金融发展对产业结构升级的影响及实证研究

摘  要：纵观世界各国现代经济发展的历史，推动产业结构升级，促进我国经济的可持续发展，实现经济发展方式的转变具有重大的意义。金融的发展也是经济发展的重要内容之一，本文将研究金融发展对产业结构升级的影响机理，并通过中国省级面板数据进行实证研究证实二者之间的关系，研究发现：金融发展能够促进产业结构的升级，同时政府支出会显著抑制产业结构的调整，外商直接投资、企业研发支出和进出口贸易等因素是驱动产业结构升级的重要因素。最后针对实证结果提出优化、促进中国金融发展的建议。

关键词：金融发展;产业结构升级;省级数据

一、作用机理分析

金融发展是相对于实体经济以外的金融活动， 具体包括金融中介的发展和金融市场的发展， 表现为金融规模总量的增长与金融结构的改善和优化。产业结构升级一般是指第二产业和第三产业产值占 GDP 的比重逐渐上升的过程， 是在技术进步作用下，产业结构系统从较低级形式向较高级形式的演变过程，也即产业结构高度化。在企业发展的生命周期内，处在初创期、成长期、成熟期、衰落期的不同阶段一样需要不同的金融支持。不同行业、不同发展阶段的企业，要求金融机构满足其不同的资金需求，进而促进金融发展。基于上述的机理分析，本研究提出假说：金融发展正向促進产业结构升级。

二、模型设定及数据说明

（1）模型

为了分析金融发展对产业结构升级的影响，本研究通过构建以下模型考察它们之间的影响机制，模型形式如下（1）：

在模型（1）的方程式中中，i，t分别代表各个省份和时间，sj代表产业结构升级，模型研究金融发展对产业结构升级的影响。ec表示第金融发展程度;本模型的控制变量参考李豫泽等（2014）的模型，选取gov、tra、fdi与rd ，分别表示政府支出、对外贸易程度、外商直接投资水平和规模以上工业企业的研究与开发投入支出，α1、α2、α3、α4、α5则分别表示各个自变量相应的弹性系数，wit为随机误差项。

（2） 数据说明

（1）被解释变量：产业结构升级（sj）

关于产业结构的升级的衡量，现有研究尚未达成一致的指标体系，有的学者采用付凌晖（2010）构造的产业结构升级指标来衡量产业结构高级化程度，即将各产业增加值与地区GDP做比，构成三维向量X0=（X10，X20，X30）;然后分别计算X0与产业结构由低层次向高层次排列的向量，X1=（1，0，0），X2=（0，1，0），X3=（0，0，1）的夹角为 θ1，θ2，θ3。并将产业结构升级指标定义为 CYS，该值越大说明产业结构越高度化，虽然该指标综合考虑了三次产业之间的比重关系衡量产业结构的高级化，但是忽略了产业内部的高级化的升级方向，因此该指标的衡量存在缺陷。本研究认为产业结构就是指各产业的构成及各产业之间的联系和比例关系，产业结构优化实际上包括产业结构的合理化与产业结构的高级化。产业结构升级实际上侧重于产业结构高级化，根据配第一克拉克定律，产业结构升级采用非农业产值比重来度量，即第二、三产业产值之和/GDP来表示产业结构优化，同时参考（马智力等，2008）的研究，本文采用第二产业和第三产业产值总和占GDP 的比重， 也就是非农产值的比重来表示产业结构升级（sj）。

（2）解释变量：金融发展（ec）

有的学者研究采用金融发展规模度量金融发展，用各地区金融机构本外币存贷款余额与GDP之比来表示，比值越大代表金融发展规模越大。但是该指标仅仅考虑了各地区金融机构本外币存贷款余额，金融的发展不应该仅局限于该概念，该指标的衡量不能完全反映出金融的发展程度。金融机构的主要作用是吸纳存款，将储蓄转化为投资，用于国民经济发展，因此，金融机构转化能力的高低能够反映金融效率的高低。金融机构的竞争程度和金融资源配置的效率可以用存贷比来反映。基于此，本研究采用金融发展效率来表示金融发展，金融发展效率=金融机构贷款余额/金融机构存款余额。

（3）控制变量

本研究的控制变量选取四个，分别是政府支出、对外贸易、外商直接投资和企业的研究与开发支出。下面对各指标进行分析：第一，政府支出程度，采用政府支出占该地的GDP的比重衡量。政府支出往往代表的政府对经济的干预程度，政府支出越多说明对经济的干预程度越深，这就说明市场的运作不是完全市场化的，政府的干预会与市场的运行产生影响，会导致产业结构的变化。第二，对外贸易程度，该指标采用中国的进出口总额占该地的GDP比重衡量。一般而言，对外贸易额占GDP的比重越高，说明该地区的对外贸易经济越开放，经济的开放性会说明与外界的经济交流程度，就出口而言，中国产品要继续维持持续的增长态势，必须对其出口产品的质量达到发达国家的产品进口标准，外国严厉的贸易壁垒会倒逼中国的出口企业实现产品升级，进行技术创新、改造从而实现产品质量的提升。同时产品的进口特别是技术产品的进口也能促进中国产业结构发生变化。第三，外商直接投资会带来先进的技术和管理经验，特别是高技术的企业到中国进行投资，技术的外溢和知识储备的不断提升会引发被投资国产业结构的优化;第四，企业的研究与开发投入也是引发产业结构调整的重要因素之一，因此企业特别是中小企业作为创新的主体，担负着创新驱动发展的责任，同时中小企业相较于大企业分布范围更广泛更迫切利用创新联盟手段以提升自身产品的创新能力，企业创新成果形成的重要投资因素就是企业的研究与开发投入，一般而言，创新投入越多企业的创新产出越多，企业的创新能力决定了该行业转型发展的驱动力。

（4）数据来源

本文的研究数据均来自《中国统计年鉴》、《中国对外经济贸易年鉴》和《工业企业科技活动统计资料》。

三、实证结果分析

本文选取2001—2015年中国30个省份的面板数据加以验证（由于西藏数据缺失严重，未考察西藏），考察中国整体的金融发展对产业升级的影响。利用stata进行估计。如表1是金融发展对产业结构升级的固定效应与随机效应模型的估计结果。

最后对固定效应模型与随机效应模型进行Hausman检验，最终确定固定效应模式更合适。下面的分析均是基于固定效应模型的分析。

通过观察表1的实证结果的固定效应模型，金融发展的系数为正数，虽然不显著，笔者认为不显著的原因是本研究对金融发展的系数表达不够完全，即金融发展应该从多方面去衡量，而不是仅仅从金融效率这一方面衡量，因此导致结果出现不显著。但是仍然可以说明金融发展对产业结构升级的促进效应。

观察四个控制变量的系数，可以发现：1、政府支出（gov）：该系数在1%的水平下显著负相关，这说明政府支出对产业结构的升级起抑制效应，中国自财政分权改革以来，赋予了地方政府权责，强化其追求区域经济利益的动力，却未能相应调整中央与地方支出责任，加重了地方政府財政负担，使各地方政府产生强烈的财政竞争激励，这样反而会抑制产业结构的升级。2、进出口贸易（Tra）：该系数在1%的水平下显著为正数，这说明进出口贸易能够明显促进产业结构的升级。同时，贸易开放可以借助增加物质资本积累、刺激消费需求、提升技术进步、促进制度变革等方式间接加速产业结构整体升级和产业结构高级化发展。3、外商直接投资（fdi）：该值的系数在1%的水平下显著为正数，这说明外商直接投资可以显著地促进中国产业结构升级，这与主流的研究观点相一致。对于发展中国家而言，市场寻求型IFDI 通过扩展东道国原有的产品市场，以自身的品牌效应、销售经验、先进生产设备技术和分销渠道与东道国的原有产业形成竞争，通过技术外溢效应、产品竞争效应和示范效应“倒逼”东道国企业改进生产技术、改善竞争环境、降低生产成本，从而长期改善东道国企业的竞争力，促进产业结构升级（贾妮莎等，2014）。4、规模以上工业企业的研究与开发经费支出（RD）：该值的系数在1%的水平下显著为正数，这说明企业的研发投入可以显著地促进中国产业结构升级。根据内生增长理论可知，创新是经济增长的来源和内生演化的动力。而创新的出现必然离不开企业研发投入的支持。所以，研发投入的上升将导致技术创新的发生，从而导致生产要素的使用效率的提高，企业产出迅速增加，从而优化和升级产业结构。

四、结论与建议

从实证结果来看，产业结构在向高级化演进的过程中，政府的干预充当了阻碍的角色。但不可否认的是，金融发展确实可以促进产业结构的升级。基于实证结果提出以下的建议以促进产业结构的升级：首先，政府要减少行政干预，强化市场在金融体系中的主导地位，支持金融机构做大做强，可以根据企业发展特点，充分发挥资本市场作用，推动符合条件的公司，利用主板市场、中小企业板、创业板或“新三板”融资。同时，积极发展企业债券市场，扩大直接融资数量，大力撬动金融资金和民间资本，支持全市经济结构调整和产业升级，实现经济又好又快发展;其次，加快推进区域金融市场化改革是建立区域金融化与产业结构升级良性循环机制的核心;最后，金融化演进不能脱离一系列宏观经济制度环境制约，要促进产业结构升级的作用就必须将对外贸易、企业的创新能力、外商直接投资等因素纳入整体分析框架。政府作为市场的监督者，应该适当采取一定的措施以促进各方面的因素协调发展，这样才能从全面协调各种因素促进产业结构的调整升级，实现经济发展方式的转变。

参考文献

[1]贾妮莎，韩永辉，邹建华.中国双向FDI 的产业结构升级效应：理论机制与实证检验[J].国际贸易问题，2014（11）

[2]饶萍，吴青.融资结构、研发投入对产业结构升级的影响——基于社会融资规模视角[J].管理现代化，2017（11）

作者简介：柯婵妮（1991—），性别：女，民族：柬埔寨，籍贯：Kom pong cham ，学历：硕士。