医药股首选药明

李明正

另一方面，药品零差价、药物收入控制及报销管控等或仍会困扰医院财务，传统商业模式的药企将面临巨大的行业困境。然而，以提供外包服务为主的药明生物（02269.HK），却可受惠内地研发走势，帮助公司获得更多为开发创新药物项目的客户，抵御政策逆风，成为2019年行业首选之一。

药明生物是现时中国最大生物技术外包商（CDMO），为目前全球唯一能提供全方位生物制药研发服务的企业，服务范围包括新型单抗发现、双特异性抗体工程、抗体偶联药物发现及细胞系工程及开发等，技术专利达全球领先水平。

全年纯利增长强劲

在内地生物制药研发服务市场中，药明生物市占率亦是最高，其客户包括多家国际顶尖药企。通常客户在临床前期选用某间外包公司，都会继续其合作关系，因此客户黏性极强。另外，公司的客户基础不断扩张，2018年上半年成功从其他竞争对手中争取了六个项目的转移，当中包括一个临床III期项目，不断增长的订单对公司未来盈利有充份保证。

药明生物早前发盈喜，预期2018年纯利按年上升145%以上，至超过7亿元人民币，高于市場预期。盈利大增有赖其「跟随药物分子发展阶段扩大业务」策略，针对客户对公司提供服务的需求随着生物制剂开发过程的推进，并最终商业化生产而不断增加，使来自每个项目的综合收益呈几何级数增加。

推出新药提升盈利

随着更多项目进入后期临床阶段，将涉及更多工艺开发和大规模生产，从而带动未来未完成订单的显著增长，最终为收入及毛利率作出正面贡献。近来药明生物有不少利好消息，包括生物药原液（DS）及制剂（DP）生产基地在2月初成功完成和合作伙伴中裕新药的Trogarzo项目cGMP（现行优良生产质量管理规范）上市批准前检查，已获国际标准认可，并无重大缺陷项。

预期上述药物在5月左右取得欧洲药品管理局（EMA）对该生产基地的GMP批准，有力于今年创造更大利润。药明生物股价自年初至今已累积约七成升幅，投资者可待股价回调至67港元左右进行第一注入市。

药明生物主要提供有关生物制剂药物发现、开发与生产服务。

药明生物（02269.HK）半年走势图