当前我国经济、金融环境下民营企业如何过冬

李明江

摘要：当前我国经济正面临转型升级时期，有识之士在民营企业大会上清晰地表明了企业需要度过这个寒冬的话题，企业过冬不光是从宏观环境分析，更应清醒地认识到自身所存在的问题，如何度过目前的经营困境，实现转型升级和产品更新换代，最主要的是依靠自己的主观努力，充分运用客观环境中的有利因素，通过资源整合，实现产品的精品化、专一化，在融资问题上保持合理的资产负债比例，能够把控财务杠杆的风险，融资有度、有节制是最基本的抗风险要素，一个企业的好坏，不在于他经济形势好的时候赚多少利润，而是在经济市场萧条困顿时能承受多少风险。同时文章对宏观经济环境中的九个问题当做一个大的经济系统中的九个子系统来阐述市场运营规律，通过法治化、结构化、信息化的三个途径，“看得见的手”和“看不见的手”共同发挥作用，纠正市场经济中不符合经济规律的产业结构比例关系，为企业营造健康良性的营商环境，促进在“一带一路”建设中尽快适应新的市场经济全球化的要求体系。

关键词：宏观环境;过冬;转型升级;企业;结构调整

一、引言

“要生存，先把泪擦干，走过去，前面是个天，从来女子做大事，九苦一分甜……”这是电视连续剧《上海一家人》的主题曲，女主人公李若男经历了千磨万难，终成大器，成为上海滩商界中的精英。“这个冬天会特别寒冷，民营企业唯有自救才能生存”——这是最近郭广昌讲的话，而在11年前，美国次贷危机后我国面对金融危机，马云就提出过中小企业要抱团取暖过寒冬的话题。民营企业怎样过冬，这是摆在当前我国经济金融环境下的一个重大课题。

二、当前我国市场经济寒冬的现状

（一）国际上中美贸易摩擦

国际上中美贸易摩擦，其实质是美国也想降杠杆，通过贸易摩擦把巨额债务降下来，想迫使我国人民币升值，美元贬值，从而使欠我国的巨额美元债务通过汇率大幅下降，所以汇率这个工具是调节国际间债务问题的一个重要手段。面对美元贬值，企业出口商品贸易利润大幅缩水，进口商品成本普遍加大，带动和影响国内其他产品的成本和利润，近几年来我国大部分企业在市场经济运营过程中盈利能力薄弱，这是一个重要因素。

（二）“一带一路”的建设

随着“一带一路”的建设，我国援外工程大幅增加。举办首届国际进口商品博览会，充分体现大国的胸怀和担当，给了沿路国家强有力的经济支持，也给了国内众多企业把自己的产品和服务推向国际化的良好机会，更进一步带动了地球村经济的抱团取暖，互利互惠，市场经济进一步国际化，企业的产品也需要面临转型升级刻不容缓以适应新的经济时代的到来。

（三）房地产对居民消费能力的削弱

国内，民营经济、实体经济、房地产、去杠杆、股市、就业危机、金融环境、法治建设及供给侧改革是最热门的话题。而这些重大的经济金融问题是相互关联，在一个大的经济系统内又各自运转着自己的小系统，各有自己的运营规律，所以今后的哲学问题也将转变为系统哲学的范畴，影响政治、经济等系统的运营规律。在这些各自独立又相互影响的系统中，房地产首当其冲，房价近几年来连续推高，已经严重侵蚀了实体经济的发展和盈利能力，11年之前的借贷担保危机破产后，房地产经济一枝独秀，成为经济增长的主力军。这是因为地方经济财政的60%～70%需要依靠土地价格增长收入，而土地价值是不变的，是个常数，价格严重背离价值，价值规律在新的市场经济中扭曲，所以地方城市地块价格的不断飙升推动了房价的青云直上。房地产越来越像大磁石一样吸引了其他各行各业的资金，房地产消费成了整个社会最大比例的消费，支付房价后，其他社会商品的消费支付能力变得薄弱，我国人口众多，现在各界已经达成共识，经济拉动最主要是依靠扩大内需，实际是增强居民的支付能力，需要进行供给侧改革，充分有力度有效地调整产业结构，大幅减少房地产方面的支付，扩大其他正常商品的消费能力，一方面需要严控房价，而严控房价最主要的是推动我国土地财政体质的改革，把土地出让金价格与地方居民的平均收入水平（房地产收入除外）挂起钩来考虑，使地方居民在房价支付能力和比例达到一个适当的水平，这个问题的缓解需要政府和经济金融界人士以及广大居民共同的努力。如果居民在房价支付占总收入比例下降到50%以内，那么剩下的50%对推动国内其他商品消费的内需将起到一个巨大的推动作用，控制房价，提高居民对其他商品的支付能力，是扩内需最合适的路径。

（四）调控房价的压力

调控房价最主要的压力，一是地方土地款财政收入面临大幅减少，随着近来不少城市地块招投标的流拍，地方财政也日趋面临压力，可能需要通过发行地方建设项目债券，但目前地方债也已经居高不下;二是将面临银行贷款中不良资产的增加，因为在招投标过程中，开发商大部分土地款大部分是依靠银行贷款解决的，实际上是从银行的口袋转移到地方财政的腰包里，只不过是通过开发商的途径，如果房地产价格下降力度把控不当，银行的贷款将面临很大风险，一般银行按土地价格60%～70%抵押，如果地价下降幅度超过这个比例，将直接造成贷款下降部分的损失，更严重的是房产开发商面临房价大幅缩水后，成本虧损严重，流动资金周转困难，马上面临整体性归还贷款的困难，银行不得不面临大量不良贷款的产生，而银行贷款属于国有资产，所以房地产调控不当同时将造成大量国有资产的损失，政府主管部门和各界人士应当重视，不得不慎重对待。

（五）房地产不断侵蚀实体经济盈利能力

随着房地产经济不断地侵蚀实体经济的盈利能力，我们将面临这样一个局面，即使有相当的资金注入实体企业，也难以改变企业的经营状况，在没有好的项目背景之下，增加投入除了加重企业的杠杆负债清单外，不能有效地提升企业的市场竞争力。目前国家正在加大民营企业的减税力度，希望能尽快提高企业的盈利能力，但税收只是成本的一个方面，土地、房子、原材料、人工费用开支才是企业最大最重要的负担，房地产的占用成本和使用效率之间的比较是影响企业盈利能力的关键因素，房地产的高价位带动了包括原材料、人工、管理费用的高价位，而在越来越激烈的市场经济全球化竞争中，同类产品的价格谁处在低位谁就占有竞争优势。只有在适应市场客户的需求下才能保持和提升营业收入和市场占有量，近几年来网上商品与实体店商品价格的明显差异，使实体店市场销量大幅减少，生存面临巨大的压力。产品价格不升反降，生产成本不断攀升，即使税收下降力度较大也难以改变企业的盈利能力，这就是现状。

（六）股市萎靡不振

股市的萎靡不振，已经持续了相当长的时间了，说明广大投资者对股市的投资信心越来越弱，究其原因，除了外部宏观环境，股市自身的信用素质和健康机制存在极大问题，首先，层出不穷的假账问题，从上市公司上市前对企业财务经营数据的粉饰掩盖包装，上市后每年的年报和重大披露存在大量虚假信息，近几年来不断暴露出来的上市公司假账问题成了化不去的恶性肿瘤，给广大投资者和社会民众因股市虚假信息造成了巨大的损失，股市平均信用度大幅下降，极大地影响了股市自身的健康机制;其次，上市公司普遍负债率过高，在盈利能力薄弱，信贷宏观总量控制的环境下，许多上市公司出现流动资金断链，对银行贷款及其他金融机构的融资的还款能力越来越弱，巨额债务问题是上市公司的噩梦，随时面临因还款信用不良被送上法律措施，诉讼问题不断缠身，资产冻结，企业马上需要面对破产清算的压力。近段时间以来浙江某集团公司20亿债券被冻结只是股市中的一个典型代表，究其原因企业大量负债不断加大财务杠杆，而资金大部分没有使用在企业转型升级和产品的更新换代上，而是大量被投资在房地产产业上，随着房地产政策的宏观调控，企业资金被占用无法脱身，只是资金链条断链，后被迫广泛向民间借贷求助，笔者去年还曾经接到过该公司的一笔民间借贷融资申请，利率在年化20%也可以接受的程度，说明企业的经营状况到了不惜费用成本向外借贷的地步了，而这种局面和情况不单单是浙江某集团公司一家，在股市中据初步估算至少50%面临这种困境，有识之士想想能有什么有效办法能改变目前股市状况？最后是股市的监管问题，由于监管不力，一直以来被游资（我们所说的庄家）炒作，经过了一段较长时期的不规范运作，股市的健康生态环境受到极大的破坏，2018年国家为提振股市，改善股市经营状况，出台了一系列的金融措施，包括股权的质押和企业的发债，以及动用了国企的资本力量直接介入接盘来稳定股市，大概已有20%多的民营上市公司易位国企股东，所以市场上同时也出现了让民营经济退出市场的声音。股市如果民营比例大幅减少，则会出现股市缺乏市场经济活力的问题，国企在经营效率和运营模式上还没有跟上国际化的步伐。

（七）去杠杆和供给侧改革

去杠杆和供给侧改革问题，这是中央对经济政策最重要的两条。去杠杆实质是降杠杆，以大幅降低负债为主要指标，而供给侧是进行产业结构的调整，去产能、去杠杆、去库存，降成本，补短板，企业转型升级以适应新的市场竞争的客观要求，而供给侧与降杠杆是紧密相连的两个系统：在宏观信贷总量保持稳定的基础上，进行产业信贷结构的大力调整是最有效的降杠杆办法，因为在目前各行各业的信贷杠杆结构中，房地产和国企占到80%的比重，所以降杠杆再进一步的实质是房地产贷款量与实体经济贷款量的结构比例调整，大幅直接下降房地产贷款总量有相当难度，只有通过房地产企业的转型升级，使房地产逐渐解脱出来的信贷资金投向实体企业，降杠杆和供给侧的双重经济政策目标才得到有效缓解。因为从现状分析，房地产企业有不少同时也在经营其他实体或贸易服务类的行业，只不过相对所占比例份额有限，通过其自身贷款结构的调整，达到整体行业杠杆调整的目标是切实可行的。

（八）就业问题

为什么近来国家提倡大力发展民营经济的决策，因为民营企业解决了80%的就业市场。民营企业融资难融资贵也是十年来一直强调至今的话题，但现状没有得到改善，民营与国企在融资方面是不对等的，商业银行贷款首先解决的是风险可控，而民营企业大部分缺乏有效抵押物和信用担保措施，加上自身财务经营的不规范，，很难通得过银行的贷审会。资金的瓶颈严重限制了民营经济的转型升级和产品更新换代，同时盈利能力的薄弱使许多企业对金融系统的还款能力不断削弱，企业信用问题经常性出现，企业的经营者实际上成了融资经理，经常需要向外面寻找新的资金渠道，而企业的管理和产品升级根本无法顾及，在与企业大量打交道过程中，深刻了解到当下的民营企业能够每月按时支付给工人工资不拖欠的可以算是良好的经营者了，而不少企业即使面对劳动人事仲裁诉讼手段也无法按期支付员工拖欠工资费用，所以民营企业经常需要面对不得不裁员的困境，而劳动法制度的日益完善使经营困难的企业进退两难，所以只有选择尽量少用工，用精工（熟练工），这样累积下来势必造成社会大量失业人员的存在，对社会稳定也是一个有害因素。业务熟练的人员现在找份工作不是易事，更何况每年毕业下来的800多万的毕业生就业状况。经济发展的最主要的两大目标就是稳定物价和充分就业，所以接下来怎么发展民营经济扩大就业通道是最关键的问题。

（九）金融乱象

从近几年来国内人事招聘的两大主要渠道人才无忧网和智联招聘网看到，金融行业的招聘很少看到实体企业融资方面的岗位需求，而大量集中了私募基金、股权投资、理财产品的销售经理岗位，而据笔者在大量应聘过程中了解到大部分理财产品和私募基金只是一个概念上的炒作，除了一本投资项目商业计划书，一个办公室，几个业务人员组成的团队外，笔者没有看到实质性的项目落实情况，而基本上所有这些项目募资方没有经营许可证，也没有营业执照的许可范围，只是前几年P2P融资平台的翻版，投资者面临不合法律制度的不正规的投资理财平台风险，近几年来大量的非法集资平台暴露出来，严重地扰乱了金融正常秩序，干扰了正常的金融生活，破坏了金融生态化。这是当下影子银行存在的特点，需要进一步加大金融法治规制措施的落实。

以上九个方面初步分析了我国经济金融生态现状，这是目前经济市场寒冬环境的现状，只有正确认识和评估当前大的经济市场系统与各个子系统的运行规律，才能有的放矢制定出有效的缓解问题的方案，当前只能先考虑如何缓解，再进一步落实有力度的解决步骤。

三、企業应对经济寒冬的策略

如果把以上九个独立的子系统囊括在我国经济金融发展的大系统中，需要解决的是各个子系统的规范化运行。通过规范化的运营，提高企业应对经济寒冬的能力。

（一）系统运营的法治化

以法治化系统为核心，其他九个子系统建立以法治化为基础的运营机制，使自身得到规范化的治理。金融系统法治化，建立正常的金融运行规制;房地产系统法治法治化可以进一步建立规范房地产市场的运行，形成一套比较合理的价格与市场相适应的运营机制，有利于房地产降杠杆、调结构后的良性运转;股市系统法治化可以去除股市中不规范的行为，使股市逐渐回复生机和活力，有利于提升股市整体的信用等级，提升社会大众对股市的信心，给股市营造健康的运行环境;就业系统法治化，一方面有力促进劳动法在全社会的公开公平公正的运行，同时可以进一步促进大众创业、万众创新的就业新布局局面的形成，促进新的就业观念和体系的升级。民营经济系统法治化，促进民营企业与国营经济在市场经济中的平等地位，促进市场经济良性竞争状态，给民营企业创造良好的营商环境，有利于提升我国企业在国际市场上的竞争力，确保就业市场的稳定，促进企业的转型升级和产品更新换代，新的企业经营机制逐步形成。国营经济系统法治化，有利于国企增强市场经济运营活力，提高国营资本的运行效率和市场竞争力，同时在防腐败方面建立完善的监督运行机制;三农系统法治化，为解决我国长期以来的三农问题创造良好条件，农村具有广阔的市场，目前我们属于刚刚开发状态，城市的饱和可以充分让农村享受到市场的公平竞争和资源配置，促进城乡资源流动是接下来我国经济发展重要的支撑点。

（二）系统运营的结构调整优化

通过降杠杆，去除房地产市场的泡沫，促进房地产产业与实体经济产业比例的合理调整转化，促进实体经济与虚拟经济、民营经济与国营经济结构的相互调整，互惠互利;促进金融信贷结构对产业结构的调整，促进资源配置优化组合;促进良性资产与不良资产的结构性处置机制，使不良资产能得到最大程度的利用，最大限度减少资源浪费。经济产业结构的调整与当前的降杠杆和供给侧改革紧密结合，通过不同地方之间、企业与企业之间、企业与国家之间、企业与个人之间的资源整合，达到资产资源利益结构的互动和调整，可以进一步促使资源优化配置组合，发挥资源的利用周转效率，促进市场公平竞争机制的真正落实到位。

（三）系统运营的信息化

大数据时代即将来临，为适应新的经济环境要求，促进市场经济的健康发展，必须改变目前虚假信息泛滥的状态，这也是提升整个社会信用等级的前提条件和关键要素，可以从国营企业和上市公司开始，去除虚假信息成分，促进信息的客观化，给广大中小企业和民营企业起到一个良好的带头作用，政府信息管理部门可以成立专门的机构，同时也建立专业化的信息评估机构和评估系统，对地方政府各部门、对国营企业、对民营企业、对上市公司、对广大中小企业，有完整的一套信用评估机制，与国际信用评估系统接轨，参照譬如巴塞尔银行协议的5C标准惯例，从品德、资本、能力、担保、经营条件五个要素进行评估，把评估標准广泛运用，达到去除原来假账不断，利用假账偷税漏税、利用假账套取银行贷款、利用假账上市和欺骗广大投资者的不良环境，建立大数据的正常运行机制，真实客观的信息制度对保障社会各行业的健康良性运营将起到关键性作用。

（四）控制融资规模

对企业自身来说这是过冬最主要的要素，因为降杠杆是希望能尽量降低企业的高负债率，虽然宏观的金融环境可以给企业创造相对宽松的融资环境，目前各地都已经纷纷出台了对民营企业的纾困资金，要求各银行系统对民营企业的融资比例达到一定得要求，但我对这个方案也有一份担忧，中小企业融资难融资贵问题能得到缓解是好事，但要操作得当，杠杆适度，融资有风险，而且风险性较大，对广大的民营企业和中小企业控制财务杠杆的风险能力是比较薄弱的，更何况目前的企业经营环境不景气状态，盈利能力薄弱，还款能力不强，企业在经营过程中不应轻易负债，这可以视为经营中的原则问题，一旦有好的项目需要融资，必须进行严格科学评估，重点对风险可控性的预测和把握，市场经济周期本身具有不确定性，而项目的产出效益一般三年以上，所以在融资问题上更需持谨慎态度，在融资额度上不要轻易超出合理的资产负债率范围，尽量让财务杠杆控制在一个低风险的水平。从近十年来的经验来看，在融资环境宽松时不顾自身承受能力盲目扩张，以及融资金额没有专款专用，放在生产主业经营，而是投资房地产、金融等具有高风险的行业，根本就不是自己所能控制风险的范围，以致迅速陷入资金断链、经营困境，所以笔者建议在经济转型升级和供给侧改革过程中过程中，企业需要以科学审慎的态度，合理规划好自身的融资问题，要在风险合理把握的基础上，充分发挥融资杠杆的效率，通过资源整合，达到产品主业精品化，加大技术含量，迎接全球新市场经济时代的到来。

参考文献：

厉以宁，吴敬琏，等.三去一降一补，深化供给侧改革[M].中信出版社，2017.