黄金市场分析及在中国的发展研究

张海衡

（郑州工商学院工学院，河南 郑州 451400）

1 绪论

选题的内容。论文主要围绕黄金市场分析及在中国发展相关问题的研究。主要包括黄金价格因素的国内外的发展现状及对我国黄金市场发展的建议。全面深入了解中国黄金市场，分析出中国黄金市场的优势及不足，优势加以保持，解决黄金市场中存在的问题，能够使中国的黄金市场发展的更好，这对我国的经济的发展和国力的增强有着很大的促进作用。

2 国际黄金市场发展的特点

2.1 黄金市场的避险功能突出

黄金之所以具有风险分散功能，一方面是因为它与其他资产之间的联系非常低，另一方面是黄金收益波动呈现正偏度特征。黄金与其他商品之间有很弱的联系，抗风险能力高，黄金的这种避险功能能够在金融危机或者国际市场波动比较大的时候，降低或者抑制经济的崩溃。当货币被大量贬值的时候黄金还具有稳定经济的作用，这一点在东南亚经济危机时期可以体现。黄金是抗风险的工具，因为黄金与其他产品相关性不强，它能够规避其他投资产品的震动带来的损失，从而在很多程度上降低了被金融市场动荡带来的系统性危机。

2.2 黄金投资性需求增长迅速

近些年，国际黄金价格在与日俱增。黄金在首饰业加工制作精美首饰的需求和用在工业上的需求逐渐平稳，但是用黄金进行投资在将来获得保值或增值的需求迅速增长。黄金的价值量高，是一个稀缺珍贵的资源，与其他投资产品负相关，不易受其他产品的影响，在每个国家和市场都能够流通。黄金投资税收是全球其他投资产品中最低的，很多国家和地区会对黄金交易提供一定的优惠用以鼓励国民进行黄金投资。相对于其他贵金属或者其他珠宝首饰，黄金的保值和增值是最好的。黄金的价钱有起伏，人们会对黄金进行投资获得一定的收益。黄金在黄金首饰业和工业上的需求增长幅度不大，但是可以辨别的投资中黄金交易所交易的基金量的增长幅度波动较大。有很多国家的黄金首饰行业发达，可看出人们对于黄金首饰超级喜爱。

3 中国黄金价格因素

3.1 长期影响因素

黄金具有一般商品不具备的多种特性，它是一类罕见珍贵的金属，它的数量很少。虽然黄金的开采成本很高，但截至目前为止，人类开采了约19万吨黄金，约占全球可采储量的77%。黄金是不可再生资源，它是在自然界中经过无数岁月形成的，这就意味着如果黄金全部被人类开采出来，在短期内将无法恢复。从远观来看，黄金作为不可再生资源和黄金的开采量的稀少性是黄金价格波动的重要要素。

黄金大多被人们用在制作精美的黄金首饰等工艺品，当前黄金工艺品占全球存金的一大半。据WGC预算，全球未开采的黄金是开采储量30%,也就是说还有54000公吨能够让人们容易开采出来。但是随着人们的需求量不断增加，在今后一段时间，金矿含金量少，开采困难，成本也越来越高，导致黄金价格会变高。

3.2 中期影响因素

黄金具有价值和使用价值，其价格会随着价值的变化而产生波动。价值是价格的基础，价格是价值的货币表现，黄金的价值量与黄金的供求有关，也就是说黄金的价格与黄金的供给和需求有着密不可分的关系，当市场上的黄金供给超过人们的需要时，黄金价钱变低，反之亦然。但黄金与其他商品在短期内价格变化比较明显相比在短时间内价格波动不太明显，因而黄金的需求可以作为影响黄金价格的中期因素。

（1）供给因素。黄金供给来源包括矿产金、再生金和官方售金，其中矿产金所占份额最大，再者就是再生金。

众所周知开采黄金是一个费时费力的工期，所以矿产金的供应量变化幅度非常小。黄金储量有限，在接下来的几十年里，矿产金可能不会增长。再生金是指各种黄金装饰品、工艺品、电子产品行业等回收再利用。再生金供给在黄金总供给中所占比例不大，但是由于再生金不可供给，也就决定不能解决黄金匮乏这一问题。官方售金是各国央行出售黄金。黄金在保值这方面有着独树一帜的价值，所以各国央行都会储备黄金，在国家经济支出出现困难时，官方出售黄金用来稳定国家经济，平衡国际收益。它也是黄金供给的一部分，不过所占比例很小。

（2）需求因素。2018年的全球黄金需求同比增长了4%达到4345.1吨，全球五年平均需求水平在4347.5吨，这就是说2018年的黄金需求与全球五年平均需求相差无几。黄金独一无二的特性使其用途非常广泛，一般而言，黄金可作为装饰工艺、电子工业生产、理财炒金、货币储备等用途，这些用途所占比例不同，如图1所示。

图1 2017年全球不同领域黄金需求占比情况

黄金消费需求的主体是珠宝饰品用金，饰品用金的需求是市场用金需求的一大半。黄金质地软，色泽好，抗腐蚀性强，黄金的这种特性使黄金大量用于首饰业。黄金用来加工成美丽的首饰和具有收藏价值的工艺品，但由于工业水平不同等因素，黄金首饰在每个时代都有每个时代的特色及工艺。各国经济发展平稳增长，人们手中有了多余的钱财，出于对黄金的喜爱，人们购买黄金饰品进行佩戴，黄金首饰运用的工艺手法也很精细，有抛光、钉砂和镂空等工艺，这也促进了黄金市场的发展。

3.3 短期影响因素

短期影响黄金价格的因素有美元汇率、通货膨胀、经济危机、原油价格、政治因素等方面。

（1）美元汇率与黄金价格。美元汇率对黄金价格的影响最大。张勇通过研究指出美元汇率对黄金价格的走势有着长期稳定的负向驱动黄金价格。由图2可看出，美元上涨然而黄金价格下跌，反之亦然。这种现象主要是因为黄金在国际上是用美元来标价的并且黄金和美元被作为官方储备资产，黄金和美元两者之间是可以互相替代的。美元市场的优势说明经济非常旺盛，这降低了黄金的保值价值，市场上需求量的降低导致黄金贬值；美元的走弱说明经济不稳定，这促进了黄金的保值功能，市场长需求量增大则价格随之而来的也是突飞猛进。

（2）通货膨胀与黄金价格。通货膨胀会导致物价涨跌的现象。黄金不仅有收藏的功能，而且在调节货币量重起着举足轻重的角色。存在当通货膨胀发生时会对黄金的需求量增加，进而使黄金价格随之变，从长期来看，黄金对于市场上抗通胀有着重要的帮助。通货膨胀会导致物价涨跌的现象。

图2 2001年1月-2016年3月美元指数与黄金价格趋势图

4 结论

中国拥有全球最大的金市和零售投资市场，随着市场潜力的进一步发掘，中国消费者构成在发生变化，尽管中国具有一系列独特性，但是需要面对国内投资市场如何发展壮大、如何应对全球一体化趋势，黄金如何被人民币国际化支持等问题。