基于中美贸易摩擦的心理预期因素分析及应对策略

马俊

【摘 要】从中美贸易摩擦现象引入了心理预期理论并剖析该理论的4个影响因素，探讨贸易摩擦背景下心理预期对我国实体经济和虚拟经济产生的影响，通过统计数据分析，得出中美经贸摩擦心理预期影响主要体现在股市波动上，而不是实体经济上的结论，并针对影响状况提出了进行心理预期干预和调适的应对策略。

【关键词】贸易摩擦;心理预期;实体经济;虚拟经济

【中图分类号】F014.9 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）06-0246-03

在最近的中美贸易冲突中，美国方面不断使用心理预期向中国施压，以期在谈判中获得竞争优势，但中方谈判人员为了国家利益针锋相对，在坚持底线思维和合作共赢的前提下与美国开展多轮磋商贸易对话，并且在2019年初的谈判中获得了较大进展。回顾此次贸易摩擦，美方从心理预期维度给我方施压的意图非常明显，先是对中国340亿美元商品加征25%的关税以迫使中国屈服，中国采取应对措施后，美国又出招对2 000亿美元的商品加征关税，提出把税率从10%提高到25%，甚至提到对高达5 500亿美元的中国出口商品增加关税，而实际上2017年中国出口美国商品总额实际才4 300多亿元，这随口提到的5 500亿美元加增关税分明就是一种心理战，深谙此道的美国人知道心理预期因素对一国的经济往往产生较大的波动及影响，心理预期与宏观经济政策之间存在互为因果的关系，居民的心理预期是影响经济运行最敏感的因素[1]。

西方学者用心理规律来分析人们经济行为的研究可以追溯到英国学者尼古斯·巴本木（1690）用“效用”来解释价值：“效用在于人的欲望和需求的满足。”凯恩斯于1936年提出心理预期理论，认为人们的行为受到心理预期的影响，而心理预期则与外部环境及自我能力不确定性有关，即人们会根据外部环境和自我能力感知做出行为决策[2]。

国内学者对心理预期研究主要集中在以下几个方面：一是社会心理预期的影响因素分析及如何干预和调适[3];二是个人心理预期的经济周期分析[4]及经济政策效果分析[1];三是心理预期及对系统性金融风险影响研究[5]。与现有的文献研究不同，本文主要从当前中美贸易摩擦的视角，分析心理预期对我国实体经济和虚拟经济产生的影响，然后针对影响的状况提出如何进行心理预期干预和调整。

1 心理预期影响因素

心理预期的形成受宏观经济形势及经济政策、收入水平、支出水平和市场环境不确定性等多种因素的影响。

1.1 宏观经济形势及政策因素

人们的心理预期受宏观经济形势及经济政策影响非常明显，尤其在当今媒体极其发达的情况表现得更加突出，一些领导人的讲话和重要会议的召开及一些统计数据的发布会在极短的时间内迅速传播并反映出一定的宏观经济形势及经济政策走向，进而影响人们对经济社会的发展产生乐观和悲观的心理预期，从而影响未来经济社会发展走向。典型的例子是2008年国际金融危机造成了居民对未来经济形势的悲观情绪，直接影响到居民的消费、储蓄、投资、就业等各个方面。

1.2 收入水平因素

人们常说：量入为出，这在经济学中常用消费信心来衡量，一般的家庭会根据现期收入水平及预期未来收入水平决定消费情况。预期收入不确定，消费者往往更加谨慎，在消费和储蓄行为之间进行权衡和倾斜。在就业形势不尽如人意的情况下，对未来收入不确定性的预期担忧，就会减少消费开支、增加储蓄，主动应对就业形势前景不妙所带来收入不稳定的风险。

1.3 支出水平因素

20世纪80年代，我国公共服务和社会保障制度还不是很完善、健全，居民出于对货币需求的预防性动机考虑，往往更注重储蓄、理财。存钱防老的观念依旧比较深厚，对医疗、住房、子女受教育及养老等还有较大的顾虑。而近年来，中国经济获得长足发展，经济总量跃居世界第二位。人们逐步增加现期消费支出，减少储蓄，在家庭子女教育支出方面占家庭总收入的比重不断增加;人口老龄化方面对应的保险、医疗、赡养等涉及老年人服务业的问题也得到明显改善。整个社会环境而言为应对“三座大山”（指医疗、住房、教育）和养老等可能不断加大未来支出的心理预期总体向良性方向发展。

1.4 市场环境的不确定性因素

中美贸易摩擦最直接的表现形式是提高关税，提高关税对心理预期造成直接影响，但相对而言，谈判过程中的不断分歧由此引发的政策和市场不确定性则更直接或间接地影响了投资信心。

2 中美贸易摩擦下的心理预期分析

2.1 对我国实体经济影响分析

国民生产总值增长比例大小决定了经济增长速度，消费、投资、出口作为拉动经济的“三驾马车”，这几组数据的表现情况同样印证了经济增长的总体情况，从2019年1月21日国家统计局发布几组数据说明我国2018年经济发展状况。

2019年1月21新华社发布消息，2018年，中国经济总量（GDP）达到90万亿元，国民生产总值比2017年增长6.6%，实现了预期发展目标。全国人均消费方面：2018年支出19 853元，比2017年同期增长8.4%。投资方面：全国固定资产投资635 636亿元，比2017年增长5.9%;民间投资394 051亿元，增长8.7%。進出口方面：总额为305 050亿元，比2017年同期增长9.7%;其中，出口额为164 177亿元，增长7.1%;进口额为140 874亿元，增长12.9%[6]。

以上数据说明，2018年中美经贸摩擦对中国实体经济的影响不是很大，对贸易形势影响程度有限。实际上，中国的进出口贸易并不单纯靠美国，我国的贸易形势更多地跟整个世界经济的增长情况有关。美中两国属全球第一、第二的经济体，在如此剧烈的贸易冲突下，双方的贸易摩擦对全球经济增长的影响不容小觑，但更多的是对心理、对预期的影响，从现实的状况分析，这种影响主要体现在股市波动上，而不是在实体经济上。

2.2 对我国虚拟资本市场影响分析

根据2018年12月28股市收盘信息，2018年沪指从3 300点跌至2 500点，沪指2018年累积跌幅近25%，位居29年A股历史倒数第二位。A股2018年蒸发超14万亿元：粗略估算，中国大概1亿多股民，人均亏损应在10万元以上[7]。

我国股市在2018年出现大幅波动，这是诸多因素造成的。首先是外部因素，中美贸易摩擦是国家级层面的较量。这些年美国的股市主基调是牛市，而我国的股市与海外特别是美国股市是跟跌不跟涨，这从另一个侧面说明我国的股市发展还不够完善、成熟，在美联储加息和主要国家央行加息后，全球股市都出现波动，明显下滑，处于牛市的美国股市也是快速回调。其次是中国经济结构正在处于调整、改革中，无疑对股市带来较大的冲击。最后是心理预期发生变化，复杂的中美贸易摩擦经济环境直接或间接影响了投资者行为。

一般而言，心理预期是上证综指波动的主要渠道，而美国对华直接投资的波动是深证成指波动的主要渠道，相关的研究表明，贸易传染渠道和金融传染渠道确实对中国股市波动产生影响，并且贸易传染渠道的影响程度更强烈，影响时间更长久[8]。从2018年中国经济运行状况来看，中美贸易摩擦对虚拟资本市场的影响远大于对实体经济影响，时间也延续了将近一年，正好印证了这一结论。

对广大股民而言，心理预期因素对股市影响波动往往超出我们的想象，心理预期本质上是以影响供求关系进而影响股价。我们不难理解，当经济环境不明朗，或者说对经济增长预期不看好时，明智的投资人会静观其变，暂时卖出股票而更愿意持有现金，这种心理预期会对股票市场价格起到很大影响。

3 中美贸易摩擦背景下调适心理预期策略

中美贸易摩擦使得投资环境变得更为复杂难料，心理预期的不确定性则加剧了投资的难度，对此，应培育自信、理性平和、积极向上的心态。俗话说得好，“心病还得心药治”，加强心理疏导，进行“窗口指导”的心理干预和调适非常必要。

3.1 坚信我国政府捍卫国家利益的决心

毫无疑问，中美两国打起贸易战，双方都会或多或少地遭受损失。因此，我们既要坚信我国政府捍卫国家利益的决心，又要相信谈判团队的智慧和高超的专业谈判水平。事实上，进入2019年2月下旬以来，中美经贸磋商双方进行了坦诚、具体、建设性的讨论，取得重要阶段性进展，这种良好的心理预期可以帮助我们进行合理有效的投资安排。

3.2 及时调适心理预期的政策取向

当前，中国经济稳步增长，政府治理能力极大加强，社会保障制度逐步完善，不断推进的住房、教育、医疗、养老改革可以化解和消除个人的后顾主忧。及时调整心理预期的政策取向，确保消费和投资的稳步增长，使我国经济处于良性循环状态。

3.3 有针对性地开展股市投资心理预期引导

 （1）正确解读中国经济的发展趋势。2018年底中央经济工作会议以“稳中有变、变中有忧”来形容经济运行态势。面对经贸摩擦，中国政府果断采取“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”等政策。而上面列举的国家统计局的数据则表明中美贸易摩擦并没有改变我国经济发展的基本面，中国经济发展后劲强劲，作为普通的投资者既要关心时政，更要有足够的信心。

（2）坚决维护市场稳定繁荣。加强市场制度建设，完善市场发行制度，坚决打击操纵股价、操纵并购、操纵市场、各种不法股票内幕交易及过度投机等违法违规行为，加强市场监管，注意把类似“长春长生”等问题事件变为改革契机，妥善处理股票质押问题，加强对市场融资需求的调控。

（3）加强对股民投资的心理调整。一方面，通过多种途径和渠道对股民进行风险教育，注意加强风险管控;另一方面，应规范职业道德，加强媒体报导严肃性、规范性，注意正面宣传导向，做到客观、公正评价股市行情，正确引导股民心理预期，合理进行股票投资。

参 考 文 献

[1]张虹，王波.居民心理预期与经济政策效果分析[J].辽宁大学学报（哲学社会科学版），2013（3）：63-69.

[2]凱恩斯.就业利息和货币通论[M].徐毓枬，译，北京：商务印书馆，1997：18-26.

[3]覃国慈.“十三五”时期的社会心理预期及其影响因素分析——基于湖北省的实证研究[J].江汉论坛，2016（6）：

134-138.

[4]刘后平，王丽英.基于个人心理预期的中国经济周期分析[J].统计与决策，2007（19）：125-126.

[5]左金龙.心理预期对系统性金融风险的影响研究[J].新疆财经，2018（5）：25-31.

[6]柳军.国家统计局：2018年经济总量突破90万亿元， GDP增速6.6%[EB/OL].http：//sh.qihoo.com/pc/909-

b8e2b57e97ff0d？cota=3&refer_scene=so_1&sign=360

_e39369d1，2019-01-21.

[7]王媛媛.A股2018年收官：沪指跌逾24%，人均亏十万元，十大牛熊股出炉[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn/money/fund/fundzmt/2018-12-29/doc-ihqfskcn223

3734.shtml，2018-12-28.

[8]苏木亚.美国股市对沪深股市的波动溢出渠道研究[J].金融理论与实践，2015（9）：107-110.

[责任编辑：高海明]