浅谈企业债券融资风险及防控措施

冯良辉

前言：在以往的融资结构中，往往出现单一性问题，使企业融资在整体比例中占据较大部分，使企业面临一定短板，为了有效解决该问题，企业应该根据生产经营情况，对现有融资模式进行升级，尽可能运用多元化的方式来融资，这样既可以控制融资成本，还能减少债券融资风险，提高企业效益。

一、目前企业融资主要方式

（一）银行借贷

企业在开展生产经营活动期间，通过银行等一些金融机构来完成对资金的筹集，使经营生产正常进行，一般情况下称该种方式为银行信贷。我国银行大多都与政府有一定关联，和财政管理相挂钩，因此，从管理体系方面看，银行借贷相对比较高，可以对融资责任进行明确，避免出现扯皮现象，从而规避企业发展遭遇金融问题。所以，在现代企业生产经营时，银行借贷逐渐成为主要的融资活动方式，提高企业生产经营水平。

（二）建设项目融资

建设项目融资也是较为常见的融资方式，一般分为两种模式，其一，指政府部门通过社会资金，完成对城市道路以及城市绿化等一些项目的建设，从而达到融资效果。其二，对于建筑项目而言，项目公司主要承包某一建设项目，例如，首先通过融资、再到建设，最后验收等流程，在确保建设项目没有存在质量问题之后，从而把其转交到业主手中，最终由业主向投资方支付相应的资金[1]。

（三）直接融资

现在很多企业都采用直接融资这一方式，一方面是由于该种方式有利于企业规范化管理，能够及时排查出企业漏洞，另一方面可以有效解决问题，降低融资风险。直接融资方式中，比较常见的有两种：一是股权融资，其在形式上相对丰富，包含企业融资上市以及规范优质资产，通过分阶段处理达到融资上市目的；二是债券市场，该种方式需要企业借助债券市场来完成，首先需要出售该企业中的债券，达到融资效果。同时，为了确保企业融资及时有效，在运用直接融资此种方式时，必须遵循国家财政金融有关的一系列政策，采取有效措施，这样才能减少企业后期遭遇金融问题。

二、企业债券融资风险分析

（一）市场风险

近几年，经济结构发生很大变革，使行业内竞争愈加激烈，有的企业扩大产量，通过产量优势来达到占据市场地位，这样不仅使市场秩序发生紊乱，出现恶意竞争现象，而且使企业盈利能力受到严重影响。以汽车行业为例，目前私家车数量大幅度增加，产品系列化开始成为汽车生产厂家面临的必然趋势，因此，产品数量也就愈加重要，但有的企业仍然通过单一产品达到提高企业销售量的目的，这不仅与市场大环境相违背，还会影响企业活力。此外，有的企业把资金用于建设新项目上，如果企业缺少对项目的考察，很容易出现产能过剩这一现象。

（二）发行人自身存在风险

首先，企业治理具有一定风险。企业在融资时，必须有健全治理结构，但有的企业在治理结构方面，没有规范化体系作为支撑，使得融资平台人员素养不高，存在徇私舞弊等不良行为，致使企业在融资过程中出现错误决策[2]。同时，企业没有提前做好相应的风险预防方案，造成企业不能及时规避风险。其次，原材料供应具有一定风险。在生产时，会涉及到很多原材料，例如汽车制造需要钢材、油漆等，如果某一零件出现价格上涨，会使原材料也遭遇一定影响，造成产品价格发生变化，使企业盈利空间越来越小。最后，项目建设风险。企业在建设某一项目时，往往会经过有关部门批准之后才能执行该项目，因此，在建设项目之前，需要工作人员确定该项目在市场上是否有前景，涉及哪些技术，并对其充分论证，只有做好这些调研工作，才能减少后期项目实施阶段的风险。但有的企业忽略该部分内容，导致在项目实施时遇到各种问题。

三、企业债券融资风险的防控措施

（一）加强对融资成本的控制

首先，促进资金流动。对于现阶段企业来说，有的企业尽管具有某方面的盈利能力，但对资金管理整体水平不高，不能充分利用好现有资金，致使资金流动性相对较低，容易出现资金周转失灵现象，导致融资成本增加。基于此，企业在进行债券融资时，需要全面管理企业资金，对资金应用渠道有所了解，这样才能使资金使用效率得到提升，进而降低融资成本。因此，为了确保资金管理得以顺利落实，管理层要基于市场动态以及需求来调整企业产品结构，对企业现有产品质量进行强化，从而提高盈利能力。并且企业要创新现有的资金运作理念，根据企业发展方向制定相应的目标，以此提高产品收益。其次，推动项目建设。企业在平时的生产经营中，有的企业会承担部分项目建设，其中有的是政府资产投入，在对这些项目建设时，经常出现建设周期相对长、进程较为缓慢等现象，使得资金使用效率降低[3]。要想改变该种现象，企业应该关注市场化经营等相关方法，科学配置现有资金，提高项目建设速度。

（二）健全企业资金结构

企业在开展债券融资时，应该把战略投资逐渐引入到融资活动中，根据企业发展道路创建相应的体系，这样既可以强化对融资风险的科学管理，还能使融资成本风险发生降低。对于发展规划缺乏合理性的企业，应该尽快调整资金结构，把一些非盈利资产逐渐转化为可盈利资产，一方面可以使企业偿债能力得到提升，另一方面能够促使企业取得一定效益。比如，在建设一些公共设施项目时，企业可以利用融资上市或者自身股权等相关方式完成融资，另外，企业还可以通过向政府申请一定的财政预算，从而获得某种程度上外部资金援助。项目在实施阶段，企业要充分结合自身实力以及发展情况，从市场融资方式中来选取最为合适的，健全资金结构，达到控制风险目的。

（三）完善风险管理体系

在融资活动中，如果缺乏完善资金管理体系，不仅会使融资活动人员出现不规范现象，还会出现决策失误。基于此，管理体系对于企业债券融资显得尤为重要，首先，制定防控方案。企业要对市场环境基于充分调研，做出综合性评审，了解建设项目盈利状况，以此确定防控方案。风险管理体系最为重要的目的是核查建设项目情况，制定出可实施的防控措施，真正做到未雨绸缪。同时，工作人员要对融资风险因素细致分析，掌握高风险因素，从而对其规避，调整融资结构，并与金融机构建立较为密切的联系，保持有效沟通，虚心接受有关部门监督，达到科学管理目的。其次，强化对高管培训。对于企业来说，融资平台是重要内容，其中高管作为融资平台主要管理者，其素质和思维能力影响着企业未来发展，所以，加强对高管的全面培训，一方面可以使其深入了解融资活动，另一方面能够避免决策发生失误[4]。最后，引进专业化人才。在知识经济中，人才在企业中的作用逐渐提升，因此，企业要从高校以及市场中聘请专业化人才，为企业融资队伍注入活力，提高融资人员素养，从中培养出职业经理人，提高决策准确性。另外，企业要借助政府所组建的一些融资平台，发挥出专业人才优势，构建出风险预警体系，并根据市场情况做出融资风险预测，从而进行风险防范，这样当风险爆发之前，就可以得到解决。

（四）融资平台发行债券

在互联网时代，越来越多的企业开始发展融资平台，一方面融资平台可以对市场最新发展有所了解，另一方面能够加强与其他企业间的合作，所以，企业要利用好融资平台，通过该平台发行债券，例如，把所需要发行的债券引入到平台中，这样既可以使企业债券传播范围得到增加，还能扩大资金供给方式。企业在确保资金链稳定的前提下，要对一些有发展前景的资金供给进行选择，确保项目有充足资金进行支持，使融资风险不断降低。此外，发行债券还能有效保护企业后备储蓄资金，例如，当某一项目出现资金链段落现象时，发行债券可以起到补充作用，对其进行有效支持，让项目顺利开展，减少融资风险。

结语：目前企业在进行生产经营时，运用传统模式经常面临很大风险，不仅造成项目消耗时间较长，还导致企业发展速度相对较慢，所以，企业在开展债券融资时，应该结合自身实际情况考察融资条件，建立较为合理的融资体系，在充分展现企业经营特色的同时，创新融资途径，以此制定出科学的融资方案，这样既可以减少外界因素给企业融资带来的影响，还能提高风险抵御能力。