杜邦分析法在公司财务分析中的运用

李海燕　肖丹

[提要] 本文基于杜邦分析体系，选取江西省消防行业内具有代表性的企业作为研究对象，按照杜邦分析法相关指标对安信消防有限公司进行分析，最后找出安信消防有限公司存在的问题和解决对策。

关键词：杜邦财务分析体系;盈利能力;运营能力;偿债能力

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2019年8月30日

一、引言

本文选用了安信消防有限公司2014～2017年的资产负债表、损益表和现金流量表的相关数据，分析杜邦分析法的盈利能力、运营能力和偿付能力指标，最后找出安信消防有限公司可能存在的问题并提出针对性的建议。与此同时，同一类型的企业可以借鉴安信消防有限公司的发展和经营模式。

二、杜邦分析法在安信消防有限公司财务分析中的运用

（一）安信消防有限公司简介。安信消防有限公司成立于2004年8月31日，现注册资金为5，600万元，公司具有自主商标“安信消防”，公司拥有9项外观设计专利和8项国家认证证书，是江西省最早获得一级消防设施工程资质的企业。

（二）行业环境分析。近年来，随着社会经济发展与各类恶性火灾的深刻教训，消防安全责任制度的逐步推行，消防法制的日益健全以及消防宣传和管理力度的加大，居民生活水平提高和对生命财产安全的重视，社会整体消防意识逐步提高。人们对消防安全保障的需求不断提高，消防产品的市场需求和设施配置正逐渐从被动式需求向主动式需求转变。这促使终端用户开始关注消防产品质量问题和产品性能要求，优质消防产品的市场日益扩大。同时，社会消防意识的提高使消防产品开始步入家庭，家庭消防产品的需求日益扩大。但是，高层建筑灭火、农村消防灭火等工程项目仍在初步发展阶段。随着我国在高层建筑灭火、森林灭火、农村灭火以及专业化工灭火领域技术与消防产品的不断完善，消防投入占比必将进一步提高。

（三）杜邦分析各项财务指标

1、盈利能力分析。利润率是衡量盈利能力的最重要指标，其规模的大小主要取决于净利润和销售收入，凈利润越高，销售收入越小，利润率越高，反之亦然。近3年安信消防有限公司的销售收入成稳定增长态势，但净利润却呈波动下降态势，其主要影响因素是全部成本这一指标。本文主要从损益表中的营业成本和期间费用等占营业收入的比重来分析。（表1）

根据表1可知，经营成本占营业收入的比例在2014～2017年之间波动，2015年的比例低于2014年、2016年和2017年，经营成本占营业收入的比例持续上升，主要原因是原材料涨价。从2014年到2017年公司的管理费用呈出现波动上升的趋势。随着公司的营业收入持续上升，公司的销售费用和管理成本也都在不断增加。总的来说，公司净利润的减少主要是成本控制不合理的原因。

2、运营能力分析。总资产周转率是分析运营能力最重要的指标，以下分析影响总资产周转率的几个主要财务指标。（表2）

从表2可以看出，公司的总资产周转率在2014～2016年有所增加，2017年略有下降，2014～2017年平均资产总额出现波动。由于2017年的在建工程增加，2017年的增幅更为明显;从2014年到2016年，销售收入一直在增长，这为总资产周转率的持续增长提供了强有力的条件。随着销售收入的持续提高和平均资产总额的下降，这使得总资产周转率继续增加，这一指标呈现出出良好的态势。

3、偿付能力分析。衡量偿付能力的指标主要是权益乘数，权益乘数是一种杠杆，具有放大净资产收益率的作用，权益乘数的大小能够反映企业负债经营的程度，合理的利用权益乘数和负债去经营，有利于企业扩大生产规模，拓宽市场，当然，不合理的负债会使企业面临风险，资产负债率是分析偿付能力最重要的指标。本文分析了2014～2017年的权益乘数和资产负债表的相关数据。（表3）

安信消防有限公司的权益乘数基本上处于不断上升的态势，只在2017年有所下降，但整体波动不大，处于平稳上升的水平。权益乘数的增加有利有弊，利的是权益乘数的增加可以提高净资产收益率的值，把负债经营利用到最大，加大对企业的评价;弊的一面是过高的负债会加大企业的偿债压力和财务风险。（表4）

公司近4年的资产负债率分别为29.77%、32.30%、34.54%和33.45%，呈逐年上升的趋势，但资产负债率保持较低水平，财务风险较小，公司的财务风险和偿债能力处于稳定的状况，但财务杠杆利用率低，公司在未来的发展中可以合理地增加负债，提高财务杠杆的使用率。

三、安信消防有限公司可能存在的问题

（一）公司管理不当，期间费用较高。通过上述杜邦财务分析，发现安信消防有限公司的管理费用和销售费用呈现出一定程度的上升，究其原因，还是因为安信消防有限公司的管理人员管理水平低导致的，安信消防有限公司没有学习先进的管理理念来控制期间费用的增长，固执地用老旧的不科学的方法来管理，导致期间费用居高不下。公司只有实行了现代化的管理，才能够更好的实行低成本战略，这不仅要求管理人员学习现代化的管理知识，还应激励员工也参与学习，提高员工的思想，让员工一同参与到成本控制的环节。

（二）权益乘数低，财务杠杆低。安信消防有限公司的权益乘数在2014～2016年处于上升趋势，但在2017年有所下降，尽管2014～2016年安信消防有限公司的权益乘数有所上升，但整体水平还不够，表明安信消防有限公司的资产负债率较低，财务杠杆利用率较低。安信消防有限公司没有充分的利用负债来扩大自己的经营规模，大部分是利用自身的资本进行经营，从长期的发展看，这样是对安信消防有限公司的长远发展不利，安信消防有限公司应适当的扩大负债来扩大公司的规模，合理使用负债，提高企业盈利能力。

（三）管理层变动频繁，影响公司稳定。安信消防有限公司在过去的几年时间频繁更换管理层人员，管理层极不稳定，由于管理层和企业的实际控制人利益不一致，导致企业频繁更换管理层，导致公司存在不安定的因素，每次更换管理层，由于管理者的行事风格不同，所做的决策也会不同，有些管理者是风险偏好者，有些管理者是风险保守型，不同的管理者领导风格也不同，导致员工难以一下适应新领导的领导风格，也会影响企业的整体发展。

四、强化企业能力的建议

（一）严格控制期间费用。成本控制是反映一个企业的管理水平的关键，在市场中谁取得成本优势谁就占据主动权，安信消防有限公司应严格控制销售费用和管理费用。公司首先从控制销售部门的费用来总体控制销售费用，可以通过改善公司销售人员的工资发放体系，将基本工资适当的降低，提高提成的比例，这样可以激励员工积极的控制销售费用，同时，应科学制定差旅费的相关制度并严格执行，加强监管，还可以借助信息技术系统降低销售费用，积极引入互联网，拓宽电子商务销售渠道，积极控制销售费用，同时安信消防有限公司应从日常管理费用着手，通过严格的预算管理开始，加上科学的绩效考核有效的控制降低管理成本。

（二）优化资本结构。合理的资本结构可以为安信消防有限公司的发展带来机遇，公司可以适当的提高资产负债率，利用负债经营来扩大公司的经营规模，适当运用经营杠杆，增加公司的资本投入、扩大市场。公司的资产负债率应尽可能的达到同行业的平均水平，以便占据更高的市场份额，并提高公司的盈利能力。

（三）巩固管理层结构。经常性的变动管理层对于企业的经营是不利的，会使企业存在许多不安定的因素，安信消防有限公司近几年频繁的更换管理层对于企业来说弊大于利，由于管理者的行事风格不同，所做的决策也会不同，有些管理者是风险偏好者，有些管理者是风险保守型，不同的管理者领导风格也不同，导致员工难以一下适应新领导的领导风格，也会影响企业的整体发展。所以，安信消防有限公司应该慎重选择，推荐有威望、有能力、有品德、有凝聚力的高素质人才来担任公司的高层，稳定了公司的高层管理，才能更好地为企业创造出更多的效率，公司才能更稳定更长远的发展。

五、结语

杜邦分析法是一个综合且相对完善的财务分析方法，本文选取了安信消防有限公司2014～2017年的审计报告作为分析数据，使用杜邦分析法系统地分析了安信消防有限公司的盈利能力、运营能力和偿付能力，根据分析结果，找出安信消防有限公司可能存在的问题并提出相应的解决方案，使安信消防有限公司朝着更长远的方向发展，也为同类型的企业的发展提供经验和教训。

主要参考文献：

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