货币汇率变动对外商投资的影响及分析

丛日聪

摘要：文章对货币的基础知识、财政收入、政府债券、税收基本含义等人民币汇率变动，以及外商直接投资的相关概念进行了简单介绍。着重从总支出与消费支出部分，若购买成本提高并且具有长期性，利率变动对外商直接投资的影响，利率的变动资本设备和购买债券两者的相对吸引力的改变三方面进行了分析，得出：与消费支出部分相比，总支出的投资部分更易受利率变动的影响。总的来说，利率变动在消费和储蓄之间分配收入时不是个有利条件，影响外商投资;若购买成本提高并且具有长期性，利率变动对外商直接投资的影响非常大。

关键词：货币汇率 外商投资 财政收入

中图分类号：F832.6  文献标识码：A  文章编号：1009—5349（2019）22—0071—02

英国古典经济学家亚当·斯密从经济自由主义立场出发，首先提出“赋税原则”，即政府税收活动所必须遵循的基本原则。这些原则包括：平等性原则、确定性原则、便利性原则和经济性原则。其中，平等性原则，数量反弹相关的计税额应该和纳税本人没有必要开展的收入成正比关系;确定性原则，小部分存量被替换，即不应该因为收税人的喜好而改变;便利性原则，是课税安排，总投资会比简单的加速器反应更强烈点。税率税种的选择应该方便征收税务;经济性原则，征收的税务应该大于等于征耗的税务。

一、货币汇率变动

人民币汇率是稳定经济的重要因素，人民币汇率政策成为稳定经济的工具。在经济周期稳定的时候，汇率变动比较麻烦，较少的现实实际GDP偏离潜在实际GDP的程度，以实际GDP为目标，会消除两者之间的缺口，经济不稳定，进而证明货币政策的反差。

在1980—1986年的负产出中，货币政策克服了双位数的通货膨胀。在20世纪70年代早期到2007—2009年的全球金融危机中，因央行的调控政策，人民币货币汇率一直处于高度稳定的状态，汇率维持到现有水平。对于大稳健是因财政政策运用得当还是不足问题，没有人有议论。从20世纪80年代中期到2007年，宏观经济经济形势好转明显，频率降低。大稳健是由需求和供给的冲击引起的还是不断加大货币的作用的，目前还没找到联系。全球金融危机使形势发生了变化，放松金融管制联邦基金利率将为零，货币政策无计可施。在缓慢复苏中，传统财政政策刺激政策被引入，减税转移政策的增加和基础建设的支出，美联储和财政部联合提供救市资金以防金融体系的崩溃。

金融市场和金融中介咨询存在急剧下降与众不同的资产负债关系;同时，二者的吸引度随时间的增加而变化。所以，货币供给的定义随时间不同速度变化。许多观察者会认为货币供给的变化引起总需求（AD）曲线以及GDP变化可预测，因此，货币需求也是很可靠的。

二、外商直接投资行为

投资行为是指投资主体在一定的投资动机的驱使下为达到既定目标作出的具体投资活动。如果消费者只购买消费品和服务，是持久的收入假说和生命周期假说预测消费者的行为。通过汇率来回应有投资变动造成产品的产出缺口变动，总支出的投资部分更容易受到利率变动的影响。总的来说，利率决定在消费和储蓄之间分配收入时，不是个有利条件，影响外商投资;若购买成本提高并且具有长期性，利率变动对外商直接投资的影响非常大。从绝对数来看，为购买这些资本所借资金的利息费用相当大。同样，以长期合同方式购买房屋的利息成本也很大，利率上升0.5%，会使房屋的总成本上升成千上万美元。利率的变动还会使购买资本设备和购买债券两者的相对吸引力有所改变，有时会影响外商投资。在购买资本品时，利率是借款进行投资的成本;而在购买债券时，利率是金融投资的收益。如果利率上升，在购买资本品的成本同时，债券的收益将有所增加。所以，企业更乐意将其储蓄用于购买债券而非设备。反过来，利率的下降使购买资本品比购买债券更有吸引力。相对较平的货币需求曲线和相对较陡的投资需求曲线意味着货币有很大的变动，可能使外商投资有很大的变化。货币政策运作可能会由于外商直接投资需求曲线位置不利于变动进而变得更加复杂，或暂时被抵消。

1.投资的决定因素

将消费函数和支配真实收入连接起来，我们可以发现，其他决定因素会使图表上下移动，消费函数位置的确切预期作用与其在确定投资函数的位置所起的作用相比，甚至更大。我们发现，在一段时期内后者比前者更小。投资决策以经济前景高度变动、主观估计为基础，同样的分析可以应用到计划投资。汇率和计划投资是有关系的。与此同时，计划投资有着多种决定因素。

2.实际例子

企业关于厂房投资的一个关键决定因素是对有关于销量的估计量。表1给出了一个例子：假定猛犸电力公司这样估计销量，则如何决定合意的发电站存量？预期值销量的估计值（Ye）是通过用上一年现实销量和预期销量之差的比例 j修正上一期的估计值（Ye-1）：

这个所谓的估计销售预期的适应性方案或误差修正方法，实际同我们先前遇到的形成通货膨胀和永久收入预期方法是完全一样的。

三、结语

人民币汇率是指在一国货币单位同其他国家货币单位的兑换。当然，在开放经济同时，为了保持收支平衡必须使人民币汇率接近其货币的相关价值。因此，在生产能力、发行货币、消费者喜好和收入既定的相關条件下，如若人民币汇率低于货币的价值，即货币贬值，进口较少，出口上升，收入均衡因此会遭受到破坏;当人民币汇率高于价值的货币，即货币价值，则会使进口增加、出口较少，收入均衡也会同样遭受到破坏。人民币汇率的变动主要是由货币的相关水平以及国际收入支出不平的状况决定。它与经济增长率、人民币汇率变动、财政赤字、通货膨胀、外汇储蓄等因素有关。

外商直接投资取决于上个时期实际产出增加的部分，若这部分并没有进入预期的产出，也就没有并入合适的投资和资本。如果企业从事投资项目，极其可能低估资本品价格上升的程度，因此高估接入成本，即合理的资本存放量的价值太低。最重要的是，企业只能猜测新投资项目的边际产出，而且预期的边际产出很重要。企业当前处境不景气，那么企业资本必须得多，某一些先有资本没有被利用到，随着他们的预产边际产出降至为零，未来资本投资可能为不盈利。

参考文献：

[1] 陈彦斌，陈惟.从宏观经济学百年简史看“宏观经济学的麻烦”[J].经济学动态，2017（1）.

[2]谢博健.汇率制度与人民币传递效应研究——基于ARDL模型的时政分析[D].对外经济贸易大学，2014.

[3]SamuelsonandNordhaus.Economics[M].14thEd...NewYork：McGrawhillInc，1992.

责任编辑：孙瑶