B股：被市场遗忘的角落（中）

卧龙

深圳B股综合指数反映深圳B股市场走势。仔细对比，有关深圳指数惊人的巧合真多！例如1991年9月深圳综合指数最低41点;1999年3月，深圳B股指数的最低点又是41点！而接近的数值是2005年7月深圳综合指数最低235点，2008年10月深圳B股指数最低215点;2008年1月深圳综合指数最高1584点，2015年6月深圳B股指数最高1615点。我们是否可以预期，深圳综合指数某个底部的点位将与未来深圳B股指数的低点接近？

深圳B股指数周线图上，2001年100周平均线与200周平均线金叉，此时距离最低点1999年3月已经过去两年，但此等反映长期趋势逆转的信号，一直持续至今。200周平均线与400周平均线金叉出现在2002年4月。但长期趋势的最高点出现在2015年6月。长期均线的金叉死叉，反映的是长期趋势逆转，往往有极大的滞后性，但多数时候仍然值得参考。尤其是金叉时指数在均线之上，死叉时指数在均线之下，可靠性较大。

看看当下，深圳B股指数的100周平均线已经于2017年6月死叉200周平均线、今年4月死叉400周平均线（死叉时正是反弹告一段落之际），表明长期升势已经逆转，至于逆转后的长期跌势要持续多长时间及多大的跌幅，则需要另外分析（投资者必须引起重视，因为这是近20年来的头一次）。

以艾略特波浪理论分析，深圳B指2015年6月见顶以来，走势上可以划分成两组ABC模式。第一组ABC是2015年6月至去年12月，一个简单的锯齿型。其中浪A由2015年6月急跌至9月，浪B是一个水平三角形，由2015年9月至2018年1月。2018年1月跌至去年12月为浪C。接着的反弹是间隔浪X，于今年4月1084点结束。此后进入第二组ABC下跌。

第二组ABC的浪型目前还不够清晰，其中浪A可能是一个3浪结构的下跌浪。A浪a由1084点跌至6月6日的906点，之后的A浪b变化较多。另一个可能性是间隔浪X是一个三角形，至今年9月16日的962点结束。如此，未来大半年的第二组ABC运行都会在962点以下。

以黄金分割位分析，1999年41点至2015年6月的1615点，0.5黄金分割位是828点，与去年12月低点826点非常接近。若回吐幅度是0.618倍，则下跌目标是641点。距离目前指数仍有30%的下跌空间。

深圳B指2001年6月高点，与2004年4月及2005年4月高点形成一条中期阻力线，2006年3月突破此阻力，之后形成大升浪。2007年5月高点及2013年12月高点形成中期高位阻力线，2014年8月向上突破，再次引发一次大升浪。

2015年9月、2016年5月及2018年5月低点，形成支撑线，2018年6月底跌破后一直跌至12月。之后的反弹恰好于原先的支撑线受阻，支撑变成阻力。

连接2015年9月低点、2018年10月低点及12月低点，得到一条下降支撑线L，目前位于780点附近，一年后下降至730点左右。可以作为底部的参考。

分析了技术面，再看看基本面情况。深圳B股市场目前流通市值中位数是6.1亿港币（闽灿坤B），预期市盈率中位数13.5倍，市净率中位数0.79倍。按照深交所的数据，深圳B股总市值499亿（交易所网站未表明货币单位），通达信软件显示流通总市值是553亿港币，按流通市值加权计算的预期市盈率是12.5倍、市净率是1.69倍（古井贡B的贡献）。（见表一）

表一：深圳成份B 指成份股

再看看深圳成份B股指数成份股的情况。成份股共10只，10月18日总流通市值264.6亿港币，平均市净率0.94倍，平均预期市盈率约9倍——这是扣除两只亏损股的计算，若将亏损股考虑进去，实际平均预期市盈率是11.4倍。古井贡B及张裕B两只酒类股的流通市值已经占去成份B指的41.5%。成份股大多数是工业股，在此情况下，市净率0.94倍、市盈率11.4倍对于流动性较差的B股市场而言，实在不算是极度低估。（见表二）

表二：深圳B 股低水前5位及后5位

表一和表二数据来源：wind

深圳B股价格平均比其A股低51%。其中折价最严重的是特力B股比特力A低75.4%，折价较少的是鲁泰B比鲁泰A低水25.3%。

2015年6月历史高位至今（个别股票歷史高位出现在2015年5月），深圳B股跌幅最大5只股票（不含ST股）分别是长安B（200625）跌87.4%、宁通信B（200468）跌86.1%、中华B（200017）跌84.9%、闽灿坤B（200512）跌77.2%、粤华包B（200986）跌76.5%。