散户投资成长股的三个步骤

马曼然

价值投资者在做投资的时候，是需要很多阶段的，成长股投资也需要漫长的过程，我认为，成长股投资至少需要三个步骤：

第一步：耐心观察期。投资者需要持续观察目标公司，进行资料的收集和确定性的研究。我在买入一家公司之前，首先要对公司进行全方位的分析，包括不限于公司的产品、管理层、市场情况、战略分析等，从而进行资料筛选，并不断地进行动态观察和跟踪，最后再进行确定性的研究，去提高交易的可行性。

第二步：战略投资期。投资者可以先尝试小仓位的跟踪，这也是我投资股票的习惯。投资者在刚开始研究某只股票时可能会越研究越喜欢，此时不能直接买大仓位，要先买小仓位，买了以后就有了持续观察的动力，如果各方面符合预期的话再继续买，不符合预期就留着，这是一个过渡阶段。战略投资期是从1%或几百股的小仓位开始，然后逐渐加仓，在合适的时机再重仓，这一定是一个逐步的过程，整个过程甚至长达几年。

第三步：耐心等待期。我个人习惯在左侧、低价布局，而不是在目标公司已经成长为大白马之后再布局。我们在左侧布局时，股价还没有正式涨起来，但由于我们在布局之前已经很深入地研究过这家公司，所以即便布局以后股价没有很快上涨，也不会心慌。价值投资者对股价的短期正常波动不会过分关注，我们关注的是这家公司能否在未来十年，或者至少三至五年的时间周期里具有投资价值。

参考上面的三个步骤，现在阶段对我们来说就是观察期，如果考虑战略买入的话，低位的成长股上涨前很可能需要一至两年的等待期。按照从小仓位买到大仓位的经验，我们在片仔癀和云南白药上赚了大钱，部分原因是因为我们买完这两只股票后，都赶上了2008年的金融危机。有时候，坏事情也能变成好事情，当时我们刚建仓就遇上金融危机，没办法就只能不断地补仓，补到最后仓位越来越重，就一直持有。涪陵榨菜也是这个道理，我们最早在本刊开始提到涪陵榨菜时是在2013年，回看过去，涪陵榨菜在2013年、2014年和2015年坐了好几波过山车，都给了我们补仓位的机会。大家都对洽洽食品很熟悉，洽洽食品从2013年到2017年折腾多年，现在终于走强了。我经常在微博上也说，我们没有重仓参与洽洽食品，只是有一点小仓位。其实这些股票可以看做一个组合，股票组合里有的个股涨10倍，也有的涨1倍，甚至还有不涨的，但组合的平均收益可观就可以了。

投资就是这样，没有人会是神仙，买的股票都是片仔癀和贵州茅台，而且就算是买了贵州茅台的人，如果不是在2003年的最低点买，而是在2010年至2012年买入的，到2013年时都还赔钱呢。股票大部分时间都是下跌的，只有一小部分时间上涨，甚至有些股票永远都涨不起来，所以股票能否涨起来很关键，这就得看它具不具备长期的成长性了。

现在的好处是，股市正处在低位，投资者在这个时候买入股票可能不需要经历那么长期的煎熬，该跌10块钱的股票，可能现在至少已经跌了9块7、9块8了，再往下就没什么空间了。我们之前说过的好多品种，都是从高位几十块钱跌到几块钱，可能这种股票在几块钱时依然处在下降通道里，可能还会再折腾些，但是毕竟大风险已经过去了，投资者在这个时候就不需要再煎熬了。我记得我们买片仔癀的时候，是在2007年的最高价45块钱附近（股价不复权），2008年一转眼股价最低就跌到15块钱。片仔癀还是有成长性的，否则2007年的45块钱可能就是股價高位了。对比而言，片仔癀能再成长起来，可能中石油就解不了套，公司与公司的差别也就体现出来了。好公司永远比好价钱更重要。

我们说过，要在富矿里淘金。巴菲特一直倡导大家去买美国的指数基金，因为美国99%的投资人都跑不赢指数，连巴菲特跑赢指数都费劲。如果投资者能够在几十年前买一只医药股，比如诺和诺德、强生、辉瑞、默克、礼来，这些公司的涨幅可以超过标普几十倍。在美国，普通投资者和机构很难跑赢标普指数，但是如果投资者要是提早买入了医药龙头股，就能跑赢市场99.99%的人，所以说，投资要学会在富矿里淘金。