technology Co.，Ltd.（“OET”）签署战略合作协议，共同成立XRF下属的新的运营公司（“项目公司”），以机构资金为放款主题的助贷平台，成为公司未来发展的核心。

消息一出，终于给信而富的股票注入了生机。截止到北京时间6月18日早，信而富股价上涨18.75%，收盘报价0.57美元/股。加码助贷业务让信而富股价上涨，但仍未摆脱退市风险。

岌岌可危的信而富

早在今年4月，就有信而富投资人接到信而富的提示短信，“从4月15日起，信而富对客户的本金和收益兑付做如下调整，不再以出资方案到期为兑付日，将以债权转让成功或还款到账，分月兑付。”

这也就意味着4月15日以后出借人到期的标的，不再一次性兑付，而是分月兑付，具体兑付比例，需要看借款人还款情况。据了解，目前在信而富平台的借款产品，周期多为12～24期。在该政策下，出借人要想拿回自己的资金，必须等借款人到了还款日或者有新的出借人进行出借，才能将到期出借人的资金替换出来。

在兑付方面，信而富出现了危机。政策一出，一时间围绕信而富的传言蜂拥而至。然而，在借款一端，信而富的情况也不容乐观。

在信而富贴吧里，《商学院》记者看到，多数借款人表示，不同于之前能够顺利借款，现在借款必须要“抢”额度。

记者下载了信而富APP，点击激活消费额度，其提示“抱歉，借款名额已发放完毕，下次再来”。据了解，自从网贷整顿以来，信而富收紧了自身的借贷门槛，需要充值会员才能在平台借款，充值价格从198元到398元不等，但是多个用户在信而富平台充值后，并不能顺利借款，“额度已抢光”成常态。

虽然助贷模式，能够最大程度减轻网贷平台的经营压力，同时能够将风险转移，但是与持牌机构的合作，门槛并不低。

有借款人认为，发生“额度已抢光”并不是放款压力大，而是没有资金可放。

导致信而富出现兑付危机的是超高的逾期率。信而富向中国互联网金融协会提交的公开数据显示， 2018年1月初，信而富的金额逾期率为2.27%，到2019年2月底，其金额逾期率已上涨至4.37%。信而富的逾期率呈现上涨趋势。

面临危机的信而富，开始走上变相收取“砍头息”这路。今年的3·15晚会，信而富被中央广播电视总台曝光，涉嫌“714高炮”模式。所谓“714高炮”是指期限为7天或者14天的高利息网络贷款，其中包含高额的砍头息和逾期费用。在信而富平台上，必须先购物，才能借钱，比如借款1200元，其中200元用来购物，到手1000元，借款15日，也就是所谓的变相“砍头息”。

業绩持续亏损

作为一个老牌的网贷平台，信而富于2017年4月在美国上市，成为继宜人贷之后，第二家上市的中国网贷平台。但是信而富并没有享受到上市带来的荣光。

根据财报显示，上市当年，信而富以净亏损3660万美元收场，2016年净亏损为3340万美元，2017年较2016年净亏损有所增加。2018年第一季度净亏损为390万美元，第二季度净亏损为1060万美元，第三季度为净亏损1100万美元。2018年第四季度以及2018年年报至今都未披露。

从信而富所披露的财报来看，信而富并未有过盈利状态。之所以陷入业绩泥沼，业内人士认为，这是信而富之前过于依赖现金贷业务，在监管对现金贷业务踩下急刹车之后，信而富没有及时转型所导致。

为了提振市场信心，信而富第二季度财报中宣布2000万美元的股票回购计划，信而富创始人王征宇曾表示，这一股票回购计划反映出信而富董事会对于公司的未来充满信心，有充裕的资金支持平台运营，并且预期在近期实现盈利。但是这一计划如泥牛入海，始终没有下文。2018年第三季度王征宇所说的盈利并没有实现。

游走在退市边缘

就在刚刚过去的五月，信而富的股价一度下跌为 0.23美元每股，相较于最高12.86美元每股跌去98%，相较于发行价6美元的发行价，已经跌去96%。

从4月17日信而富股价跌破1美元开始，截至目前信而富股价已经触及纽交所的退市标准。

2019年5月8日，纽交所向信而富发出通知称，由于信而富的美国存托股票（ADS）在连续30个交易日中的平均收盘价格低于1美元/股，已不再符合纽交所的标准。

分析人士认为，持续的财务亏损，现金流缩水是导致信而富股价持续走低的重要原因。

随着监管的不断加码，除了合规要求之外，部分城市对互金平台要求“三降”，即业务规模，出借人数，借款人数量三方面降低。于是转型成为互金平台的必经之路。

刚刚进入6月，信而富传出评估包括合并、出售公司或者涉及公司资产的其他交易在内的多个方案。《商学院》记者就此事致电信而富方面，对方称目前公司没有媒体对接人，明确拒绝了记者的采访。

截至6月17日，靴子终于落地。信而富接受OET 1亿元的投资。双方成立的项目公司。根据信而富发布的公开信息，项目公司的新业务将与公司现有的网络借贷信息中介平台业务独立运营，不会使用个人的出借资金。

该公司新业务将借助公司现有的借款人基础和技术，为机构投资者提供从短期贷款到分期贷款的完整系列的助贷服务。

虽然助贷模式，能够最大程度减轻网贷平台的经营压力，同时能够将风险转移，但是与持牌机构的合作，门槛并不低。

《商学院》记者从银行方面了解到，目前银行方面挑选助贷机构的标准主要有三个：一个是股东背景，以此判断兜底能力；二是核查逾期率和回款率；三是对资产的调研和风控能力。

按照这一标准，信而富高逾期率和低回款率能否赢得机构的信任则成为未知数。

虽然OET保证信而富能够拿到持牌机构的资金，但是已经发生信任危机的信而富，还能获得用户信任么？其股价能够达到纽交所标准么？这一切依然是未知数。