资产证券化中信用评级机构的作用与监管探究

周芹

（厦门工学院，福建 厦门 361009）

资产证券化是金融市场不断创新发展的重要产物。资产证券化市场的发展使得金融市场活动更加活跃，而且资产证券化市场的发展态势良好。资产证券化的过程中，必然带来了诸多的信用评级需要，催生了信用评级机构。所以信用评级机构在资产证券化发展过程中起着至关重要的作用。信用评级机构的发展情况决定着资产正确化市场的稳定增长情况，通过分析资产证券化过程中信用评级机构的推动作用以及对潜在道德风险的预测效果，并且就此提出了完善信用评级机构监管机制，促进整个资产证券化市场的持续健康发展的重要建议。

一、资产证券化过程中信用评级的作用

（一）资产证券化实施的关键作用

评级机构的发展对于资产证券化的实施起着关键性的引导作用，在资本市场资产证券化运营的过程中，通过资产的重组、资产的证券化，实现资产的流动性。信用评级机构通过对资产证券业务的评级，保证证券化的实施。信用评级机构对于资产的组合、担保等各个步骤的实施奠定了基础。而且信用评级机构本身的评级结果，有助于降低资产证券化过程中信息不对称的投资性成本，保证资本市场的稳定发展。资产证券化是以信用为基础的资产的打包性出售服务，信息的充分与否主要依赖于信用评级机构的评估状况。所以信用评级机构的发展决定着资产支持证券化的发展速度。

（二）影响资产证券化评估的风险和利益

信用评级机构的职业道德风险与其利益密切相关，信用评级机构通过获得相应的信用资料，在保证其特权的情况下给出的投资评估结果通常会误导投资者，损害投资者利益。所以，信用评级机构的监督管理工作制度需要进一步完善，尤其是针对资产证券化过程中的资产重组、打包、拆分的评级，不仅影响着资产证券化金融活动的全面发展，同时有可能由于信用评级机构的职业道德风险升高而出现金融危机。

二、资产证券化中信用评级机构的监管对策

规范信用评级机构自身的职能，严格约束信用评级机构的职业道德，并且保护投资者的利益，是推动资产证券化发展的有力措施。评级机构的监管改革应当从信用评级行业的监督改革入手，进一步促进资本市场证券化业务的健康稳定发展。

（一）适当发展信用评级业务

资本市场针对信用评级业务的发展应当引起足够的重视，在充分意识到信用评级的重要地位基础上，全面打造具有高水平专业化的信用评级机构，推动资产证券化市场的规范化经营与发展。资产证券化运营的过程中，信用评级主要依赖于数量和质量上的主观判断和分析，需要资本市场给予正确的认知和规范信用评级机构的行为，在充分认识到外部信用评级的价值基础上，发挥内部评级的优势，能够有效缓解信用评级机构面临的困境，达到信用评级和监测的目的，有效规范信用评级行业的运营与发展。信用评级产业化进步的过程中，资产证券化发展活动愈发频繁，必然使得我国资本市场地更加活跃。

（二）完善信用评级监管机制

有关部门应当充分意识到信用评级监管的重要性，积极建立信用监管机制，完善信用评级行业的监督与管理工作，通过组建信用评级监管小组，全面提升信用评级业务监管效果。开发互联网信用评估平台，借助于互联网对信用评估行业的监管，不仅提高了信用评级行业的规范化管理效果，同时有助于提高信用评级行业业务公开水平，接受社会和资产证券化投资者的监督，增加信用评级等相关业务的透明度。另外，在不断完善的资本市场环境下，发挥信用评级机构的作用，为投资者提供专业的投资数据，保证投资者的利益，促进信用评级业务在资产证券化过程中合理运用与发展。在信用评级监管机制活动进一步完善发展的过程中，促使整个信用评级产业化发展，增强信用评级机构的市场竞争力和规范化经营。

（三）信用评级付费制和双评级制度

信用评级付费制度的实施以及双评制度的发展，为进一步缓解信用评级机构存在的职业道德风险以及利益上的冲突，不断加强利益冲突管理之时，加快推动投资人付费评级活动的发展，在信用评级机构接受委托后，开展实地调查取证评级，增加了信用评级业务的公平性和客观性，而且保证了信用评级机构的经济效益。在一定程度上降低了信用评级机构的职业道德风险，结合资本市场的规范化发展情况，开展信用评级业务，并采取实地考察等方式积极转变信用评估方式方法，扩展信用评级机构的信息来源和渠道。实行双评级制度，不仅可以有效降低投资人的成本，同时可以优化信用评级业务的定价活动，双向评级制度使得评级结果相互印证，最大程度地环节了信用评级机构与投资者之间的利益冲突关系。所以，实施双评级制度，在约束信用机构的评级业务活动基础上，全面提升信用评级机构的发展能力，有助于增强我国信用评级活动的市场化运营能力，充分发挥信用评级在资产市场发展中的重要作用，有效降低投资者的投资成本等。

三、结论

本文研究资产证券化信用评级业务发展情况，并结合我国资本市场的规范化经营状况，充分发挥信用评级机构在市场中的作用，采取科学的信用评级方法和制度，以相对完善的信用评级数据库资源，强化信用评级行业的发展，在不断积累资产证券化经验的过程中，发展信用评级行业竞争秩序，促使整个信用评级机构可以进一步完善相关机制，并提高资产证券化的管理水平，引导资产证券化市场的良性发展。因此，不断规范信用评级机构的信用评估行为，约束其评估业务活动的规范化进行，不仅可以促进资产证券化经营与发展，同时有助于提高资产证券化投资效益，在全面提升资产证券化发展的效果基础上，促进我国资本市场的规范化发展，保证资产重组、资产拆分等具体业务活动的稳健开展。