我国中小企业债券融资的障碍分析与对策探讨

唐晓昆

摘 要：中小企业在发展的过程中遇到的重要难题就是融资问题。在我国中小企业发展的过程中，因为融资而造成企业发展困难的状况十分明显。在新经济时代中小企业在蓬勃发展的过程中，需要大量的资金支持，资金支持，能够强化中小企业的基础建设，更能够使中小企业在发展建设的过程中不断创新进步。中小企业的融资问题需要重视，能够使中小企业在发展的过程中更加符合新经济时代的要求，通过债券融资进行中小企业的融资规划，有利于中小企业，更加明确市场发展的要求。更有利于中小企业债券融资的过程中发现自身的优势和存在的难题。本文以中小企业债券融资的障碍分析和对策为研究核心，分析阐述了我国中小企业债券融资方面存在的相关优势，并且明确了中小企业债券融资的障碍，提出了中小企业债券融资的相关思路和对策。

关键词：中小企业;债券融资;障碍;分析;对策

中小企业是我国经济发展中重要的组成部分，中小企业在发展建设的过程中困难重重，同时也存在着很多机遇。中小企业在我国的发展迅猛，在不断进步的过程中，中小企业不断调整结构，推动创新和繁荣经济发展。在各种制约中小企业发展的过程因素的过程中，融资困难是中小企业面临的主要问题。通过债券融资使企业直接进行融资，能够推动中小企业的快速发展。中小企业通过债券市场的融资，需要进行自身的不断提高，才能够使中小企业的债权融资更加符合发展的要求。中小企业债券融资的困难需要不断克服，才能够不断发挥中小企业的优势，使中小企业能够成为经济发展的重要推动力量。

一、中小企业进行债券融资的优势

中小企业进行债券融资具有一定的优势。在中小企业债券融资的过程中，可以有效降低融资资本，我国税法规定的利息支出的税前列支，而股息则是在税后支付的，那么这种形态就使得中小企业在进行债券融资的过程中可以节省大量的税收支出。企业可以通过债券融资而进行合理的避税，债券融资与同期银行贷款进行对比，可以发现银行提供的长期贷款资金利率是根据人民银行利率政策进行调整的，进行债券融资企业的收益高于债券利息，债券融资就能够给企业带来利润。通过债券融资可以使资金用途更加灵活，中小企业发行债券对资金有明确的约定，资金使用的监管比较宽松，根据业务需要进行合理的使用。企业就在资金运用方面更加灵活，中小企业进行债权融资有利于股权控制，更有利于中小企业进行自我能力的约束，中小企业进行债券融资发行的债券可以受国家机构的控制，而且还能够在股东手制中有效的行使债权的权利。在中小企业发展过程中保护股东的权益，有利于中小企业更加良好的处理企业之间的关系。中小企业通过发行债券可以提高约束能力，提高治理水平，使中小企业在整个资本市场过程中降低风险，在中小企业的合理规避风险的过程中，通过优化资本的结构，促进中小企业在融资方面更加灵活。企业对自身的资源战略调整更加富有着新经济时代的特点，通过企业的资本结构和企业的多种市场获取，使中小企业能够在资本市场中更加灵活，促进中小企业对于资本的整体性掌控。

二、我国中小企业债券融资的障碍

（一）债券市场与政府的管控

中小企业在进行债券融资的过程中，政府的相关限制企业使企业在进行债券融资的过程中无法自由的发挥自己的能力。在中国经济发展的过程中，政府对于资本市场的发展始终是出于一定的指导作用在股票市场和国债市场上，政府对于债券市场都有着明确的管制和限制的态度。政府考虑到财政政策、货币政策、产业政策以及宏观经济发展的状况，对于证券市场进行发行价格和发行数量等方面的限制，政府在进行债券发行的过程中进行严格的审批。在程序上和发行条件上比较高，对于企业债券的利率上进行设置，债券市场发展的不成熟，使得我国中小企业的债权融资存在着体制和机制上的障碍。政府在信用評价体系统一的管理方面以及债券市场的评级方面都要进行规范的运作，才能更好的使债券市场更加符合市场经济发展的规范，这些限制使得中小企业在进行债权融资的过程中存在着一定的障碍。

（二）发行债券的配套措施不健全

在中小企业进行债券发行的过程中，需要有相应的配套的政策法规。在我国的中小企业发展的过程中，中小企业的信用评价机构等社会中介水准良莠不齐，给中小企业无法提供规范性的配套服务。我国的中介机构缺乏监控和法规规章制度的控制，一些企业债券在发行的过程中往往没有相应的法律法规作为保障。使中小企业的法律地位和权力出现不平等的状况。法律对债权人的保护力度不够，企业在破产的过程中容易存在着一些问题，对债权债务提前进行清偿，有时候也会受到不公正的待遇。这些信用担保体系的不健全使发行企业的债券没有担保。在债券发行的过程中，有更多的人无法有信誉度的投入到企业的债券发行中。大型的金融机构，大型企业发行的债券，无担保债券，这种信用等级较低的中小企业的债券是体制机制上存在的问题。中小企业债券的二级市场建设之后，企业债券的流动性非常强，在现实应用的过程中，二级市场的发育如果不明确，投资者就在债券到期前变现存在一定困难，阻碍了中小企业债券发行的总体发展。

（三）中小企业自身管理的不足

中小企业自身存在的不足使阻碍中小企业债券发行的重要原因。在我国公司法的规定中，股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万，从这一点规定可以看出很多中小企业不符合债券发行的条件。一般的中小企业规模小，财政管理不规范，盈利能力较弱，很难满足我国公司法对于发行债券的相关条件。中小企业规模小无形资产多，那么作为担保抵押的有形资产非常少，这种情况就使得中小企业自身的状况阻碍了债权融资的进步。在中小企业自身的体制和机制上，需要进行整体规模的推进，才能够符合我国债券融资的要求，但是，实际的情况是大部分中小企业不具备公司法规定的融资的相关要求，这一状况阻碍了中小企业在融资过程的全面进步。

三、提高我国中小企业债券融资水平的思路与对策

（一）制定中小企业发行融资债券的相关政策

在中小企业进行债券融资的过程中，政府的力量是主导力量。政府应该逐步放宽企业债券的发行管制，这样中小企业才能够有债券发行的良好条件。在企业债券发行过程中审核方式，通过行政审批变为核准审批，这种方式是中小企业在发行债券的过程中能够有更多的自由性权利。审批程序简单使中小企业在实际运行的过程中，就能够根据自己的自身状况和市场的接受程度进行发放债券。企业根据生产经营的资金量发行不同而进行期限上的设定，企业债券发行，有价格上的限制，企业的市场率水平和自身的经营状况能够作为相关的内容基础中小企业就会在融资债券的方式上以及相关创新上获得新的进步。政府对中小企业的发展具有重要的指导作用，在政策制定和体制和机制的构建上应该制定有利于中小企业发展的相关政策，使政策上的保障能够真正推进经济时代中小企业的全新发展。

（二）健全投资信用担保体系

在中小企业进行融资债券发行的过程中，需要健全投资者的权益保护机制，使企业债券的投资风险降低。政府可以成为中小企业债券融资的重要担保，投资者在提供偿债保护的过程中，要约束中小企业在竞争中的道德风险，确保债务本息能够得到正常支付。保险公司、商业银行、证券投资机构需要对信用级别进行限制，通过完善中小企业的信用担保体系可以使互动联保机制更加健全，通过自带风险自我服务，发挥联保互保的作用，进行封闭式的管理和运作，使中小企业的债权融资信用担保体系能更加符合法律的要求。

（三）提高中小企业的债券融资能力

中小企业自身的状况才是真正提高融资能力的关键，中小企业要根据自己发展的状况不断完善自我，通过提高债券融资能力来获得国家资金的支持。在市场经济发展的过程中，中小企业要不断形成现代企业制度。在中小企业自身长期发展的过程中，通过及时准确完整的进行各大信息的掌控，使债券的相关问题更加具有透明度。发行债券的中小企业在发行债券前对发行人基本情况进行必要的承诺，投资者要明确投资的条件，对信息有详细的披露，定期对企业的经营状况进行披露，中小企业才能够真正获得投资者的青睐和支持。在推进中小企业债券融资的过程中，中小企业自身的状况需要进行总体上的设计，才能够真正使中小企业适应国家发展的要求，使中小企业能够推进国家经济全面进步的过程中发挥自身的优势化作用。

結束语

中国经济在繁荣发展的过程中，中小企业做出了重要的贡献。中小企业的产业类型和行业调整对于中国经济发展具有至关重要的作用。中小企业的融资能力强弱取决于中小企业自身的经营状况和信誉程度。在推进中小企业债券融资的过程中，要强化中小企业的科学的体制，建立是债权债券融资，能够真正为中小企业服务。中小企业发展的过程中需要债券融资给予重要的力量。更需要债权融资能够真正以中小企业的发展为突破口。通过债券融资推动中小企业在资金应用方面的优势，使中小企业在发展进步的过程中更加符合国际经济发展的总体潮流。

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