东旭蓝天：用情怀和执念守护绿水青山

文 | 王秀强

作者系领航智库副总裁

守护绿水青山是一种执念和情怀。作为上市公司，东旭蓝天从“减法”开始，剥离房地产业务，通过战略转型拓展“智慧能源+环保治理”业务，呵护中国生态文明，创造生态价值、经济价值。

2018年，东旭蓝天成绩单异常靓丽。4月30日，东旭蓝天发布2018年年报，2018年公司实现营业收入86.76亿，同比增长6.71%；归母净利11.18亿元，同比增长105.43%。2018年净利润、EPS 翻倍增长的主要原因是房地产投资收益计入本期利润表。

2015-2018年公司营收及净利润保持增长

从“建筑工”到“绿能侠”：聚焦“智慧能源+生态环保”

东旭蓝天前身为深圳市鸿基运输实业股份有限公司，成立于 1993 年，早期主营业务涉及装卸运输货物、房地产经营与开发等。1994年8月，公司在深交所挂牌上市，2011年更名为宝安地产。2015年东旭集团所属新能源板块借壳上市，通过资产重组公司向清洁能源行业转型；2016年7月15日，公司证券简称由“宝安地产”更名为“东旭蓝天”。

2017年上半年，东旭蓝天收购复星集团旗下星景生态环保科技有限公司100%股权、投资江西赣西危废处置中心，正式涉足环保行业。2017年12月东旭蓝天剥离全部地产业务，将地产板块资产转让给东旭集团旗下西藏旭日资产管理公司，自此聚焦环保和新能源主业。

从公司股权架构上看，东旭蓝天控股股东为东旭集团（持股比例38.99%），最终控制人为李兆廷先生。公开简历显示，李兆廷为东旭集团有限公司董事长、东旭光电投资有限公司董事长。

从公司营业收入和利润增长情况看，自2015年公司由房地产业务转型以来，业绩增长和盈利能力进入快车道。2015-2018年四年公司营业收入分别为16.66、37.74、81.31、86.76亿元，2017年营业收入增速超过100%；2015-2018年四年公司净利润分别为0.62、1.75、5.44、11.18亿元，2017年净利润增速超过200%。

从盈利能力来看，公司毛利率、净利率、ROE水平高于行业平均水平。在中信环保62家成份股中，东旭蓝天ROE水平位居第22位，领先启迪桑德、旺能环境、碧水源等同业公司。

环保PPP蓄势：资本开支大比例增加，静待开花结果

在生态文明建设和生态保护的国家战略下，东旭蓝天将守候碧水蓝天为己任，将生态综合治理、水环境修复及运营、土壤及矿山修复、固废危废处理等作为公司主业，多个环保示范项目若繁星般在国内多个区县落地。

2017年以来，东旭蓝天环保业务在公司营收、利润构成中的占比不断扩大。2017年环保板块营业收入8.03亿元，占比10%，2018年实现营业收入21.96亿元，占比提高至25%，同比增长173.38%。

依托自有市场开拓能力和业务水平，东旭蓝天在环保领域屡屡中标。

截至2018年末，公司生态环保类在手订单项目包括：邢台园博园样板段、曲靖现代农业示范园等生态综合治理类项目，盐亭县乡镇水环境治理、梓潼污水处理、霍州汾河流域生态治理等水环境治理修复及运营类项目。张家口硫酸厂污染修复等土壤修复类项目，山西省临汾市涝洰河生态建设项目、贵州瓮安县草塘“十二”塘景观工程项目等项目已进入分段竣工验收工作阶段。

公司在手货币资金充足，预付账款及应付款随环保项目拓展增加

2017年7月，东旭蓝天收购泓伟环境 67%股权，收购完成后公司以8710万元对泓伟环境同比例增资，用于投资赣西地区危废处置中心及工业废渣资源化清洁生产示范项目。目前，该项目推进顺利，项目建设后年处理规模约14.6万吨。目前，国内危废无害化处理正处于供不应求状态，市场空间广阔，是公司新利润增长点。

由于PPP项目具有特殊性，一是具有政府管制特点，二是需要投资方有较强资金实力。

2018年，国内多省专项文件整治、规范PPP项目，各级财政部门针对在库PPP项目展开全面清理、整改工作。随着PPP清库完成，PPP逐渐由此前的粗放式发展走向了规范化运营，风险得到了集中释放。

从公司资产负债表看，截至2018年底公司在手现金74.81亿元，占总资产比重21.73%。受预付EPC及生态环保工程采购款增加影响，年内在手货币资金同比减少8.21%，但仍处于充足状态，加之2018年地产业务剥离产生13.37亿元投资收益，可以进一步支撑公司在手订单投资。

此外，2018年公司预付账款、应付票据及应付账款两个指标同比均增加，经营活动现金流流出104.24亿元，同比增加25.05%，也可以佐证公司目前生态环保工程采购及建设进程在提速。受此影响，公司在2018年经营活动现金流净额为-38.33亿元。

新能源发电：并网装机突破1GW,营收与利润压舱石

新能源业务自2005年开始借壳上市，从无到有。新能源板块营业收入连续增加，新能源板块营业收入从2015年的0.2亿元，增加至2018年的50.44亿元。

从新能源板块的业绩看，截至2018年底东旭蓝天光伏电站并网容量1.16GW，位居2018年全球新能源企业500强第181位。电站全年发电量10.89亿千瓦时，全年发电利用小时数超过1300小时，高于2018年全国平均利用小时数（1115小时）。

在环保业务扩张的趋势下，公司资本开支逐年增加

公司重点开发东南沿海等限电风险较小区域，深度挖掘领跑者、扶贫项目等项目。2018年内汪清二期光伏扶贫项目、湖南兰天汽车城项目、宁夏青铜峡、海南文昌渔光互补、郑州金戈铁马、湖北鸿路钢构等光伏电站项目顺利并网。

新能源和环保业务均为资金密集型业务，公司通过定增和发公司债等途径积极筹措资金。

2016年6月，公司实施首轮定增，募集资金 95 亿元用于光伏电站开发站。2016年下半年，公司启动第二轮定增，计划募集资金48.52亿元。2018年内，公司控股股东东旭集团认购149,700,598 股，认购金额20亿元，彰显控股股东对公司未来持续稳定发展的坚定信心。

两次定增一方面可以降低企业融资成本，二是新能源业务拓展的强心剂。

除光伏外，东旭蓝天积极布局风电项目，2018年承接的内蒙古阿拉善100MW风电项目顺利并网；自主开发的张北100MW平价风电项目，被列为国家首批风电平价上网示范项目。在燃气业务方面，公司已获取邢台开发区燃气特许经营权30年，邢台开发区天宏祥燃气管道已接通园区用户。

在新能源业务开发建设能力的基础上，公司探索售电、微电网、储能等业务，积极拓展能源管理与能源服务等新的盈利渠道和业务领域，为电力用户提供智慧能源解决方案。

战略转型新起点：人事新局+员工股权激励

2019年3月，卢召义出任东旭蓝天总经理，5月又任职董事长、东旭蓝天站在新的起跑线。

卢召义具备20年生态环保产业从业经历，拥有央企和民营上市龙头企业以及世界500强企业工作经历。曾任东方园林高管，上海复星集团中国合伙人，上海星景股权投资管理有限公司董事，并出任星景生态创始人和总裁。2017年东旭蓝天收购星景生态100%股权，卢召义任东旭蓝天执行副总裁。

卢召义执掌东旭蓝天后，“智慧能源+环保治理”商业模式预计将进一步拓展。

4月30日，东旭蓝天保新能源综合服务标杆项目——华融环保产业园在河北安平落地。该项目以打造丝网产业为基础的静脉产业园为目标，将为园区及入园企业提供污水、固废等方面的生态环境治理服务，并将为园区提供分布式光伏、储能等清洁能源的供应和高效管理，促进传统产业向静脉产业转变。

卢召义计划，再用3-5年时间，将华融环保产业园打造成静脉产业园标杆项目和样板工程，陆续在四川、山东等地复制这一模式，构建智慧能源与环保平台协同的整体性优势，培育公司新利润增长点。

在公司高管调整同时，东旭蓝天及控股股东在过去两年内已经推进两轮员工持股计划，让员工一道分享公司业绩成长。公开信息显示，公司两轮员工持股计划成交金额约 6.9 亿元，实现公司与员工利益、控股股东员工利益深度捆绑。

旭日东升，天蓝地阔，东旭蓝天在全新的赛道中二次启程。